BofA raporu Aselsan için 575 liralık hedefi öne aldı

Aselsan hisseleri BofA’nın al tavsiyesi sonrası yüzde 9,2 yükseldi; 575 liralık hedef fiyat savunma şirketinin primli değerlemesini öne çıkardı.

Devlet kontrolündeki Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret AS, Perşembe günü İstanbul’da 367,5 liraya kadar çıktı. Hisse böylece yıl başından bu yana kazancını yüzde 58 seviyesine taşırken, gösterge endeksteki artış aynı dönemde yüzde 8,4 oldu.

575 liralık hedef fiyat

BofA Securities Inc. analistleri, aralarında David Holmes’un da bulunduğu ekip tarafından yayımlanan raporda Aselsan için “al” tavsiyesi verdi. Kurumun 575 liralık hedef fiyatı, Çarşamba kapanışına göre yüzde 71 yukarı potansiyele işaret ediyor.

Analistler, şirketin egemen hava savunması, savunma elektroniği ve kapsama alanlarındaki hızlı büyüme profili nedeniyle Avrupa savunma sektörünün büyük bölümüne göre primli işlem görmeyi hak ettiğini belirtti. Bu değerlendirme, hissedeki hareketin doğrudan şirket bilançosundan çok değerleme beklentileri üzerinden fiyatlandığını gösteriyor.

34 milyar dolarlık piyasa değeri

Aselsan’ın piyasa değeri 34 milyar dolara ulaşarak şirketi Türkiye’nin borsada işlem gören en değerli şirketi konumuna taşıdı. Bu unvanın geçmişte daha çok bankalar veya aile holdingleri tarafından taşınması, savunma sanayisinin sermaye piyasalarındaki ağırlığının değiştiğine işaret ediyor.

Şirketin ana faaliyet alanı radar, haberleşme ve elektronik savunma sistemlerinden oluşuyor. Bu ürün seti, savunma bütçelerinin yalnızca platform alımlarına değil, sensör, komuta kontrol ve elektronik harp kabiliyetlerine kaydığı bir dönemde Aselsan’ın konumunu güçlendiriyor.

Ağustos ayında yayımlanan yatırımcı sunumuna göre Aselsan, 2025’te net kârını 50% artırdı. Şirketin aynı sunumda açıkladığı sipariş birikimi, yılın ilk yarısı itibarıyla 23,3 milyar dolar seviyesindeydi.

Çelik Kubbe gelir beklentisi

BofA analistleri, Aselsan’ın Türkiye’nin entegre hava savunma projesi Çelik Kubbe’deki merkezi rolünün çift haneli reel gelir büyümesini destekleyebileceğini belirtti. Aynı rapora göre şirketin gelirleri 2030’a kadar 10 milyar doları aşabilir.

Bu beklenti gerçekleşirse, Aselsan için büyüme yalnızca yeni sipariş hacminden değil, yüksek teknoloji savunma elektroniğinde daha uzun teslimat döngülerinden de beslenecek. Sektör açısından mekanizma açık: Entegre hava savunması, radar, yazılım, haberleşme ve mühimmat kontrol sistemlerini aynı ağ içinde talep ediyor.

Hisse için ana belirsizlik, hedef fiyatın dayandığı büyüme temposunun siparişlerin gelir kaydına dönüşme hızına bağlı olması. Büyük savunma projelerinde teslimat takvimi, bütçe onayları ve ihracat izinleri şirketin gelir görünümünü etkileyebilir.

Eğer Çelik Kubbe ve benzeri programlar planlanan hızda ilerlerse, küresel ölçekte savunma elektroniğine yönelik talep Türkiye’nin sanayi ihracatı içinde daha görünür hale gelebilir. Bu durumda Aselsan’ın değerlemesi sipariş birikimi ve kârlılık üzerinden destek bulurken, yerli tedarik zinciri de daha büyük ölçekli üretim ihtiyacıyla karşılaşır.

Eğer proje takvimleri uzar veya kamu savunma harcamalarında öncelikler değişirse, gelir artışı beklentileri daha temkinli fiyatlanabilir. Böyle bir senaryoda küresel makro etki sınırlı kalır, Aselsan için yatırımcı odağı nakit akışı ve teslimat disiplinine döner, sektör genelinde ise yüksek teknoloji alt yüklenicilerinin kapasite planları yavaşlayabilir.