ترقب حاسم لمتداولي الذهب قبل اجتماع الفيدرالي

في حين تراجعت أسعار الذهب للجلسة الرابعة، بلغ سعر بيع غرام الذهب 6,575.25 ليرة تركية؛ وتترقب السوق قرار الفيدرالي والتضخم الأمريكي.

وفقاً لبيانات السوق المنقولة، بلغ سعر الأونصة الفوري 4,124.10 دولار في الساعة 07:15 يوم 21 أكتوبر. ويظهر هذا المستوى، الذي يقل بنسبة 0.02% عن الإغلاق الأخير، أن الحركة اليومية ظلت محدودة، وفي المقابل يوضح أن التراجع امتد عبر أربع جلسات تداول.

وفي التسعيرة المتزامنة للسوق التركية، تم الإبلاغ عن جانب الشراء لغرام الذهب عند 6,519.36 ليرة تركية وجانب البيع عند 6,575.25 ليرة تركية. وتظهر هذه الأرقام اتجاهين مختلفين للتداول لنفس المنتج؛ حيث يختلف المبلغ الذي يدفعه المشتري عن المبلغ الذي يحصل عليه البائع.

الأثر المنفصل لسعر الصرف على غرام الذهب

لا تلعب قيمة الأونصة الدولية فقط دوراً في تسعير الذهب المحلي، بل تتأثر أيضاً بحركات العملات الأجنبية وشروط التداول في تركيا. وبناءً على ذلك، فإن التراجع المشاهد على أساس الدولار لا يعني أن غرام الذهب سينخفض بنفس النسبة مقابل الليرة.

لا تحتوي التسعيرات المقدمة على مقارنة مع الإغلاق السابق لغرام الذهب. ولهذا السبب، ليس من الممكن التوصل إلى استنتاج بأن سعر الغرام قد تراجع بناءً على الخسارة اليومية للأونصة؛ حيث تتطلب مقارنة اتجاه السوقين وجود تغيرات تعود لنفس الفترة.

كون الذهب أصلاً لا يدفع فوائد يجعل توقعات السياسة النقدية مهمة من حيث الخيارات الاستثمارية. وفي سيناريو ارتفاع الفائدة، قد تزداد تكلفة الفرصة البديلة للتخلي عن البدائل ذات العائد؛ مما قد يؤدي إلى إعادة تقييم المبلغ المخصص للذهب.

ارتباط النفط بالفائدة عبر التضخم

ويرى باس كويجمان، الرئيس التنفيذي ومدير الأصول في DHF Capital SA، أن ارتفاع النفط الخام قد يطيل أمد ضغوط الأسعار. ووفقاً لكويجمان، فإن هذا الاحتمال قد يدعم توقعات مزيد من التشدد في السياسة النقدية.

في هذا التقييم، يمتد الرابط الحاسم بالنسبة للذهب من تكلفة الطاقة إلى التضخم، ومن ثم إلى توقعات الفائدة. وإذا تسبب ارتفاع أسعار النفط في ضغط تضخمي دائم، فقد تزداد قوة الرأي القائل بإبقاء الفائدة مرتفعة؛ لكن هذا السيناريو لا يعني أن القرار الذي سيتخذه الفيدرالي محسوم من الآن.

كما أن استقرار الدولار بعد خسائره الأخيرة يعد من بين عناصر نظرة السوق المنقولة. ومع ذلك، ونظراً لعدم تقديم مستوى أو نسبة تغير لمؤشر الدولار، فإنه من غير الممكن تحديد حجم مساهمة حركة سعر الصرف في الخسارة اليومية للذهب بالأرقام.

إن نقل انخفاض سعر الأونصة بنسبة 0.02% جنباً إلى جنب مع تحركات النفط والدولار لا يكفي بمفرده لإقامة علاقة سبب ونتيجة حتمية بين هذه المتغيرات. يصف تصريح كويجمان قناة الانتقال المحتملة، ولكنه لا يقدم أثراً مقاساً يشرح كامل خسارة السعر.

سيناريوهات مشروطة للفيدرالي ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)

إلى جانب قرار البنك المركزي الأمريكي (الفيدرالي)، يعد مؤشر تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) من بين المواضيع التي تتابعها السوق. ولن تعتمد طريقة قراءة هذه البيانات على النتيجة المعلنة فحسب، بل على التغير الذي ستحدثه النتيجة في توقعات السياسة النقدية.

ويذكر إيليا سبيفاك، رئيس الاقتصاد الكلي العالمي في Tastylive، أن الذهب قد يكتسب قيمة في سيناريو تضعف فيه توقعات رفع الفائدة للعام المقبل. ويوفر تقييم سبيفاك احتمالاً مشروطاً، ولا يتضمن توقعات ارتفاع مؤكدة تستند إلى تاريخ معين أو هدف السعر.

وإذا استمر الضغط الناتج عن الطاقة الذي أشار إليه كويجمان، فقد تصبح التوقعات المتعلقة بتباطؤ التضخم على المستوى العالمي أكثر حذراً. وفي مثل هذه الحالة، قد تحافظ ظروف الفائدة التقييدية على أهميتها في حسابات العائد البديل لمستثمر الذهب؛ بينما تظل نتيجة سعر الغرام في تركيا معتمدة بشكل منفصل على اتجاه سعر الصرف.

وعلى العكس من ذلك، إذا قللت بيانات التضخم الجديدة من توقعات رفع الفائدة، فقد تظهر الظروف الداعمة التي وصفها سبيفاك. وفي حين يتم رصد بيان الفيدرالي ونتيجة مؤشر PCE والتغير في الدولار معاً، يظل مدى انعكاس التعافي المحتمل في سوق الأونصة على سعر الغرام المحلي غير مؤكد بشكل منفصل.