Fed faizi sabit tuttu

Fed faiz kararı, politika faizinin %3,75-4 aralığında tutulmasıyla enflasyon baskısı ve seçim takvimi arasında temkinli bir duruşa işaret etti.

Federal Açık Piyasa Komitesi, Eylül ayındaki faiz artışının ardından Ekim toplantısında yeni bir artışa gitmedi. Karar, ekonomist anketlerinde beklenen sabit tutma senaryosuyla uyumlu geldi; ancak metin Aralık toplantısında yeni bir hamle yapılacağına dair açık bir yönlendirme içermedi.

Komitenin açıklamasında, gelen verilerin politika çizgisini belirlemede belirleyici olacağı vurgulandı. Metinde, "Daha fazla bilginin birikmesi, komitenin enflasyonun yüzde 2'lik hedefe zamanında dönmesini sağlamak için uygun politika duruşunu belirlemesine yardımcı olacaktır" ifadeleri yer aldı.

FOMC’de iki muhalif oy

Faizi sabit tutma kararı 10’a karşı 2 oyla alındı. Guvernör Lisa Cook ve Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, faizlerin çeyrek puan artırılmasını tercih ederek karara karşı oy kullandı.

Bu ayrışma, komite içinde enflasyonla mücadele için daha sıkı bir çizginin hâlâ destek bulduğunu gösteriyor. Buna karşın çoğunluk, art arda sıkılaştırma adımı atmak yerine ek verileri beklemeyi seçti.

Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson ve New York Fed Başkanı John Williams, geçen ay ayrı açıklamalarında yeni bir artışı değerlendirmeden önce ekonomiyi izlemek için zaman bulunduğunu söylemişti. Fed Guvernörü Christopher Waller da faiz artışlarının her toplantıda peş peşe yapılması gerekmediğini belirtmişti.

Enflasyon verileri masadaydı

Karar, fiyat verilerinin yeniden dikkat çektiği bir dönemde geldi. Tüketici fiyatları Eylül’de beş ayın en hızlı artışını kaydederken, çekirdek enflasyon göstergesi beklentilerin üzerinde yükseldi.

Üretici fiyatları da dört yılı aşkın sürenin en hızlı artışını gösterdi. Bu tablo, Fed’in yüzde 2 enflasyon hedefiyle mevcut fiyat dinamikleri arasındaki mesafenin komitenin karar metninde neden merkezi yer tuttuğunu açıklıyor.

Warsh ise faiz patikasına ilişkin önceden yönlendirme vermekten kaçındı. Bu ay Bangkok’ta yaptığı açıklamada, toplantı sonuçları hakkında önceden karar vermediğini söyledi.

Seçim haftası gölgesi

Faiz kararı, ABD’de Kasım ayındaki ara seçimlere bir haftadan az süre kala alındı. Ekonomiye yönelik yaygın memnuniyetsizliğin sürdüğü ortamda, Demokratların Temsilciler Meclisi’nde çoğunluğu kazanmasının beklendiği ve bazı kritik Senato yarışlarında anketlerde önde bulunduğu belirtildi.

Merkez bankası kararları teknik verilerle şekillense de zamanlama, politika tartışmalarını siyasal takvimden ayırmayı zorlaştırıyor. Fed’in metni bu nedenle seçimlere değil, enflasyon hedefine ve gelen verilerin birikmesine atıf yaptı.

Faizi sabit tutma tercihi, kredi koşullarına duyarlı sektörler için kısa vadede ek bir sıkılaşma adımının ertelendiği anlamına geliyor. Ancak karar metninin Aralık için kapıyı kapatmaması, bankalar, tüketici kredileri ve konut finansmanı gibi alanlarda faiz patikasına bağlı belirsizliği koruyor.

Aralık için veri eşiği

Eğer gelecek veriler fiyat baskılarının sürdüğünü gösterirse, çeyrek puanlık artışı savunan kanadın Aralık toplantısındaki ağırlığı artabilir. Böyle bir senaryoda küresel finans koşulları daha sıkı kalır, Fed daha yüksek faiz çizgisini korur ve faize duyarlı sektörler borçlanma maliyetlerini yeniden fiyatlamak zorunda kalır.

Eğer veriler enflasyonun yavaşladığına işaret ederse, komite sabit tutma çizgisini uzatmak için daha geniş bir alan bulabilir. Bu durumda Fed’in ana sınavı, gevşeme beklentilerini beslemeden yüzde 2 hedefiyle uyumlu bir politika duruşu kurmak olur.

Ana açık nokta, enflasyon verilerinin Aralık toplantısına kadar komite çoğunluğunu ikna edecek kadar değişip değişmeyeceği. Cook ve Hammack’in muhalefeti, sabit tutma kararının oybirliğiyle alınmadığını ve faiz tartışmasının kapanmadığını gösterdi.