Anthropic’in 500 milyar dolarlık yükü IPO iştahını sınıyor

Anthropic, 26 Ekim’de yayımlanan Reuters haberine göre halka arz evrakını açıkladı; Claude geliştiricisinin 2026’nın ilk yarısındaki geliri 16,29 milyar dolara ulaştı.

Başvuru, yapay zekâ şirketlerine yönelik piyasa iştahını test edecek: Anthropic’in geliri 2025’te 4,59 milyar dolardı; 2024’te 386 milyon dolar, 2023’te 41 milyon dolardı.

Reuters’ın aktardığı dosyalamaya göre şirket, Haziran ayında gizli başvuru yapmıştı. Halka arzın fiyat aralığı, satılacak hisse sayısı ve nihai değerleme bilgisi sağlanan metinde yer almadı.

Anthropic’in büyümesi, iş müşterilerinin modelleri kullanım başına ücretlendiren yapıya dayanıyor. Şirket bu modeli “tüketime dayalı” gelir olarak adlandırıyor; kullanım, işlenen bilgi birimini ifade eden “token” üzerinden ölçülüyor.

Şirket ayrıca Pro ve Max gibi ücretli aboneliklerden gelir elde ediyor. Claude modelleri Fable, Opus, Sonnet ve Haiku adlı dört kademede sunuluyor; chatbot, kodlama aracı ve kurumsal Claude Cowork AI ürünü bu modeller üzerinde çalışıyor.

Maliyet tarafı, halka arz hikâyesinin en hassas bölümü. Reuters’a göre Anthropic’in en büyük gideri hesaplama gücü; bu kalem Amazon Web Services ve Google Cloud gibi bulut sağlayıcılarına ödenen ücretleri, veri merkezi kiralarını, ekipman kiralamalarını ve enerji giderlerini kapsıyor.

Şirketin on yıl içinde altı ortakla 500 milyar doların üzerinde harcama taahhüdü bulunuyor. Reuters haberine göre bu anlaşmaların birçok kısmı iptal edilemiyor ya da kullanım gerçekleşmese bile ödeme gerektiriyor.

Anthropic, gelecek yedi ila 10 yılda Amazon’a en az 110 milyar dolar, Google’a yaklaşık 114,5 milyar dolar ve Microsoft’a 44,9 milyar dolar bulut bilişim harcaması yapmayı taahhüt etti. Aynı şirketlerden bazıları, Anthropic’in en büyük destekçileri arasında yer alıyor.

Amazon, Anthropic’e en az 13 milyar dolar yatırım yaptı ve 20 milyar dolara kadar ek yatırım yapmayı kabul etti. Google’ın Anthropic’e taahhüdü ise 40 milyar dolara kadar çıkıyor; Reuters bu yapıyı AI sektöründe sermaye akımlarını belirleyen döngüsel finansman örneklerinden biri olarak tanımladı.

Kârlılık görünümü henüz net değil. Şirketin faaliyet zararı 2026’nın ilk yarısında 693 milyon dolar oldu; 2025’te faaliyet zararı 8,06 milyar dolardı, bir yıl önce bu rakam 2,98 milyar dolardı.

Yönetim yapısı da halka arz yatırımcıları için ayrı bir başlık olacak. Anthropic, kamu yararı şirketi statüsünde faaliyet gösteriyor; bu yapı, şirketin yatırımcı kârı ile insanlık yararına AI geliştirme hedeflerini birlikte gözetmesini gerektiriyor.

Reuters’a göre şirket, halka arz sonrasında da kurucuların ve bağımsız bir tröstün kontrolünü korumayı planlıyor. Yedi kurucunun çoğunluk oyu, Class F adlı tek bir hissenin yönünü belirleyecek; bu hisse önemli kurumsal konularda toplam oy gücünün yüzde 50,1’ini temsil ediyor.

Bu düzenleme, halka açık yatırımcıların şirket üzerindeki etkisini sınırlayabilir. Anthropic, kontrolün ve sermayenin daha az elde toplanmasını AI risklerini azaltma ihtiyacıyla gerekçelendiriyor.

Rekabet baskısı da artıyor. Reuters haberine göre Anthropic’in en doğrudan rakibi, ChatGPT’nin geliştiricisi OpenAI; Google ve Meta da model geliştirme, veri merkezleri ve özel AI çipleri için milyarlarca dolar harcıyor.

Ramp verileri, 11 Ekim’de sona eren haftada iş müşterilerinin AI token harcamalarının yüzde 60,1’inin Anthropic’e gittiğini gösterdi. Halka arz sürecinde yatırımcıların izleyeceği ana denge, bu talebin dev altyapı taahhütlerini ne ölçüde taşıyabildiği olacak.

Source: haber, Reuters/Daily Sabah, 26 Ekim 2026; Atlas360 arka plan notları, 26-27 Ekim 2026