Goldman Sachs’tan üç hisseye güçlü yükseliş beklentisi

Goldman Sachs, Eylül ayı Avrupa hisse listesine Adyen, RWE ve Talanx’ı ekledi. Banka, aynı seçkiden dört şirketi çıkardı.

Üç sektör listeye girdi

ABD merkezli yatırım bankasının Avrupa için hazırladığı Conviction List Directors’ Cut seçkisi, bankanın bölgede “al” tavsiyesi verdiği hisseler arasından öne çıkardığı şirketleri kapsıyor. Eylül ayı güncellemesinde ödeme hizmetleri, enerji ve sigorta sektörlerinden üç yeni isim listeye alındı.

Goldman Sachs, Enel, Wise Group, Hannover Re ve Zalando’yu seçkiden çıkarırken Adyen, RWE ve Talanx’ı ekledi. Değişiklik, bankanın Avrupa hisseleri içinde büyüme, altyapı yatırımı ve kârlılık dayanıklılığı başlıklarına daha fazla ağırlık verdiğini gösteren bir portföy tercihi olarak sunuldu.

Adyen için yüzde 77 alan

Amsterdam merkezli ödeme hizmetleri şirketi Adyen için Goldman Sachs’ın hesapladığı yükseliş potansiyeli yüzde 77 oldu. Bankanın değerlendirmesine göre bu oran, hissenin hedef fiyat ile mevcut piyasa seviyesi arasındaki farka dayanıyor.

Analist Mohammed Moawalla, Adyen’in tek platforma dayalı ödeme teknolojisinin şirkete rekabet avantajı sağlayabileceğini belirtti. Goldman Sachs ayrıca OpenAI, Google ve Microsoft ile kurulan ortaklıkların, Adyen’in büyük teknoloji müşterileri ve e-ticaret ekosistemiyle ilişkisini güçlendirdiğini aktardı.

Ödeme şirketleri için temel mekanizma işlem hacmi, müşteri kazanımı ve platform maliyetlerinin ölçekle nasıl dağıldığı üzerinden çalışıyor. Tüketici harcamaları yavaşlarsa Adyen’in hacim büyümesi baskı görebilir; harcamalar ve dijital ticaret dirençli kalırsa şirketin entegre altyapısı daha yüksek marj tartışmasını destekleyebilir.

RWE hedefi 75 euro

Goldman Sachs, Almanya merkezli enerji şirketi RWE için hisse başına 75 euro hedef fiyat belirledi. Bankaya göre bu seviye, hissenin önceki piyasa fiyatına kıyasla yüzde 28 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Analist Alberto Gandolfi, RWE’nin yalnızca geleneksel elektrik üretimiyle sınırlı görülmemesi gerektiğini savundu. Gandolfi’ye göre şirketin şebeke yatırımları ile Avrupa ve ABD’deki olası veri merkezi anlaşmaları, değerleme açısından daha geniş bir enerji altyapısı hikayesi oluşturabilir.

Bu senaryoda RWE’nin görünümü, veri merkezlerinin elektrik talebi ve şebeke yatırımlarının finansman koşullarıyla bağlantılı kalıyor. Talep güçlü seyreder ve yatırım izinleri hızlanırsa şirketin büyüme anlatısı desteklenebilir; finansman maliyetleri yüksek kalırsa enerji sektörü genelinde sermaye harcaması kararları daha seçici hale gelebilir.

Talanx rezervleri öne çıktı

Sigorta tarafında Goldman Sachs, Almanya merkezli Talanx’ın düşük maliyet yapısını ve 6 milyar euroluk dayanıklılık rezervlerini öne çıkardı. Banka, bu tamponun reasürans ve kurumsal özel sigorta fiyatlarında gerileme yaşansa bile kâr büyümesini destekleyebileceğini savundu.

Analist Andrew Baker’a göre Talanx’ın Retail International birimi, yurt dışındaki bireysel ve ticari sigorta faaliyetlerine odaklanıyor ve şirket kârının yüzde 23’ünü oluşturuyor. Bu pay, bankanın değerlendirmesinde Talanx için daha az fiyatlanmış bir büyüme kaynağı olarak yer aldı.

Sigorta sektöründe fiyatlar düşerse Talanx’ın maliyet disiplini ve rezervleri şirket özelinde daha fazla önem kazanabilir. Fiyatlama güçlü kalırsa, aynı mekanizma sektör genelinde sermaye yeterliliği ve temettü kapasitesi tartışmalarını destekleyebilir.

Liste değişikliğinin makro tarafı, Avrupa’da faiz, enerji altyapısı ve dijital harcama döngüsünün aynı anda izlenmesine dayanıyor. Faizler yüksek kalırsa sigortacıların yatırım gelirleri desteklenebilir, ancak büyüme hisselerinin değerlemeleri baskılanabilir.

Önümüzdeki dönemde Adyen için işlem hacmi ve büyük teknoloji ortaklıklarının gelire dönüşme hızı, RWE için veri merkezi bağlantılı elektrik talebi, Talanx için ise fiyatlama disiplini belirleyici olacak. Bu değişkenler farklı yönlere giderse Goldman Sachs’ın Eylül seçkisi, tek bir Avrupa toparlanma görüşünden çok sektör bazlı ayrışmaya dayanan bir tercih olarak okunacaktır.