أنثروبيك تسجل خسائر بقيمة 80.7 مليار دولار قبيل طرح عام أولي مخطط له

سجلت شركة أنثروبيك رسوماً مرتبطة بالسندات بلغت 72 مليار دولار، مع وصول خسائرها في النصف الأول إلى 80.7 مليار دولار، وفقاً لما ورد في مسودات إفصاحات الطرح العام الأولي.

وأظهرت مسودة نشرة الاكتتاب أن شركة الذكاء الاصطناعي، التي تتخذ من سان فرانسيسكو مقراً لها، سجلت خسائر بلغت 13 مليار دولار في الفترة المقابلة من العام السابق. وتضع هذه الزيادة الفارق بين الخسائر المحاسبية والنفقات التشغيلية في صلب طرحها العام الأولي المزمع.

إعادة تقييم السندات تدفع الخسائر المعلنة إلى الارتفاع

وعزت الوثيقة الجزء الأكبر من هذا التراجع إلى ارتفاع في القيمة العادلة المقدرة للسندات القابلة للتحويل. ويمكن تحويل هذه الأدوات المالية إلى أسهم في أنثروبيك، وقد عكست الرسوم البالغة 72 مليار دولار إعادة تقييمها بدلاً من كونها إنفاقاً نقدياً مرتبطاً بإدارة الأعمال التشغيلية.

ويحد هذا التمييز مما تكشفه الخسارة الإجمالية المعلنة بشأن احتياجات التمويل الحالية للشركة؛ إذ لا تمثل هذه الرسوم المحاسبية مدفوعات نقدية موازية، لكنها في الوقت نفسه لا تحدد حجم السيولة النقدية التي استخدمتها أنثروبيك خلال تلك الفترة.

وبذلك تصف الأرقام المعلنة جوانب مختلفة من الوضع المالي للشركة: صافي الخسارة الإجمالية والمصروفات المتعلقة بالسندات المدرجة ضمنها. ولا يقدم أي من الرقمين بمفرده مقياساً كاملاً لتكلفة تشغيل أعمال الذكاء الاصطناعي لديها.

طرح نوفمبر العام يواجه تدقيقاً في التقييم

ومن المتوقع أن تمضي أنثروبيك في الإدراج العام خلال شهر نوفمبر، وفقاً لتقارير حول الصفقة المزمعة. وأفادت التقارير ذاتها بأن بعض المستثمرين يدرسون تقييماً أقل يقارب 1.5 تريليون دولار في أعقاب الإفصاحات المالية.

ويمثل هذا الرقم تقديراً من جانب بعض المستثمرين وليس سعر طرح مؤكداً. ولم يحدد التقرير تقييماً نهائياً أو قراراً منجزاً بشأن التسعير، مما يترك شروط أي إدراج غير محسومة.

ويكتسب هذا التمييز أهمية في تفسير الصفقة المقترحة؛ فنقاش المستثمرين حول قيمة الشركة يختلف عن السعر النهائي المحدد للطرح، والتقييم المتداول بمفرده لا يوضح حجم رأس المال الذي قد تجمعه أنثروبيك.

التزامات الحوسبة تمتد إلى ما بعد الطرح

والتزمت أنثروبيك بما لا يقل عن 518 مليار دولار لصالح السعة السحابية وموارد الحوسبة والبنية التحتية على مدى عقد من الزمان، وفقاً للإفصاحات المذكورة. وعلى عكس إعادة تقييم السندات، يتعلق هذا الالتزام بموارد تدعم الأعمال، مع ضرورة عدم الخلط بين مداه الممتد لعشر سنوات وبين النفقات المستحقة على الفور.

وتأتي هذه الإفصاحات في وقت يدقق فيه المستثمرون فيما إذا كان الإنفاق على شرائح الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات قادراً على تحقيق عوائد كافية. وبالنسبة لشركة أنثروبيك، فإن التساؤلات المالية متباينة: كيفية تقييم أوراقها المالية، وتكلفة عملياتها التشغيلية، وكيفية تمويل التزامات بنيتها التحتية.

وإذا مضى الإدراج قدماً بتقييم أقل، فإن التداعيات على جهود جمع التمويل لأنثروبيك ستعتمد على حجم الطرح وهيكله، وكلاهما لم يُحدد بعد في هذا السياق. أما بالنسبة لقطاع الذكاء الاصطناعي عموماً، فإن المقارنة المجدية ستكون بين الالتزامات بالبنية التحتية والأداء التشغيلي، وليس بمقارنة الخسائر الإجمالية المعلنة وحدها.

وستوفر نشرة الاكتتاب النهائية الأساس لتقييم ما إذا كانت الأرقام المعلنة أو الشروط المقترحة قد تغيرت. وإلى أن يتم تحديد تفاصيل التسعير والتمويل، تظل رسوم السندات ومتطلبات التمويل التشغيلي والتزامات الحوسبة طويلة الأجل اعتبارات منفصلة بالنسبة للمستثمرين المحتملين.