وضع صناديق شركتي “تيرا” و”بوسولا بورتفوي” قيد التصفية

أوقفت هيئة أسواق المال (SPK) أنشطة شركتي "تيرا" و"بوسولا" مؤقتاً، وكلّفت بنكي "إش بنك" التركي و"زراعات" بتصفية الصناديق.

يتناول القرار الذي أعلنته هيئة أسواق المال عبر نشرتها الأسبوعية أنشطة شركتي إدارة المحافظ الاستثمارية وعمليات تصفية الصناديق التي أسستها الشركتان معاً. وفي حين أُعلن أن التدابير المتخذة ضد الشركتين ذات طبيعة مؤقتة، تم تحديد بنك مختلف لكل شركة لإدارة تصفية الصناديق.

بنكان مختلفان لشركتي "تيرا" و"بوسولا"

وفقاً لقرار الهيئة، سيتولى بنك "إش بنك" التركي (Türkiye İş Bankası A.Ş.) مهمة التصفية في الصناديق التي أسستها شركة "تيرا لإدارة المحافظ الاستثمارية" (Tera Portföy Yönetimi A.Ş.) والمشمولة بالقرار. بينما أُوكلت المهمة نفسها في الصناديق التي أسستها شركة "بوسولا لإدارة المحافظ الاستثمارية" (Pusula Portföy Yönetimi A.Ş.) إلى بنك "زراعات" (T.C. Ziraat Bankası A.Ş.).

وتحدد التكليفات المؤسسة التي ستتولى إدارة عملية التصفية على مستوى كل شركة. وبذلك، ورغم أن التدبير المتعلق بالأنشطة مشترك بين "تيرا" و"بوسولا"، فإن البنوك المسؤولة عن تصفية الصناديق تختلف، حيث لا تُجمع صناديق الشركتين تحت مسؤولية بنك واحد.

ولا يقتصر النطاق الذي أعلنته هيئة أسواق المال على نوع واحد من الصناديق. ففي كلا الشركتين، تتضمن تكليفات التصفية صناديق الاستثمار بالإضافة إلى صناديق الاستثمار العقاري ورأس المال الجريء.

ويُظهر هذا التمييز أن القرار لا يقتصر على مجرد إيقاف لأنشطة شركات إدارة المحافظ نفسها. فإلى جانب التدبير المتعلق بممارسة الشركات لأنشطتها في سوق رأس المال، حددت الهيئة مساراً مستقلاً للصناديق التي أسستها هذه الشركات.

استثناء القرارات السابقة في صناديق "تيرا"

يوجد استثناء يحدد نطاق التصفية فيما يتعلق بشركة "تيرا". فالصناديق التي تقرر تصفيتها سابقاً بموجب قرارات اتخذتها هيئة أسواق المال بتاريخ 17 سبتمبر 2026، استُثنيت من المهمة الجديدة الموكلة إلى بنك "إش بنك".

وبناءً على ذلك، يجب التمييز بين قرارات التصفية السابقة والتكليف الجديد فيما يتعلق بالصناديق التي أسستها "تيرا". ولا يعني الاستثناء استبعاد الصناديق التي وضعت قيد التصفية سابقاً من العملية، بل يوضح النطاق المعلن الصناديق التي يشملها التكليف البنكي الجديد.

أما بالنسبة للقرار المنقول المتعلق بشركة "بوسولا"، فلا يُذكر استثناء مماثل لتاريخ سابق. ويشير التكليف الخاص بهذه الشركة إلى بنك "زراعات" لتصفية أنواع الصناديق المذكورة في البيان، ولا توجد معلومات تطبق الاستثناء الخاص بـ "تيرا" على صناديق "بوسولا".

وبالنسبة لحملة حصص الصناديق، يعد هذا التمييز في النطاق مهماً لفهم أي بنك سينفذ إجراءات تصفية محددة. وخاصة في صناديق "تيرا"، لا يكفي معرفة اسم الشركة المؤسِسة فحسب، بل إن شمول الصندوق المعني بقرارات التصفية السابقة يحدد أيضاً علاقته بالتكليف الجديد.

إيقاف مؤقت وليس إغلاقاً دائماً

أعلنت هيئة أسواق المال قرارها بشأن أنشطة الشركات كإيقاف مؤقت. ولذلك، فمن غير الصحيح اعتبار التدبير المعلن بمثابة إنهاء دائم للنشاط أو الاستنتاج بأن الشركات نفسها قد تم تصفيتها.

كما أن تكليف تصفية الصناديق لا يكشف بمفرده عن قيمة المدفوعات التي ستُصرف للمستثمرين أو مواعيدها. وبما أن عدد الصناديق المتأثرة والحجم الإجمالي وعدد المستثمرين وجدول المدفوعات لم تكن ضمن المعلومات المقدمة، فلا يمكن حساب الحجم المالي للقرار بناءً على هذا البيان.

ولتقييم أثر هذا الإجراء على المستثمرين، يجب اتضاح معلومات النطاق والجدول الزمني لكل صندوق على حدة. وإذا أُعلن عن جدول التصفية الزمني، فيمكن تقييم توقيت عملية الدفع؛ وبدون هذه المعلومات، لا يمكن التوصل إلى استنتاج بشأن متى ومقدار المبالغ التي سيستلمها مالكو الصناديق.

أما حالة عدم اليقين بالنسبة للشركات، فترتكز على مدة الإيقاف المؤقت والشروط التي قد تستأنف الأنشطة بموجبها. وفي توزيع المهام الملموس الذي حدده القرار المعلن، سيكون بنك "إش بنك" مسؤولاً عن صناديق "تيرا" المشمولة، بينما سيكون بنك "زراعات" مسؤولاً عن تصفية صناديق "بوسولا".