Fon soruşturması: BDDK Başkan Yardımcısı ve Takasbank Genel Müdürü gözaltında

Fon soruşturmasında Bulls Yatırım Başkanı Kemal Akkaya ve Takasbank Genel Müdürü Yunus Arıncı yeniden gözaltına alındı.

Dosyada BDDK Başkan Yardımcısı Muhammet Erişen ile Ruzy Madencilik Yönetim Kurulu Başkanı Mehmed Nureddin Çevik de gözaltında. Son hamle, fon tasfiyeleri, yatırımcı geri ödemeleri ve üst düzey kamu görevlileriyle bağlantılı adli süreci daha geniş bir kurumsal alana taşıdı.

Akkaya ve Arıncı dosyaya döndü

Kemal Akkaya, 23 Eylül 2026'da savcılık ifadesinden sonra serbest bırakılmıştı. Yunus Arıncı ise yurt dışı çıkış yasağı ve imza yükümlülüğü içeren adli kontrol şartıyla serbest kalmıştı.

Son gözaltıların hangi somut işlem veya ifadeyle bağlantılı olduğu verilen bilgilerde yer almadı. Bu nedenle yeni kararların, önceki serbest bırakma hükümlerinin ardından hangi delil veya değerlendirmeye dayandığı açık değil.

131 fon için tasfiye başladı

Sürecin piyasa ayağı, 28 Ağustos 2026'da SPK'nın serbest fonların BIST 30 dışındaki hisselerde yoğunlaşmasına sınırlama getirmesiyle hızlandı. Kurul, belirli hisselerde yüzde 5 ve toplamda yüzde yirmi sınırı koyarak pozisyon azaltımı istedi.

Bu adım, bazı şirketlere bağlı fon fiyatlarının düşük hacimli hisselerde çapraz işlemlerle sekiz ayda %3.000'den fazla arttığı iddiasının ardından geldi. 15 Eylül'de Pusula Portföy, katılma payı iadeleri ve ödemelerinde temerrüde düştüğünü duyurdu.

SPK, 17 Eylül'de Pusula, Tera ve bağlantılı şirketlere ait toplam 131 fonun tasfiyesine karar verdi. Verilen bilgilere göre karar, 455 binden fazla yatırımcıyı ilgilendirdi; 20 Eylül'de tasfiye ve nakde dönüş takvimi üç aydan altı aya kadar uzatıldı.

Siyaset ve bürokrasi dosyada

Adli süreç eylül sonundan itibaren siyasi ve kurumsal isimlere yayıldı. Eski Aile ve Sosyal Politikalar Bakanı Fatma Betül Sayan Kaya, 5 Kasım'da suç örgütüne üye olmak ve SPK Kanunu'na muhalefet suçlamalarıyla tutuklandı.

Kaya'nın eşi İlyas Kaya ve eski SPK Başkanı İbrahim Ömer Gönül, 6 Kasım'da ifadelerinin ardından adli kontrolle serbest bırakıldı. 7 Kasım'da ise eski SPK Başkanvekili Enver Usca'nın da aralarında bulunduğu SPK ve BDDK yöneticileri tutuklandı.

Kaya çifti hakkında, fon soruşturmalarından önce bir şirketin hisselerine 163 milyon TL yatırdıkları ve Nisan ile Eylül 2026 arasında satış yaparak 2,17 milyar TL haksız kazanç sağladıkları iddia edildi. Çift suçlamaları reddetti; daha sonra yaklaşık 1,86 milyar TL'lik kârın TMSF tarafından belirlenen hesaba iade edildiği aktarıldı.

29 Eylül'de çiftin mal varlıkları donduruldu. Aynı gün Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz başkanlığında Fon Koordinasyon Kurulu kuruldu ve krize kurumlar arası tek merkezden müdahale edileceği açıklandı.

Geri ödemelerde 40,8 milyar TL

Adalet Bakanı Akın Gürlek, 6 Ekim'de fon krizinden hemen önce, 13-16 Eylül döneminde, fonlardan şüpheli çıkış yapan 214 gerçek ve tüzel kişinin tespit edildiğini açıkladı. Gürlek'e göre bu kişilerin haksız kazancı 187,6 milyar TL olarak belirlendi.

TMSF'ye bildirilen listede 141 gerçek kişi ve 73 tüzel kişi yer aldı. Mağdurların zararının kapatılması için özel hesaplara iade amacıyla resmi tebligatlara başlanırken, 131 fondaki yaklaşık 455 bin yatırımcı için fon başına 1 milyon TL'ye kadar ara ödeme süreci başlatıldı.

17 Ekim'de SPK, Hedef Portföy Yönetimi A.Ş.'nin kurucusu olduğu fonlarda olağan tasfiyeye izin verdi. Aynı süreçte A1 Portföy, Bulls Portföy ve Pardus Portföy yönetimindeki 66 fonda 45 binden fazla kişiye yaklaşık 40,8 milyar TL tutarında ayni ve nakdi tasfiye işleminin Ziraat Bankası tarafından tamamlandığı açıklandı.

Bu işlemlerden sonra tasfiye kapsamındaki fon sayısının 131'den 65'e düştüğü bildirildi. Tera, Pusula ve Atlas fonlarında olağanüstü tasfiye sürecinin sürdüğü aktarıldı.

Dosyanın yönünü ödemeler belirleyecek

Önümüzdeki aşamada iki hat belirleyici olacak: savcılığın yeni gözaltılar için hangi delilleri dosyaya koyduğu ve tasfiye edilen fonlarda yatırımcı zararının ne ölçüde kapatılabildiği. Eğer iade ve tasfiye mekanizması hızlanırsa, piyasa tarafındaki baskı daha çok tahsilat ve dağıtım takvimine kayar.

Eğer itirazlar, yeni tutuklamalar veya kamu görevlilerine ilişkin izin süreçleri öne çıkarsa, dosya sermaye piyasası düzenlemesinden daha geniş bir idari ve cezai sorumluluk tartışmasına dönüşebilir. Şirketler açısından ana risk, fon varlıklarının nakde çevrilme hızı ile olası mal varlığı tedbirlerinin bilanço ve likidite üzerindeki etkisidir.

Küresel makro düzeyde verilen bilgiler doğrudan bir etki göstermiyor; dosyanın asıl ağırlığı Türkiye sermaye piyasalarının denetim kapasitesi ve yatırımcı güveni üzerinde. Sektör için belirleyici başlık, SPK'nın fon yoğunlaşması, etkin pişmanlık ve olağanüstü tasfiye uygulamalarını kalıcı bir denetim rejimine dönüştürüp dönüştürmeyeceği olacak.