نشر لائحة جديدة بشأن الصناديق المصفاة في الجريدة الرسمية

يتيح قانون تصفية الصناديق إمكانية تقديم دفعة مرحلية للمستثمرين بسقف قدره مليون ليرة؛ ويتوقف مبلغ الدفعة على الوضع النقدي للصناديق.

يسمح "قانون بعض صناديق الاستثمار المتقرر تصفيتها" المنشور في الجريدة الرسمية بنقل الموارد إلى المستثمرين قبل انتهاء التصفية. ووفقاً للقانون، لا تُعد هذه الإمكانية ضماناً للدفع التلقائي؛ حيث يحدد النقد المتاح ومستحقات المستثمر وقرارات الجهة التنظيمية المبلغ الذي سيتم دفعه.

يشمل التعديل فقط الصناديق التي أُحيلت إلى التصفية بموجب قرارات مؤرخة في 17 أيلول/سبتمبر 2026 ولم تكتمل إجراءاتها حتى يوم نشر القانون. ولا ينشئ القانون، الذي تسري أحكامه اعتباراً من التاريخ نفسه، نظام تصفية دائم يطبق على صناديق الاستثمار الأخرى.

النقد يحدد حد الدفعة المرحلية

يعتمد القانون على حساب صافي الاستثمار، باستثناء التكشير (الربط بمؤشر)، في الصناديق التي تحددها هيئة أسواق المال (SPK). ويُسمح بدفع مبلغ يعادل مستحقات المستثمر الذي يقل استثماره عن مليون ليرة، وبحد أقصى مليون ليرة للمستثمر الذي يصل إلى هذا الحد أو يتجاوزه.

وفي الصناديق بخلاف صناديق سوق النقد، يوجد أيضاً حد يعتمد على قيمة الأسهم. ولا يمكن أن تكون الدفعة المرحلية أعلى من إجمالي قيمة الأسهم التي يملكها المستثمر في نهاية اليوم السابق ليوم الحساب؛ ويقوم بنك التسوية والمقاصة (Takasbank) بحساب السعر المعني باستخدام بيانات التقييم.

وإذا لم يكن النقد كافياً للدفع لجميع أصحاب الحقوق، فيمكن لهيئة أسواق المال (SPK) أن تقرر البدء بالمستثمرين ذوي الاستثمارات الأصغر. والخيار الآخر للهيئة هو تحديد مبلغ إشاري أدنى موحد للدفعة المرحلية لجميع المستثمرين؛ وفي كلا الأسلوبين، سيتم الحفاظ على حدود المستحقات الواردة في القانون.

لا يوجد تعديل للتضخم في حساب الدفعة المرحلية. أما في حساب المستحقات النهائي في حال عدم كفاية الموارد، فالأسلوب المستخدم يعتمد على متوسط التغيرات في مؤشري أسعار المستهلكين وأسعار المنتجين المحليين؛ وتُخصم المبالغ المدفوعة سابقاً من المستحق النهائي.

الأسهم المجمدة تدخل أيضاً في الحساب

ستحدد ملكية الحقوق نتيجة مطابقة بيانات مؤسسة الإيداع المركزي (MKK) مع سجلات المؤسسات التي تجري التصفية. ولن تُرد الأسهم أثناء الدفعة المرحلية؛ بل ستتم عملية الإعادة عند دفعة التصفية النهائية.

وتشمل التغطية أيضاً الأوامر المرسلة إلى منصة تداول الصناديق الإلكترونية التركية (TEFAS) في 17 أيلول/سبتمبر 2026 أو قبله، والتي تعذر إتمامها بسبب تعثر الصندوق أو عدم إعلان سعر السهم. وسيكون بمقدور المستثمرين الذين ظلت أسهمهم مجمدة في هذه المعاملات الاستفادة من أحكام ملكية الحقوق.

ومع ذلك، يستثني القانون من الدفع الأشخاص والمؤسسات الذين تحددهم هيئة أسواق المال (SPK) بأنهم ارتكبوا أفعالاً مخالفة لأحكام سوق المال ذات الصلة أو تصرفوا مع مرتكبيها. ويشمل هذا التقييد المدفوعات التي ستتم سواء من موارد التصفية أو من حساب الاسترداد.

المسؤولية في تحصيل الخسائر تمتد من الشركة إلى الأفراد

وفقاً للقانون، يمكن أيضاً إدراج القيم المحولة عبر معاملات لا تحمل غرضاً اقتصادياً حقيقياً لصالح الصندوق أو معاملات دون مقابل ضمن حساب الخسائر. وتقع المسؤولية الأولية على شركة إدارة المحافظ التي أسست الصندوق أو أدارته؛ وإذا تعذر التحصيل من الشركة أو كان من الواضح عدم إمكانية ذلك، فيمكن الرجوع إلى الأشخاص الآخرين الذين تثبت مسؤوليتهم.

ستُحال مبالغ الخسائر والمسؤولية التي تحددها هيئة أسواق المال (SPK) على مستوى كل صندوق إلى صندوق تأمين وديعة الادخار (TMSF). ويمنح القانون صندوق (TMSF) صلاحية استخدام أدوات المتابعة المطبقة على الديون العامة؛ ولا تعفي استقالة المدير من المسؤولية الناشئة عن المعاملات التي تمت خلال فترة توليه المنصب.

وسيتوقف نقل الأصول المصادرة في التحقيقات إلى الصندوق على القرارات القضائية ذات الصلة. وفي حال تعين صندوق (TMSF) حارساً قضائياً على الأصول التي لا يمكن نقلها مباشرة، فيمكن إجراء البيع قبل اكتمال الدعوى ومتابعة الإيرادات في حسابات خاصة بالصناديق.

وستُحفظ هذه الحسابات معزولة عن الأصول الخاصة بـ (TMSF)؛ ولا يجوز استخدامها كضمان ولا التحيّز إليها بالحجز. أما الموارد الواردة بعد التصفية، فستُحول إلى مركز تعويض المستثمرين بعد خصم المصروفات الإلزامية وتُوزع بناءً على نسب ملكية الأسهم.

وإذا وفرت مبيعات الأصول سيولة نقدية كافية، فقد تمكن آلية الدفعة المرحلية المستثمر من الوصول إلى جزء من مستحقاته دون الانتظار لحين انتهاء التصفية. وإذا كانت الموارد غير كافية، فسيكون ترتيب الدفع والتحصيل من المسؤولين حاسمين؛ وتُنظم هيئة أسواق المال (SPK) تفاصيل التطبيق بعد أخذ رأي صندوق (TMSF) في الموضوعات التي تدخل ضمن نطاق مهامه.