Nasdaq’ta ‘yapay zeka’ depremi: 1 günde 1 trilyon dolar eridi

Nasdaq, teknoloji bilançoları ve yapay zeka harcamalarının kara dönüşü konusundaki şüphelerle yaklaşık yüzde 3 düşerek üç ayın en düşük seviyesine indi.

Nasdaq 100 endeksindeki şirketlerin piyasa değerinden silinen tutar 1 trilyon doları aşarak satışın birkaç büyük hisseyle sınırlı kalmadığını gösterdi. Hareket, kapanış sonrası açıklanan bilançoların yatırımcıların yüksek sermaye harcaması beklentilerini yeniden fiyatladığı bir seansta geldi.

Amazon'un 220 milyar dolarlık planı

Amazon'un karı ve geliri, piyasa beklentilerinin altında kaldıktan sonra şirketin hisseleri %1,4 geriledi. Şirket, 2026 yılı nakit sermaye harcamalarının yaklaşık 220 milyar dolar olacağı yönündeki öngörüsünü yineledi.

Bu rakam, yapay zeka altyapısı için veri merkezi, çip, enerji ve bulut kapasitesine ayrılan bütçelerin bilançoda ne kadar yer tuttuğunu gösteren ana ölçülerden biri haline geldi. Gelir ve kar beklentileri karşılanmadığında aynı harcama planı, büyüme vaadinden çok nakit kullanımı olarak okunabiliyor.

Intel tahmini satışları genişletti

Intel üçüncü çeyrekte kar ve gelirde beklentileri aşmasına rağmen, dördüncü çeyreğe ilişkin tahminleri piyasa beklentilerinin altında kaldı. Şirket ayrıca kişisel bilgisayar pazarındaki durgunluğun süreceği uyarısında bulundu.

Hisse yaklaşık yüzde 29 düşüşle günü tamamladı; bu oran, adı geçen şirketler arasında en büyük tekil kayıp oldu. Intel'deki hareket, iyi gelen geçmiş dönem sonuçlarının zayıf gelecek tahminiyle dengelenebileceğini gösterdi.

PC pazarı uyarısı, çip talebinin yalnızca yapay zeka hızlandırıcılarından ibaret olmadığını hatırlattı. Intel için ana sorun, veri merkezi ve yapay zeka anlatısı güçlenirken geleneksel bilgisayar talebinin gelir görünümünü sınırlayıp sınırlamayacağı.

Çip hisselerinde yaygın baskı

Satış baskısı diğer büyük teknoloji ve yarı iletken hisselerine de yayıldı. Microsoft, Meta ve Alphabet hisseleri yüzde 1,5 düşerken, SpaceX için bildirilen fiyatlama yüzde 6,4 geriledi.

Yarı iletken tarafında Advanced Micro Devices yüzde 11, Broadcom yüzde 5,5 ve Nvidia yüzde 4,2 değer kaybetti. Bu tablo, yatırımcıların yalnızca sonuç açıklayan şirketleri değil, yapay zeka altyapısından gelir bekleyen tedarik zincirini de fiyatladığını gösterdi.

1 trilyon dolarlık değer kaybı

Nasdaq 100 şirketlerinde 1 trilyon doları aşan piyasa değeri kaybı, teknoloji hisselerinin endeks ağırlıkları nedeniyle daha geniş risk iştahında izlenen bir eşik oluşturdu. Endeksin üç ayın en düşük seviyesine gerilemesi, bilanço sezonunun yapay zeka harcamaları için daha sıkı bir karlılık testi haline geldiğini ortaya koydu.

Şirketler açısından baskı, harcama planlarını kısmaktan çok bu harcamaların gelir, marj ve nakit akışına hangi vadede döneceğini kanıtlama zorunluluğunda yoğunlaşıyor. Sektör açısından aynı soru, çip üreticilerinden bulut sağlayıcılarına kadar sipariş döngüsünün ne kadar dayanıklı kalacağına bağlanıyor.

Üç koşullu piyasa yolu

Eğer büyük teknoloji şirketleri yüksek sermaye harcamalarını güçlü bulut geliri ve daha yüksek verimlilikle desteklerse, Nasdaq'taki baskı şirket bazlı bir düzeltme olarak sınırlanabilir. Bu durumda Amazon için 220 milyar dolarlık harcama planı büyüme yatırımı olarak savunulabilir; çip sektörü için sipariş görünümü daha istikrarlı kalır.

Eğer bilanço sezonu boyunca gelir artışı sermaye harcamalarının gerisinde kalırsa, küresel risk iştahı teknoloji değerlemeleri üzerinden zayıflayabilir. Bu senaryoda Amazon'un nakit kullanımı daha fazla sorgulanır, Intel'in zayıf dördüncü çeyrek tahmini sektörün talep endişelerini büyütür ve yarı iletken hisselerinde değerleme baskısı sürebilir.

Üçüncü yol, yapay zeka altyapısında talebin güçlü kalmasına karşın PC pazarındaki durgunluğun çip üreticileri arasında ayrışmayı artırmasıdır. Bu durumda yatırımcıların izleyeceği ana soru, yapay zeka harcamalarının 2026 bütçelerinde karlılığa ne zaman ve hangi şirketlerde dönmeye başlayacağıdır.