ABD’de küçük halka arzlar dururken Anthropic planları öne çıkıyor

Ertelenen arzlar ve zorlaşan fiyatlama görüşmeleri ABD'deki halka arz hattını daraltırken, Anthropic PBC'nin olası halka arzı odak noktası haline geliyor.

Rapora göre, kasım ayında gerçekleşebilecek bir çıkış, diğer ihraççılar için daha belirsiz olan takvimle tezat oluşturuyor. Anthropic'in, zamanlaması ve nihai geliri henüz netleşmese de SpaceX'in rekor halka arzına denk ya da ondan daha büyük bir arzı hedeflediği bildiriliyor.

Bu ayrım önem taşıyor: Büyük bir işlem, yatırımcıların daha küçük şirketlere açık olduğunu kanıtlamadan toplam fonlama miktarını yükseltebiliyor. Raporda görüşlerine yer verilen bankacılar, yatırımcı talebinin sürdüğü ancak fiyatlama görüşmelerinin ve hazırlıkların daha da zorlaştığı bir piyasayı tarif ediyor.

Büyük halka arzlar yavaşlayan eylül ayını gölgeliyor

Raporda derlenen veriler, 15 Ekim itibarıyla ABD halka arz gelirlerini 163 milyar dolar olarak ortaya koyuyor ve bu rakam bir önceki yılın toplamını üç kattan fazla aşıyor. Bu rakamlar blank-check şirketlerini ve diğer yatırım araçlarını hariç tutuyor; SpaceX ve Güney Koreli çip üreticisi SK Hynix Inc. işlemlerinin desteğiyle toplam tutar yükseldi.

Eylül ayı ise farklı bir tablo sundu: Aynı derlemeye göre beş büyük ihraççı 1,9 milyar dolar topladı ve marttan bu yana en zayıf aylık performans kaydedildi. Faaliyet, 10 yıllık ABD devlet tahvili getirisinin 50 baz puandan fazla arttığı bir ayda yavaşladı.

Getiriler de fonlama görünümünü karmaşıklaştırıyor. Raporda, bu yılın en büyük 10 halka arzından yedisinin ilk satış fiyatlarının altında işlem gördüğü belirtiliyor; bu durum SpaceX için tanımlanan daha dirençli performansla tezat oluşturuyor.

Bank of America Corp.'un başkan yardımcısı ve teknoloji hisse senedi sermaye piyasaları (ECM) küresel başkanı J.D. Moriarty, önde gelen bir ihraççı ilerlese dahi genele yayılan piyasada faaliyetin sınırlı kalmasını bekliyor. “Şu anda yatırımcılar, bankacıların kendilerine göstermek istediklerinden çok ellerinde bulunanlara odaklanmış durumda.”

Ertelemeler seçim takvimiyle karşılaşıyor

Rapora göre akıllı yüzük üreticisi Oura Inc. ve Bamboo Insurance Services Inc. borsa kotasyon planlarını erteledi. SB Energy Inc. ve Nscale Ltd. ise resmi yatırımcı pazarlamasına başlamadan halka açık başvurularını sundu.

Bu farklı aşamalar, kote olmaya hazırlanan şirketler ile satışa hazır işlemler arasında bir boşluk yaratıyor. Rapor gecikmeleri yükselen faiz oranları ve devam eden İran savaşı ile ilişkilendirirken, bankacılar siyasi belirsizliği başka bir zorluk olarak tanımlıyor.

3 Kasım ABD ara seçimleri, yapay zeka güvenliği ve veri merkezi geliştirmelerinin politika tartışmalarında yer almasıyla birlikte takvim kısıtlaması yaratıyor. JPMorgan Chase & Co.'nun Kuzey Amerika hisse senedi sermaye piyasaları başkanı David Bauer, siyasi ve jeopolitik belirsizliklerin önceki altı hafta boyunca arttığını söyledi.

Fiyat anlaşmaları halka arz hattını yeniden açabilir

Bankacıların değerlendirmeleri bütünüyle temkinli değil. Barclays Plc'nin hisse senedi sermaye piyasaları küresel başkanı John Kolz, son halka arz performanslarına ilişkin endişelere rağmen yatırımcıların potansiyel arzlar hakkında bilgi talep etmeyi sürdürdüğünü söyledi.

Daha küçük adaylar kenarda beklerken Anthropic'in büyük bir halka arzı tamamlaması durumunda, fonlama toplamları daha geniş tabanlı bir açılma olmadan güçlenebilir. Bu durumda şirketin piyasaya çıkışı, diğer ihraççıların kabul edilebilir değerlemeler elde edebileceğini kanıtlamaktan ziyade yalnızca o şirkete yönelik talebi göstermiş olur.

Daha geniş kapsamlı bir toparlanma tek bir işlemin ötesinde kanıt gerektiriyor. Barclays'in Amerika hisse senedi sermaye piyasaları başkanı Rob Stowe, geleneksel halka arz adaylarının başarılı fiyatlaması ve ardından gelen borsa işlemlerinin, yapay zekayla daha az bağlantılı arzlar da dahil olmak üzere faaliyetin canlanmasına yardımcı olacağını ifade etti.

Şirketlerin bunun yerine 2027 başlarına kadar ertelemeye gitmesi halinde Bauer, yatırımcı görüşmelerinin ve hazırlıkların sürmesini bekliyor. Kısa vadedeki sınavlar; halka açık başvuru yapanların pazarlamaya başlayıp başlamayacağı, ihraççılar ile alıcıların fiyat konusunda anlaşıp anlaşamayacağı ve tamamlanan arzların işlemler başladıktan sonra yatırımcı talebini koruyup koruyamayacağı olacak.