الذهب يتراجع بفعل ارتفاع النفط ومخاوف الفائدة

تراجع الذهب يوم الخميس بنسبة 2.1% ليصل إلى 4,055.90 دولار؛ حيث يراقب المستثمرون آفاق النفط والفائدة قبل اجتماع الفيدرالي.

وفقاً لبيانات السوق الفورية المنقولة، هبط سعر الأونصة إلى أدنى مستوى له منذ 14 أكتوبر. وتتوجه الأنظار في التداولات إلى رسائل السياسة النقدية التي ستصدر عن اجتماع البنك المركزي الأمريكي (الفيدرالي) المقرر عقده الأسبوع المقبل.

وجاء التقييم المتعلق بتحرك الأسعار من كلفن وونغ، كبير محللي السوق في OANDA. وأوضح وونغ أن ارتفاع أسعار النفط قد يرفع توقعات التضخم ويزيد من احتمال بقاء أسعار الفائدة مرتفعة، مما يشكل ضغطاً على الذهب.

متابعة تأثير النفط عبر أسعار الفائدة

في تقييم وونغ، تكمن الحلقة الحاسمة بالنسبة للذهب في امتدادها من تكاليف الطاقة إلى السياسة النقدية. وإذا انتقل ارتفاع النفط إلى توقعات التضخم، فإن احتمال الإبقاء على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول قد يصبح عنصراً سلبياً للمعدن الثمين.

ونظراً لأن الذهب لا يدفع فائدة، فإن توقعات الفائدة المرتفعة تزيد من تكلفة الاحتفاظ بالمعدن مقارنة بالعائد البديل. وتشرح هذه الآلية أنه عند تقييم الأسعار، لا تقتصر الأهمية على حركة سوق الطاقة فحسب، بل على كيفية تغيير هذه الحركة لمسار الفائدة المتوقع أيضاً.

والتمييز هنا يكمن بين قرار فائدة متخذ بالفعل والتسعير المتعلق بالقرارات المستقبلية. وفي حين يشكل التراجع في الذهب حركة السوق المرصودة، يظل انتقال تأثير النفط إلى التضخم والفائدة تقييماً مشروطاً من وونغ.

تسعير FedWatch يتصدر الواجهة قبل الاجتماع

وفي النقل المعتمد على بيانات CME FedWatch، تبلغ نسبة احتمال رفع أسعار الفائدة في اجتماع 27-28 أكتوبر مستوى 16 بالمئة. أما نسبة التسعين بالمئة المنقولة لشهر ديسمبر، فتسلط الضوء على وجود تباين بين توقعات السوق لهذين الاجتماعين.

ولا تُعرض هذه النسب كقرارات أعلنها الفيدرالي، بل كتسعير للسوق بشأن الخطوات السياسية المستقبلية. وبناءً عليه، فإن الاحتمال المرتفع المنسوب لشهر ديسمبر لا يعني أن رفع الفائدة قد أصبح مؤكداً؛ إذ يجب تقييم نتيجة الاجتماع بشكل مستقل عن التوقعات السابقة له.

العنوان الآخر الذي يتابعه المستثمرون هو بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE). وهذا المؤشر الذي يراقبه الفيدرالي فيما يتعلق بهدف التضخم البالغ 2 بالمئة، سيوفّر معلومات عن مسار الضغوط السعرية تختلف عن توقعات الاجتماع.

إن الارتفاع في النفط ونظرة التضخم التي يقيسها مؤشر PCE ليسا البيانات ذاتها. ولتقييم ما إذا كان الضغط الذي أشار إليه وونغ قد أصبح دائماً، تكتسب اتجاهات مؤشر التضخم المقرر إعلانه أهمية توازي أهمية مسار أسعار الطاقة.

المعادن الأخرى تسجل خسائر أيضاً

في جدول الأسعار المنقول، هبط البلاتين بنسبة 2.1% ليصل إلى 1,594.25 دولار للأونصة؛ بينما جرى تداول البلاديوم بانخفاض قدره 2.6% عند 1,059.05 دولار. وبذلك، ظلت نسبة الخسارة في البلاتين عند نفس مستوى الذهب، بينما تحقق تراجع أكبر في البلاديوم.

كما وردت أنباء عن تراجع الفضة أيضاً، غير أنه لا يوجد تقييم منفصل يربط حركة سعر هذا المعدن بنفس المبرر الخاص بالذهب. ولا تظهر الخسائر المتزامنة في المعادن الأخرى أن تفسير وونغ المتعلق بالذهب يمكن تطبيقه مباشرة على جميع المعادن الثمينة.

وفي التقييم الفني، يُعرض مستوى 4,073 دولار للأونصة كدعم، ومستوى 4,135 دولار كمقاومة؛ دون الإفصاح عن المحلل الذي حدد هذه المستويات. وكون السعر الفوري المنقول عند 4,055.90 دولار أدنى من العتبة الأولى يعني أن المستوى المعروض كدعم لا يمكن اعتباره صامداً.

في السيناريو الذي وصفه وونغ، إذا قَويت توقعات التضخم الناتجة عن النفط، فإن احتمال الفائدة المرتفعة قد يواصل الضغط على الذهب. وعلى العكس من ذلك، إذا ضعفت هذه التوقعات، فقد يخف الضغط القادم من الآلية ذاتها؛ إلا أن هذا الوضع لا يؤدي بمفرده إلى نتيجة مفادها أن الأسعار سترتفع.

ستكون رسائل اجتماع الفيدرالي وبيانات PCE العناوين الملموسة التالية لتقييم بهذين المسارين المشروطين. والسؤال الأساسي الذي يظل مفتوحاً هو ما إذا كانت حركة النفط ستقتصر على زيادة مؤقتة في التكاليف، أم أنها ستتحول إلى توقعات فائدة أكثر ديمومة كما أشار وونغ.