أسهم “ألفابت” تهوي 10% بعد تسجيل مبيعات دون التوقعات عند 111.2 مليار دولار

أعلنت شركة "ألفابت" في 29 أكتوبر عن مبيعات في الربع الثالث بلغت 111.2 مليار دولار باستثناء المدفوعات للشركاء، لتأتي دون توقعات المحللين، في حين سجلت إيرادات الخدمات 96.3 مليار دولار مقارنة بتوقعات بلغت 98.4 مليار دولار، بحسب تقارير إعلامية.

وزاد هذا التراجع من التدقيق في توجيهات "ألفابت" الصادرة في يوليو بشأن نفقات رأسمالية قد تصل إلى 205 مليارات دولار في عام 2026، وهو أكثر من ضعف نفقات العام الماضي، في وقت هوت فيه الأسهم بنسبة 10% في أواخر تعاملات يوم الأربعاء.

وجاءت إيرادات البحث والإعلانات المرتبطة به، التي تشكل قرابة نصف إجمالي مبيعات "ألفابت"، دون التوقعات أيضاً ونمت بأبطأ وتيرة في خمسة فصول. كما بلغت إيرادات إعلانات "يوتيوب" 11.2 مليار دولار، لتخفق بدورها في تلبية التقديرات.

وقال توماس مونتيرو، كبير المحللين في "Investing.com": "يبدو هذا الربع بمثابة لحظة الحقيقة بالنسبة لشركة ألفابت: فإما أن يصلح بيتشاي وفريقه الطريقة التي تحقق بها الشركة أرباحاً من الذكاء الاصطناعي، أو ستواجه الشركة العملاقة خطر فقدان ريادتها في العديد من أعمالها الأساسية في المستقبل القريب".

وأوضح فيليب شيندلر، كبير مسؤولي الأعمال في "ألفابت"، للمستثمرين في مكالمة الأرباح أواخر يوم الأربعاء، أن "وضع الذكاء الاصطناعي" (AI Mode)، وهو تبويب جديد في محرك بحث غوغل، أثر سلباً على النتائج لأن عمليات البحث تلك تحقق "مستويات ربحية أدنى". وقال شيندلر إن الشركة متفائلة وتخطط لجلب المزيد من الإعلانات إلى هذا الجزء من البحث.

وتكمن المعضلة بالنسبة لـ"ألفابت" في أن الذكاء الاصطناعي يمثل نفقات دفاعية ورهاناً على النمو في آن واحد. وتعمل "غوغل" على إعادة بناء منتجاتها بما فيها البحث و"يوتيوب" و"جيميل" بميزات الذكاء الاصطناعي، إلى جانب توسيع مراكز البيانات لدعم الاستخدام الاستهلاكي والطلب المؤسسي وأعباء العمل الداخلية.

وتزيد هذه الاستثمارات من الالتزامات طويلة الأجل؛ فبحلول نهاية الربع الثالث، بلغ إجمالي التزامات "ألفابت" المستقبلية لشراء موارد تشمل القدرات الحوسبية والطاقة 924 مليار دولار، في حين بلغت عقود إيجار مراكز البيانات التي لم تبدأ بعد 152 مليار دولار، مما رفع الالتزامات المستقبلية إلى ما يتجاوز تريليون دولار.

وسجلت "ألفابت" تدفقاً نقدياً حراً سلبياً - وهو النقد المتبقي بعد الإنفاق الرأسمالي - للربع الثاني على التوالي. وقال أندرس بايلوند، محلل التكنولوجيا المساهم في "ذا موتلي فول": "لا يزال البحث يولد الجزء الأكبر من سيولة ألفابت النقدية، كما أن تسجيل تدفق نقدي حر سلبي لربعين متتاليين يظهر أن معادلة الذكاء الاصطناعي الصرفة لا تجدي نفعاً في الوقت الراهن".

كما تضررت الأرباح بفعل استثمارات الأسهم؛ حيث سجلت "ألفابت" خسارة قدرها 8.7 مليار دولار في تلك الحصص، ارتبطت بدرجة كبيرة بحصتها في "سبيس إكس"، لتمحو بذلك مكاسب العام السابق ومكاسب غير متوقعة تحققت في الربع الثاني مدفوعة أساساً بـ"سبيس إكس" وشركة خاصة أُشير إليها لاحقاً في تقارير بأنها شركة "آنثروبيك" (Anthropic PBC).

وبلغ صافي الدخل 2.12 دولار للسهم في الربع الثالث، دون تقديرات وول ستريت البالغة 2.99 دولار. وعززت هذه الفجوة قلق المستثمرين من أن الإنفاق المتزايد المرتبط بالذكاء الاصطناعي وخسائر الاستثمارات يضغطان على توليد السيولة النقدية والأرباح المعلنة للشركة.

وشكلت وحدة "غوغل كلاود" عامل الموازنة الرئيسي، حيث حقق القسم إيرادات بلغت 30.7 مليار دولار وأرباحاً قدرها 11.1 مليار دولار، متجاوزاً تقديرات المحللين البالغة 29.1 مليار دولار و9.8 مليار دولار على التوالي.

وتعد وحدة الحوسبة السحابية مقياساً للطلب الخارجي على منتجات الذكاء الاصطناعي وخدمات الاستضافة التابعة لـ"ألفابت". ويشمل عملاؤها شركات ناشئة مثل "آنثروبيك"، التي تنافس "غوغل" أيضاً في مجال مساعدات الذكاء الاصطناعي، وهو ما يسلط الضوء على الاقتصاديات المتشابكة لبيع البنية التحتية للمنافسين مع الدفاع عن حصة البحث الاستهلاكي في الوقت نفسه.

وتحاول "غوغل" الحفاظ على مستخدميها داخل منظومة البحث الخاصة بها مع اكتساب روبوتات الدردشة من "أوبن إيه آي" (OpenAI) و"آنثروبيك" مزيداً من الزخم. وتقدم الشركة حالياً إجابات مولدة بالذكاء الاصطناعي للعديد من عمليات البحث، وهو تغيير ينطوي على تداعيات للأعمال التجارية التي تعتمد على حركة زيارات البحث وعائدات الإعلانات.

المصدر: تقارير إعلامية، 29 أكتوبر 2026