ألفابت تواجه اختبار إنفاق الذكاء الاصطناعي في 28 أكتوبر قبيل نتائج الربع الثالث

من المقرر أن تعلن شركة ألفابت عن نتائج الربع المالي الثالث في 28 أكتوبر، حيث ذكر مساهم في منصة سيكينغ ألفا، يدعى هانتينغ ألفاس، أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد يضغط على التدفقات النقدية الحرة.

وأفاد المقال المنشور في 20 أكتوبر بأن سهم ألفابت يتداول عند 25.8 ضعف الأرباح الآجلة لعام واحد، وهو ما يتجاوز متوسطه طويل الأجل، مما يجعل المستثمرين يركزون على ما إذا كان النمو قادراً على تعويض الاستثمارات الأكبر حجماً في الذكاء الاصطناعي.

وأوضح هانتينغ ألفاس أن التوجيهات المحدثة للإنفاق الرأسمالي قد تطغى على نمو الإيرادات إذا أدى الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى انخفاض هوامش التدفق النقدي الحر إلى ما دون الصفر. وتعتبر التدفقات النقدية الحرة هي النقد المتبقي بعد سداد تكاليف التشغيل والنفقات الرأسمالية.

كما أشار المساهم إلى أن وحدات معالجة الموترات (TPU) التابعة لشركة غوغل من المتوقع أن تشهد مبيعات أسرع لأنظمتها بحلول عام 2027. وتُعد هذه الوحدات رقائق مخصصة تصممها غوغل لتشغيل أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. ولفت هانتينغ ألفاس إلى أن الهوامش المنخفضة في قطاع الأجهزة هذا قد تحد من توسع هامش التشغيل في غوغل كلاود.

وشكلت اللوائح التنظيمية خطراً آخر جرى تناوله في المقال؛ إذ أشار هانتينغ ألفاس إلى الضغوط الأوروبية المتعلقة بالوصول إلى نظام أندرويد، ومشاركة بيانات البحث، وإجراءات مكافحة الاحتكار، موضحاً أن تلك القضايا قد تفرض مخاطر مالية وتنافسية على ألفابت.

وتعد هذه الرؤية أكثر حذراً مقارنة ببحث حديث لبنك بي إم أو غطته أطلس 360 في 20 أكتوبر؛ حيث أبقى البنك على تقييمه لألفابت عند أداء متفوق وخيار مفضل، محدد السعر المستهدف عند 480 دولاراً، مع توقعات بإنفاق رأسمالي يبلغ 325 مليار دولار، مشيراً إلى أن ارتفاع الاستثمارات يمكن أن يتزامن مع نمو مستدام في الأرباح.

ويتمثل الاختبار التالي لشركة ألفابت في صدور نتائج الربع المالي الثالث المقررة في 28 أكتوبر، حيث سيتمكن المستثمرون من مقارنة توقعات الإدارة للإنفاق الرأسمالي بهوامش التدفقات النقدية وربحية غوغل كلاود.

المصدر: مقال مساهم سيكينغ ألفا، 20 أكتوبر 2026؛ تقرير أطلس 360 حول بحث بنك بي إم أو، 20 أكتوبر 2026