تقلبات حادة في سوق السلع: الطاقة ترتفع والمعادن تتراجع

في سوق السلع، ارتفع خام برنت بنسبة 6.5 بالمئة أسبوعياً بينما تراجع الذهب بنسبة 4 بالمئة؛ مما أبرز العلاقة بين تكاليف الطاقة وتوقعات أسعار الفائدة.

تظهر بيانات الأسعار الأسبوعية المنقولة أن الطاقة والمعادن النفيسة تحركت في اتجاهين مختلفين. فبينما ارتفعت عقود النفط والغاز الطبيعي الأوروبي، فقد الذهب والفضة والبلاتين والبلاديوم قيمتها؛ في حين لم يتشكل اتجاه مشترك في المعادن الأساسية والمنتجات الزراعية.

أسبوع من الارتفاع في النفط والغاز

أنهى عقد برنت لتسليم ديسمبر الأسبوع بزيادة قدرها 6.5 بالمئة. وبلغت الزيادة في عقد الغاز الطبيعي لتسليم نوفمبر في سوق TTF ومقرها هولندا 7.3 بالمئة؛ حيث ارتفع سعر الميجاوات/ساعة إلى 94 يورو، وهو أعلى مستوى له منذ ما بعد ديسمبر 2022.

ورافق الارتفاع في أسعار الطاقة الصراعات في الشرق الأوسط، واضطرابات النقل في مضيق هرمز، والمخاوف بشأن امتلاء مستودعات الغاز قبل فصل الشتاء. غير أن المعلومات المنقولة لا تتيح قياس حصة كل عنصر من هذه العوامل في حركة الأسعار على حدة.

وإذا ظلت تكاليف الطاقة مرتفعة، فإن استمرار الضغط على التضخم وتأخر التيسير في السياسة النقدية يعد أحد السيناريوهات المحتملة. وفي مثل هذه الحالة، قد تواجه الشركات المستهلكة للطاقة ضغوطاً عبر تكاليف المدخلات ونفقات التمويل معا؛ بينما قد يؤدي تراجع أسعار الطاقة إلى تخفيف الضغط الأول من هذين الضغطين.

الذهب ينخفض بينما النيكل يتحرك في الاتجاه المعاكس

ونُقل أن الخسارة الأسبوعية في أسعار الأونصة للمعادن النفيسة بلغت 4.9 بالمئة للبلاتين، و5.3 بالمئة للفضة، و6.5 بالمئة للبلاديوم. وانخفض الذهب إلى ما دون حاجز 4 آلاف دولار؛ ووفقاً للمقارنة الواردة في النص المصدر، شوهد هذا المستوى لأول مرة منذ يوليو.

وهبطت الفضة إلى 53 دولاراً لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ ما بعد نوفمبر 2025. أما البلاديوم فسجل 1039.55 دولاراً وهو أدنى مستوى له منذ ما بعد يونيو 2025؛ وتجاوزت خسارة كلا المعدنين التراجع الأسبوعي للذهب.

وفي حالة استمرار أسعار الفائدة مرتفعة، فإن ضعف الطلب الصناعي يقع ضمن المخاطر التي ينبغي متابعتها بالنسبة للفضة والبلاديوم. وبينما تكتسي تكاليف اقتراض قطاع السيارات أهمية بالنسبة للطلب على البلاديوم، يشير التقييم المنسوب إلى المجلس العالمي للاستثمار في البلاتين إلى أن الاستثمارات في البلاتين قد تظل ضعيفة.

وفي المعاملات خارج البورصة للمعادن الأساسية، انخفض النحاس بنسبة 0.8 بالمئة بينما ارتفع النيكل بنسبة 3.3 بالمئة. وبلغت المكاسب الأسبوعية 1.2 بالمئة للزنك، و1.3 بالمئة للألومنيوم، و1.5 بالمئة للرصاص؛ وبذلك تميز النحاس بكونه المنتج الوحيد الذي تراجع من بين المعادن الأساسية الخمسة المذكورة.

ورافقت أنباء زيادات كمية النحاس في مستودعات بورصة لندن للمعادن التراجع في سعر النحاس. أما الأنباء التي تفيد بأن المنتجين الصينيين في إندونيسيا قد يخفضون إنتاج النيكل، فلا يمكن تقييمها كقطع فعلي تحقق بالفعل؛ كما أن توقعات انكماش إنتاج المناجم العالمي المنسوبة إلى المجموعة الدولية لدراسات الرصاص والزنك تعد مجرد تقديرات.

تراجع في الحبوب وارتفاع محدود في الصويا

وفقاً للأرقام المنقولة كبيانات من بورصة شيكاغو للتجارة، فقد القمح 5.4 بالمئة والذرة 3.9 بالمئة من قيمتهما أسبوعياً. وانخفض سعر البوشل للقمح إلى 6.21 دولارات، وللذرة إلى 4.53 دولارات؛ ويصف النص المصدر كلا المستوىين بأنهما الأدنى منذ ما بعد يوليو.

وفي الفترة نفسها، ارتفعت فاصوليا الصويا بنسبة 0.7 بالمئة، والأرز بنسبة 1.2 بالمئة. وفي تداولات البورصة العابرة للقارات (Intercontinental Exchange) في الولايات المتحدة، ارتفعت القهوة بنسبة 0.1 بالمئة والقطن بنسبة 0.4 بالمئة بينما انخفض السكر بنسبة 2.8 بالمئة؛ وبلغ التراجع الأسبوعي في سعر الكاكاو 1.5 بالمئة.

وتعد التوقعات المتعلقة باحتمالية التوصل إلى اتفاق بين روسيا وأوكرانيا من بين الموضوعات المتابعة في سوق الحبوب، إلا أن المعلومات المنقولة لا تظهر اتفاقاً موثقاً. كما ترفق التقييمات الخاصة بطلب الصين على الصويا، ومخزونات القهوة في أوروبا واليابان، ومخزونات الكاكاو في غرب أفريقيا اتجاهات الأسعار المختلفة في هذه المنتجات.

وإذا ظلت الطاقة مكلفة مع استمرار انخفاض أسعار الحبوب، فقد تؤثر تكاليف الغذاء والطاقة على التضخم العالمي من اتجاهات مختلفة. وفي حال تحول التفاؤل بشأن معروض الحبوب إلى العكس، فقد تنقلب آفاق التكاليف بالنسبة للشركات التي تستخدم المدخلات الزراعية مجدداً؛ وتكتسي أهمية التمييز بين بيانات المعروض الملموسة والتوقعات الدبلوماسية أهمية بالنسبة للتسعيرات المقبلة.