BlackRock, Türkiye’deki yatırımlarını yüzde 0,5’e düşürdü

BlackRock yönetimindeki Frontiers Investment Trust'ın raporlarına göre Türkiye ağırlığı, şubattaki %11'den haziran sonunda %0,5'e geriledi.

Fonun aylık portföy raporlarından aktarılan verilere göre, Türkiye'nin net varlıklardaki payı bu dönemde 1.050 baz puan azaldı. Şubatta fonun en fazla ağırlık verdiği ülkeler arasında üçüncü olan Türkiye için haziran sonundaki dağılım, yılın başındaki konumdan farklı bir tablo ortaya koydu.

Şubat zirvesini mart düşüşü izledi

Aylık raporlarda Ekim 2025 için bildirilen Türkiye ağırlığı %9,3'tü. Şubat 2026'da %11'e çıkan oran, bu iki tarih arasında 170 baz puanlık artışa karşılık geliyor; dolayısıyla sonraki gerileme, Türkiye payının artırıldığı bir dönemin ardından gerçekleşti.

Şubat dağılımında Türkiye'nin önünde yalnızca Suudi Arabistan ve Birleşik Arap Emirlikleri bulunuyordu. Bu sıralama, Türkiye'nin o tarihte fonun ülke tercihlerindeki yerini gösteriyor; diğer iki ülkenin portföy ağırlıkları ise aktarılan bilgiler arasında bulunmuyor.

Düşüşün büyük bölümü şubattan marta geçişte görüldü: Türkiye payı aylık raporlarda yüzde 11'den %2,4'e indi. Bu değişim 860 baz puana karşılık gelirken, mart ile haziran sonu arasındaki gerileme 190 baz puan oldu.

Haziran sonunda bildirilen yüzde 0,5'lik ağırlık, yalnızca şubat zirvesinin değil, Ekim 2025'teki %9,3 seviyesinin de altında kaldı. Bununla birlikte aktarılan veriler, ara aylardaki dağılımın tamamını içermediğinden, mart sonrasında düşüşün hangi ayda yoğunlaştığını göstermiyor.

Portföy ağırlığı çıkış tutarını göstermiyor

Buradaki ölçüt, Türkiye bağlantılı yatırımların fonun net varlıkları içindeki oranı; açıklanan veri bir satış tutarı değil. Fonun toplam büyüklüğü ve Türkiye yatırımlarının parasal değeri verilmediği için, ağırlıktaki değişimi dolar veya lira cinsinden bir çıkış miktarına dönüştürmek mümkün değil.

Sunulan bilgilerde hangi Türk varlıklarının portföyde bulunduğu, hangilerinde işlem yapıldığı veya işlemlerin tarihleri de yer almıyor. Bu nedenle belirli bir şirketin hisselerinde satış gerçekleştiği ya da belirli bir sektörün hedef alındığı sonucuna varılamıyor.

Ağırlığın gerilemesini yalnızca satışlarla açıklamak da mevcut verilerin ötesine geçer. İşlem dökümü ve değerleme bilgisi olmadan, portföydeki alım satımların, fiyat değişimlerinin ve diğer ülkelere ayrılan payların bu sonuç içindeki katkıları birbirinden ayrılamıyor.

Ayrıca bildirilen oranlar, BlackRock'ın yönettiği Frontiers Investment Trust'a ait. Bu tek portföydeki değişim, BlackRock'ın bütün fonlarının Türkiye pozisyonunu veya yabancı yatırımcıların Türkiye piyasalarındaki toplam hareketini gösteren bir ölçüm olarak kullanılamaz.

Yönetimin gerekçesi ve işlemler belirsiz

Aktarılan materyalde fon yönetiminin Türkiye ağırlığındaki düşüşü açıklayan bir değerlendirmesi bulunmuyor. Bu nedenle değişimi ekonomik görünüm, siyasi gelişmeler, şirket beklentileri veya başka ülkelere yönelme gibi belirli bir gerekçeye bağlamak için yeterli dayanak yok.

Eğer işlem kayıtları net satışları doğrularsa, düşüş fonun Türkiye varlıklarına ayırdığı sermayedeki azalışla birlikte değerlendirilebilir. Değişimde değerlemeler ya da portföyün diğer bölümlerindeki büyüme belirleyiciyse, aynı ağırlık verisinin Türkiye'ye yönelik yatırım kararı açısından taşıdığı anlam farklı olur.

Türkiye piyasaları açısından daha geniş bir sonuç çıkarabilmek için işlem tutarlarının yanı sıra başka yatırımcıların pozisyonlarına ilişkin veriler de gerekir. Mevcut bilgiler, tek bir fonun ülke dağılımını gösteriyor; piyasa fiyatları, şirketlerin finansman koşulları veya küresel sermaye akımları üzerindeki etkisini ölçmüyor.

Sonraki portföy açıklamalarında Türkiye payının yeniden yükselmesi, düşük düzeyde kalmasından farklı bir dağılıma işaret edecektir. Ancak haziran sonrasındaki yönü değerlendirmek için yeni ağırlık verileri, değişimin niteliğini anlamak içinse fon yönetiminin açıklaması ve işlem ayrıntıları gerekiyor.