Fed toplantısı öncesi altında alım satım yapacaklar için kritik bekleyiş

Altın fiyatları dördüncü seansta da gerilerken, gram altında satış 6.575,25 TL oldu; piyasada Fed kararı ve ABD enflasyonu bekleniyor.

Aktarılan piyasa verilerinde, 21 Ekim günü 07.15'te spot ons fiyatı 4.124,10 dolar olarak yer aldı. Son kapanışın %0,02 altındaki bu seviye, günlük hareketin sınırlı kaldığını, buna karşılık gerilemenin dört işlem seansına yayıldığını gösteriyor.

Türkiye piyasası için verilen aynı zamanlı kotasyonda gramın alış tarafı 6.519,36 TL, satış tarafı 6.575,25 TL olarak bildirildi. Bu rakamlar aynı ürünün iki ayrı işlem yönünü gösteriyor; alıcının ödeyeceği tutarla satıcının elde edeceği tutar birbirinden farklı.

Gram altında kurun ayrı etkisi

Yerel altın fiyatlamasında yalnızca uluslararası ons değeri değil, döviz hareketleri ve Türkiye'deki işlem koşulları da rol oynuyor. Dolayısıyla dolar bazında görülen bir gerileme, gramın lira karşılığında aynı oranda düşeceği anlamına gelmiyor.

Verilen kotasyonlarda gram altın için önceki kapanış karşılaştırması bulunmuyor. Bu nedenle onsun günlük kaybından hareketle gram fiyatının da gerilediği sonucuna varmak mümkün değil; iki piyasanın yönünü karşılaştırmak için aynı döneme ait değişimler gerekiyor.

Altının faiz ödemeyen bir varlık olması, para politikası beklentilerini yatırım tercihi açısından önemli kılıyor. Faizlerin yükseldiği bir senaryoda, getiri sağlayan alternatiflerden vazgeçmenin maliyeti artabiliyor; bu da altına ayrılacak tutarın yeniden değerlendirilmesine yol açabiliyor.

Petrolün enflasyon üzerinden faiz bağlantısı

DHF Capital SA Üst Yöneticisi ve varlık yöneticisi Bas Kooijman, yükselen ham petrolün fiyat baskılarını uzatabileceği değerlendirmesinde bulunuyor. Kooijman'a göre bu olasılık, para politikasında daha fazla sıkılık beklentisine destek verebilir.

Bu değerlendirmede altın açısından belirleyici bağlantı, enerji maliyetinden enflasyona, oradan faiz beklentilerine uzanıyor. Petrolün pahalanması kalıcı enflasyon baskısı yaratırsa, faizlerin yüksek tutulacağı görüşü güçlenebilir; ancak bu senaryo, Fed'in vereceği kararın şimdiden belli olduğu anlamına gelmiyor.

Doların son kayıpları sonrasında dengelendiği de aktarılan piyasa görünümünün unsurları arasında. Bununla birlikte dolar endeksi için seviye veya değişim oranı verilmediğinden, kur hareketinin altındaki günlük kayıpta ne ölçüde pay sahibi olduğunu sayısallaştırmak mümkün değil.

Ons fiyatındaki %0,02'lik düşüş ile petrol ve dolar hareketlerinin birlikte aktarılması, tek başına bu değişkenler arasında kesin bir neden sonuç ilişkisi kurmaya yetmiyor. Kooijman'ın açıklaması olası aktarım kanalını tarif ediyor; fiyat kaybının tamamını açıklayan ölçülmüş bir etki sunmuyor.

Fed ve PCE için koşullu senaryolar

ABD Merkez Bankası (Fed) kararıyla birlikte, kişisel tüketim harcamalarına ilişkin PCE enflasyon göstergesi de piyasanın takip ettiği başlıklar arasında bulunuyor. Bu verinin nasıl okunacağı, yalnızca açıklanacak sonuca değil, sonucun para politikası beklentilerinde yaratacağı değişime bağlı olacak.

Tastylive Küresel Makroekonomi Başkanı Ilya Spivak, gelecek yıla yönelik faiz artışı beklentilerinin zayıfladığı bir senaryoda altının değer kazanabileceğini belirtiyor. Spivak'ın değerlendirmesi koşullu bir olasılık sunuyor; belirli bir tarihe veya fiyat hedefine dayanan kesin yükseliş öngörüsü içermiyor.

Kooijman'ın işaret ettiği enerji kaynaklı baskı sürerse, küresel ölçekte enflasyonun yavaşlamasına ilişkin beklentiler daha temkinli hale gelebilir. Böyle bir durumda sıkı faiz koşulları, altın yatırımcısının alternatif getiri hesabında önemini koruyabilir; Türkiye'deki gram fiyatının sonucu ise ayrıca kurun yönüne bağlı kalır.

Tersine, yeni enflasyon verileri faiz artışı beklentilerini azaltırsa, Spivak'ın tarif ettiği destekleyici koşullar ortaya çıkabilir. Fed'in açıklaması, PCE sonucu ve dolardaki değişim birlikte izlenirken, ons piyasasındaki olası toparlanmanın yerel gram fiyatına ne ölçüde yansıyacağı ayrı bir belirsizlik olarak kalıyor.