Borsada 18 yılın en uzun düşüşü: Hükümetin açıklamaları kayıpları durduramadı

BIST 100, haftayı %5,16 kayıpla kapatarak art arda altıncı haftada geriledi; düşüş serisi Şubat 2008'den bu yana en uzun süreye ulaştı.

Endeks, 23 Ekim 2026'daki son seansta önceki kapanışa göre %0,92 gerileyerek 11.116,99 puanda kapandı. Haftalık kaybın günlük düşüşten yüksek olması, gerilemenin yalnızca cuma günündeki işlemlerle sınırlı kalmadığını gösteriyor.

İşlem sırasında görülen 10.772 puan, 19 Kasım 2025 sonrasındaki en düşük düzey oldu. Kapanış bu seviyenin üzerinde gerçekleşse de endeks haftalık kaybını silemedi ve düşüş serisini altıncı haftaya taşıdı.

BIST 100'de iki ayrı düşük seviye

Dolar cinsinden hesaplanan endeks de aynı gün 220,4 dolara kadar indi. Bu, Haziran 2023'ten beri görülen en düşük seviye olarak aktarıldı; ancak dolar bazındaki bu değer gün sonu kapanışını değil, seans içindeki düzeyi ifade ediyor.

Böylece lira ve dolar cinsinden ölçümler farklı tarihsel karşılaştırmalara işaret etti. Lira bazındaki endeks Kasım 2025'teki seviyelere gerilerken, dolar bazındaki ölçüm için karşılaştırma dönemi Haziran 2023'e uzandı.

Haftalık düşüşlerin süresi açısından karşılaştırma ise daha eskiye gidiyor: Bu uzunlukta bir gerileme dizisi en son Şubat 2008'de kaydedilmişti. Söz konusu karşılaştırma, bugünkü kaybın büyüklüğünün veya piyasa koşullarının 2008 ile aynı olduğu anlamına gelmiyor; yalnızca art arda düşüş yaşanan haftaların sayısını anlatıyor.

Faiz indiriminin ardından satışlar sürdü

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, perşembe günü politika faizini önceki düzeyine göre 100 baz puan indirdi. Ertesi gün endeksin ekside kapanması, faiz kararının ardından hisse piyasasında yükseliş gerçekleşmediğini gösteriyor; tek başına bu sıralama, satışların nedenini açıklamıyor.

Piyasadaki gerileme, Sermaye Piyasası Kanunu çerçevesindeki manipülasyon ve dolandırıcılık soruşturmasının sürdüğü döneme denk geldi. Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan ile Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, piyasanın yüzde doksan'ını sağlıklı olarak nitelendirdi; bu oran yetkililerin değerlendirmesi niteliğinde.

Bu açıklamalarla endeksin seyri aynı şeyi ölçmüyor: Yetkililerin değerlendirmesi piyasanın işleyişine, endeks ise pay fiyatlarının hareketine ilişkin. Fiyatlardaki düşüş, soruşturmanın kapsamını ortaya koymadığı gibi, yapılan açıklamalar da yatırımcıların zarar etmeyeceği anlamına gelmiyor.

Eski Ekonomi Bakanı ve AKP Genel Başkan Yardımcısı Nihat Zeybekci ise kendisini fon meselesinde zarar görenler arasında tanımlayarak kamu kurumlarına yönelik ihmal iddialarında bulundu. Zeybekci'nin bu değerlendirmesi bir tarafın iddiası; soruşturma veya tutuklama işlemleri de suçluluğun kesinleşmesiyle aynı hukuki sonucu taşımıyor.

Endeks için faiz ve soruşturma ayrımı

Önümüzdeki işlemlerde temel ayrım, faiz indiriminin finansman koşullarına olası etkisi ile soruşturmaya ilişkin gelişmelerin birbirinden ayrı değerlendirilmesi olacak. Eğer daha düşük politika faizi şirketlerin borçlanma maliyetlerine yansırsa, bu kanal şirket finansmanı açısından destek sağlayabilir; ancak böyle bir aktarımın gerçekleştiği mevcut fiyat hareketinden çıkarılamaz.

Buna karşılık, soruşturmaya ilişkin belirsizlik yatırımcıların işlem kararlarını etkilerse, faiz indirimiyle aynı dönemde satışların sürmesi mümkün. Böyle bir senaryoda şirketlerin finansal performansı ile pay fiyatlarındaki hareketi ayırmak gerekir; endeks kaybı tek başına şirket gelirleri veya bilançolarındaki değişimi ölçmez.

Bankacılık ve sanayi paylarının sonraki seyri, düşüşün sektörler arasında nasıl dağıldığını değerlendirmek açısından önem taşıyor. Bununla birlikte, farklı zaman aralıklarına ait sektör yüzdelerini doğrudan karşılaştırmak, hangi grubun gerilemeyi sürüklediğine ilişkin yanlış bir sonuç verebilir.

Sonraki haftalık kapanış, altı haftalık kayıp dizisinin devam edip etmediğini gösterecek. Soruşturmanın hukuki sonuçları içinse fiyat hareketleri değil, yetkili makamların kararları belirleyici olacak; piyasa takibi ile hukuki süreç bu nedenle ayrı ele alınmalı.