Sun Tekstil’in uzun vadeli kredi notu A(tr) seviyesine indirildi

JCR Avrasya Derecelendirme, Sun Tekstil’in uzun vadeli ulusal kurum kredi notunu AA(tr) seviyesinden A(tr) seviyesine indirdi. Not görünümü durağan olarak korundu; karar, şirketin finansman koşulları ve borç servisi kapasitesine ilişkin izlenecek başlıkları öne çıkardı.

Derecelendirme değerlendirmesinde satış hacmindeki düşüş, Euro bazlı gelirlerdeki gerileme, Türk lirası cinsinden maliyetlerin daha hızlı artması ve kur farkı zararları kârlılık üzerindeki baskı unsurları olarak sıralandı. Şirketin kısa vadeli ulusal kredi notu J1(tr) seviyesinde bırakıldı.

Uzun vadeli uluslararası yabancı ve yerel para kredi notları BB seviyesinde sabit tutuldu. Bu notların görünümleri de durağan olarak belirlendi.

Kârlılıkta Euro-TL makası

Derecelendirme kuruluşunun değerlendirmesine göre Sun Tekstil’in Euro bazlı gelirlerinde gerileme yaşanırken, Türk lirası cinsinden maliyetler daha hızlı arttı. Bu tablo, ihracat geliri bulunan ancak yerel maliyet tabanı taşıyan şirketlerde kur, ücret ve girdi maliyeti dengesinin marjlar üzerindeki etkisini yeniden öne çıkardı.

Raporda brüt kâr marjındaki gerileme ve FAVÖK marjındaki daralma kârlılık kalitesini sınırlayan unsurlar arasında gösterildi. Döviz cinsi borçlardan kaynaklanan kur farkı zararlarının net kârlılığı olumsuz etkilediği belirtildi.

Şirket açısından kredi notundaki düşüş doğrudan bir finansman işlemi anlamına gelmiyor. Ancak derecelendirme değişiklikleri, bankalar ve yatırımcılar tarafından kredi limiti, borçlanma vadesi ve finansman maliyeti değerlendirmelerinde izlenen göstergeler arasında yer alıyor.

Likidite ve borç servisi izlenecek

JCR Avrasya, kısa vadeli fonlama ağırlığındaki artışı ve faaliyetlerden sağlanan fonların borç servisini karşılama kapasitesindeki zayıflamayı likidite yönetimi açısından risk unsurları olarak değerlendirdi. Bu çerçevede şirketin nakit yaratma performansı, çalışma sermayesi ihtiyacı ve vade yapısı kredi profili açısından izlenecek ana alanlar olarak öne çıkıyor.

Olumlu tarafta rapor, Sun Tekstil’in güçlü nakit pozisyonunu, ihracat gelirlerini, yeterli özkaynak yapısını ve operasyonel verimliliğini destekleyici unsurlar arasında saydı. Bu unsurların kredi görünümüne etkisi, kârlılıktaki baskının ne kadar süreceği ve nakit akışının borç servis ihtiyacını ne ölçüde karşılayacağına bağlı olacak.

Tekstil ve hazır giyim sektöründe ihracat gelirleri ile yurt içi maliyetler arasındaki uyum, şirket bilançolarında marj oynaklığı yaratabiliyor. Sun Tekstil için sonraki değerlendirmelerde satış hacmi, Euro gelirlerinin seyri, FAVÖK marjı, kur farkı giderleri ve kısa vadeli borçların çevrim kapasitesi belirleyici başlıklar olacak.