Fransa ekonomisi daralmanın ardından resesyon eşiğine geldi

Avro Bölgesi'nin en büyük ikinci ekonomisi olan Fransa, üretim faaliyetlerindeki gerilemenin sürmesiyle birlikte teknik durgunluk tehdidiyle karşı karşıya kaldı. İstatistik kurumu Insee tarafından yayımlanan son göstergelere göre, ülke ekonomisi yılın üçüncü çeyreğinde yüzde 0,1 oranında daralma kaydetti.

Yılın ilk çeyreğindeki yüzde 0,2'lik küçülme ve ikinci çeyrekteki durağan seyrin ardından gelen bu gerileme, 2026 yılı genelinde büyümenin sıfıra yakın kaldığını ortaya koyuyor. Üst üste iki çeyrek daralma anlamına gelen teknik resesyon eşiğine yaklaşan ülkede, makroekonomik görünüm hükümet üzerindeki yükü ağırlaştırıyor.

Bütçe açmazı ve tahvil piyasalarındaki baskı

Parlamento çoğunluğu bulunmayan azınlık hükümeti, ekonomik yavaşlamanın derinleştiği bir dönemde 2027 yılı bütçe tasarısını yasalaştırma mücadelesi veriyor. Ekonomi ve Maliye Bakanı Roland Lescure yaptığı değerlendirmede, ekonomik aktivitenin durma noktasına geldiğini vurgulayarak mali toparlanma planının onaylanmaması durumunda ülkenin ciddi bir krizle karşılaşacağı uyarısında bulundu.

Hükümetin mali manevra alanı borçlanma maliyetlerindeki seyir nedeniyle kısıtlanmaya devam ediyor. Fransa'nın 10 yıllık tahvil getirisi yüzde 4,9 seviyesinde seyrederken, Almanya ile arasındaki faiz farkı yaklaşık 155 baz puan civarında bulunuyor. Piyasa uzmanları, Avrupa Merkez Bankası'nın beklentilere paralel kararlarının tahvil faizlerindeki sert yükselişi bir miktar sınırladığını belirtiyor.

Bununla birlikte tüketici fiyat endeksindeki yükseliş hanehalkı ve piyasalar üzerindeki baskıyı artırmayı sürdürüyor. Enflasyonun ekim ayında yüzde 3,1'den yüzde 3,4'e tırmanarak son dönemin en yüksek düzeyine ulaşması, satın alma gücünü zayıflatan başlıca faktörler arasında öne çıkıyor.

Anayasal araçlar ve uzun vadeli belirsizlikler

Mevcut parlamenter dengeler nedeniyle hükümet, bütçeyi oylama yapılmaksızın yürürlüğe koymayı sağlayan 49.3 maddesini devreye sokmayı değerlendiriyor. Bu yolun gensoru önergesi riskini barındırması sebebiyle, Beşinci Cumhuriyet döneminde bütçe için daha önce hiç başvurulmamış kanun hükmünde kararname seçeneği de ihtimaller arasında tutuluyor.

Ekonomi uzmanları ise bütçenin hızlıca kabul edilmesinin kısa vadeli toparlanmayı garanti etmeyeceğine dikkat çekiyor. Paris-Dauphine Üniversitesi Öğretim Üyesi Jérôme Mathis, mali sıkılaşma adımlarının ilk etapta büyümeyi frenleyebileceğini hatırlatarak, asıl meselenin kamu maliyesinin orta ve uzun vadeli sürdürülebilirliği konusunda yatırımcılara güven verilmesi olduğunu ifade ediyor.

Siyasi cephedeki ayrışmalar ve kamu maliyesine ilişkin yapısal belirsizlikler, Fransa'nın kredi değerliliğini ve ekonomik dayanıklılığını önümüzdeki çeyreklerde sınamaya devam edecek.