SoftBank hisseleri yüzde 60 düştü, kaldıraç testi başladı

Financial Times'ın 9 Kasım tarihli haberine göre, kurucu Masayoshi Son'ın yapay zeka stratejisinin salı günkü yarıyıl finansal sonuçları öncesinde baskı altına girmesiyle SoftBank Group hisseleri hazirandan bu yana yaklaşık %60 düştü.

9 Kasım tarihli haberde, gazetenin aktardığı analistlere göre bu düşüşün, borcun varlık değerlerine oranını ölçen bir kaldıraç göstergesi olan kredi-değer oranını haziran sonundaki %13 seviyesinden tahmini %18 ila %22 aralığına yükselttiği belirtildi.

Bu tersine dönüş önem taşıyor çünkü Son, SoftBank'ın portföyünü yapay zeka altyapısı, robotik ve çipler etrafında topladı. Bu odaklanma, yapay zeka patlaması sırasında hisselerin yükselmesine yardımcı olmuştu; ancak borsada işlem gören iştirakler değer kaybettiğinde ve kredi koşulları sıkılaştığında Japon yatırım grubunu risklere daha açık hale getiriyor.

Financial Times, SoftBank'ın ana iştiraklerinden biri olan Birleşik Krallık merkezli çip tasarımcısı Arm hisselerinin de hazirandan bu yana yaklaşık %60 düştüğünü bildirdi. Gazetenin aktardığı analistler, kaldıracın şirketin normal %25 hedefinin altında kalmasıyla SoftBank'ın halen 10 milyar dolar ila 26 milyar dolar finansman kapasitesine sahip olabileceğini tahmin etti.

Bernstein analisti David Dai, Financial Times'a yaptığı açıklamada, “SoftBank söz konusu olduğunda her şey daha yüksek risk, daha yüksek getiri anlamına geliyor” dedi. “Geçmişte SoftBank'ın daha çeşitli yatırımları olan bir şirket olduğunu söyleyebilirdiniz, ancak şimdi tüm yatırımlar aynı yapay zeka ekosistemi etrafında toplanmış durumda . . .

içinde savunmacı hiçbir şey yok.”

Yapay zeka bağlantılı teknoloji hisselerinden genel olarak geri çekilme yaşanmasıyla birlikte baskı daha da arttı. Atlas360'ın 7 Kasım tarihli haberine göre, Wall Street'teki 2,5 trilyon dolarlık teknoloji satış dalgasının ardından Güney Kore'nin Kospi endeksi %9 geriledi; Nvidia ve diğer çip üreticilerindeki kayıplar yatırımcıların yapay zeka altyapı harcamalarını sorguladığını gösterdi.

Financial Times, ortaya çıkan ilave siyasi belirsizliği Demokratların ABD ara seçimlerindeki zaferine bağladı ve bu sonucun, özellikle SoftBank'ın en büyük veri merkezi projelerinden bazılarını planladığı Texas'taki yapay zeka altyapı projeleri etrafındaki riskleri gün yüzüne çıkardığını belirtti.

Financial Times'ın konuya yakın kaynaklara dayandırdığı haberine göre, SoftBank'ın ABD'deki enerji altyapısı şirketi SB Energy, 50 milyar dolar değerlemeyle planlanan halka arzını ertelemek zorunda kalabilir. Bu kaynaklardan biri gazeteye şunları söyledi: “ABD'de az önce yaşananlar, SB Energy'nin halka açılmadan ne kadar süre devam edebileceğinin test edilmesi anlamına gelebilir.”

Habere göre SB Energy, Son'ın kapsamlı planı için önem taşıyor; zira SoftBank'ın yaklaşık 65 milyar dolar taahhütte bulunduğu OpenAI'ın, şirketin veri merkezi enerji projelerinin önemli bir müşterisi olması bekleniyor. Atlas360 hesaplamalarına göre bu taahhüt, SoftBank'ın eylül ayındaki 11 milyar dolarlık rekor yüksek getirili tahvil ihracının yaklaşık altı katına denk geliyor.

Financial Times, SoftBank'ın ChatGPT üreticisine 1,25 trilyon dolar değerleme biçebilecek bir OpenAI finansman turuna katılmasının da beklendiğini bildirdi. Yatırımcılar, OpenAI'ın ilk halka arzının gelecek yıla ertelenmesinden zaten endişe duyuyordu ve gazete, ilginin rakip Anthropic'in olası halka arzına da yöneldiğini aktardı.

SoftBank'ın planları başka kısıtlamalarla da karşı karşıya bulunuyor. Financial Times'ın haberine göre Çin, ulusal güvenlik incelemesi yoluyla şirketin ABB'nin robotik birimini satın alma girişimini engelledi ve SoftBank, Çin biriminin ayrılması gibi bir çözümün işe yarayıp yaramayacağını inceliyor.

Gazete, grubun borcun temerrüde düşmesine karşı sigortalanma maliyetini ölçen beş yıllık kredi temerrüt takaslarının (CDS) sert biçimde yükseldiğini yazdı. Financial Times'ın aktardığı analistler, eylül ayındaki tahvil satışının ardından yatırımcıların daha fazla SoftBank finansmanına yönelik iştahının sınırlı olduğunu belirtti.

Son yine de büyümeyi sürdürüyor. Habere göre SoftBank, borçlar dahil yaklaşık 30 milyar dolar değerinde olduğu belirtilen bir işlemle güvenlik hizmetleri şirketi Allied Universal'ı satın almak için görüşmeler yürütüyor. Finansman, Körfez yatırımcıları tarafından desteklenen ve geçici olarak Transformation Fund adı verilen yeni bir aracı içerebilir.

MFT Financial'dan David Gibson, Financial Times'a “Bunun Masa'nın yatırım sürecini değiştireceğini düşünüyor muyum? Hayır, çünkü o onlarca yıllık vadelerle yatırım yapıyor” dedi. “Bu durum onda bir temkinlilik yaratıyor mu?

Bir dereceye kadar, muhtemelen. SoftBank ayağını gazdan çekebilir — ancak yönünü değiştirmeyecektir.” SoftBank gazeteye yorum yapmaktan kaçındı.

SoftBank, yarıyıl finansal sonuçlarını 10 Kasım Salı günü açıklayacak. Yatırımcılar; kredi-değer oranını, mevcut borçlanma kapasitesini ve SB Energy, Roze, OpenAI risk pozisyonu veya planlanan satın almalarla ilgili gelişmeleri takip edecek.

Financial Times'ın halka arzın gelecek yıla ertelenmesinin yatırımcıları zaten endişelendirdiğini bildirmesinin ardından, OpenAI'ın halka arz takvimi 2027 için bir gösterge niteliğinde bulunuyor. Anthropic'in olası halka arzı ise özel yapay zeka değerlemelerinin SoftBank'ın varsayımlarını destekleyip destekleyemeyeceğinin bir diğer sınavı olacak.