Nscale ve Anthropic’ten 45 milyar dolarlık görüşme

Nscale'in Anthropic ile yaklaşık 45 milyar dolarlık altyapı anlaşması görüştüğü bildiriliyor; müzakerelerde nihai karar henüz yok.

Görüşmeler hakkında bilgi sahibi olduğu belirtilen kişilere göre pazarlık, Batı Virginia'daki Monarch kampüsüne kurulacak ikinci veri merkezini kapsıyor. Nvidia'nın desteklediği altyapı sağlayıcısı Nscale'in halka arz hazırlığı sırasında yürütülen görüşmeler, Claude geliştiricisi Anthropic PBC için yeni hesaplama kaynakları sağlamayı amaçlıyor.

Kimlikleri açıklanmayan bu kişilerin anlatımına göre taraflar birkaç gün içinde uzlaşabilir, ancak şartlar değişebilir. İki şirketin temsilcileri de değerlendirme yapmadığından, olası imza takvimi tarafların kamuya açık bir taahhüdüne dayanmıyor.

Monarch pazarlığının kapsamı henüz netleşmedi

Nscale'in halka arz belgelerinden aktarılan bilgiler, Anthropic bağlantılı altyapı sözleşmelerinin tutarını 44,6 milyar dolar olarak gösteriyor; bu rakam, görüşmeler için belirtilen yaklaşık 45 milyar dolara yakın. Ancak belgelerdeki anlaşmalar ile halen müzakere edilen tesisin kapsam bakımından nasıl örtüştüğü açıklanmıyor.

Görüşmelere yakın kişilerin verdiği bilgiye göre ikinci tesis, Nvidia'nın Vera Rubin çiplerini kullanacak ve 460 megavat kapasite sunacak. Aynı kişiler, kampüste planlanan üçüncü yapı için de Anthropic'e öncelikle satın alma ya da kiralama seçeneği tanındığını belirtiyor.

Halka arz belgelerine atfedilen kampüs planı ise tamamlanmış bir tesisi değil, genişleme olanağını tarif ediyor: Monarch'ın toplam güç kapasitesi 8 gigawattın üzerine çıkabilecek. Bu nedenle ikinci tesis için belirtilen büyüklük ile kampüsün uzun vadeli kapasitesi, aynı aşamadaki yatırımları göstermiyor.

Monarch'ın kiracı planı da değişmiş görünüyor. Microsoft, mart ayında projeye ilişkin niyet mektubu imzaladığını açıklamıştı; şirketin yaz döneminde projeden ayrılıp kiracılık hakkını Anthropic'e bıraktığı ise tarafların açıklamasıyla doğrulanmayan bir bilgi olarak aktarılıyor.

Nscale değerlemesi ile sözleşme tutarı ayrışıyor

Nscale'in halka arzda hedeflediği şirket değeri yaklaşık 30 milyar dolar olarak belirtiliyor; görüşülen sözleşmenin toplam bedeli bu hedefin üzerinde. Bununla birlikte sözleşme büyüklüğü, şirketin özsermaye değerlemesiyle aynı ölçüt değil ve tek başına halka arz fiyatının dayanağını oluşturmuyor.

Ödeme takvimi, sözleşmenin süresi ve tesisin işletme giderleri açıklanmış değil. Bu bilgiler olmadan 45 milyar dolarlık olası taahhüdün Nscale için hangi dönemde ne kadar gelir veya nakit yaratacağını hesaplamak mümkün değil.

Bazı yatırımcıların Nscale'in hedef değerlemesinde indirim istediği de aktarılıyor, ancak bu yatırımcıların kimlikleri ve taleplerinin ayrıntıları belirtilmiyor. Dolayısıyla Anthropic görüşmelerinin sonuçlanması ile yatırımcıların halka arz fiyatını kabul etmesi, birbirinden ayrı belirsizlikler olarak duruyor.

Anthropic talebi finansman koşullarıyla buluşuyor

Anthropic, aktarılan müşteri bilgilerine göre Nscale'in başlıca alıcılarından biri. Şirketin diğer altyapı sözleşmeleri arasında Fluidstack Ltd. için 50 milyar dolar, Volta Infrastructure Holdings Ltd. için 10 milyar dolar ve SpaceX için 45 milyar dolar tutarları da sayılıyor.

Bu rakamların kapsadığı süreler ve ödeme koşulları verilmediğinden, sözleşmeleri doğrudan karşılaştırmak veya toplamını yakın dönem harcaması gibi okumak doğru olmaz. Monarch görüşmeleri, Anthropic'in kapasite arayışının tek bir sağlayıcıyla sınırlı olmadığını gösteren bu anlaşma bilgileriyle birlikte değerlendiriliyor.

Anlaşma imzalanır ve tesis planlandığı biçimde kurulursa, Nscale için müşteri taahhüdü daha somut hale gelirken Anthropic ek hesaplama kaynağı kazanabilir. Böyle bir senaryoda veri merkezi tedarikçileri açısından ekipman talebi, daha geniş ekonomi açısından ise enerji ve yatırım finansmanı ihtiyacı önem kazanır; açıklanan bilgiler bu etkilerin büyüklüğünü hesaplamaya yetmiyor.

Şartlar değişir veya imza gecikirse, Nscale'in halka arz değerlendirmesinde sözleşmenin kapsamı belirsiz kalabilir ve Anthropic'in bu kampüsten kapasite sağlama takvimi netleşmeyebilir. Sonraki somut eşikler, tarafların anlaşmayı doğrulaması, teslim takviminin açıklanması ve finansman yükümlülüklerinin belirlenmesi olacak.