Global Menkul Değerler ASELSAN için 536,70 TL hedef fiyat açıkladı

Global Menkul Değerler, ASELSAN için 12 aylık hedef fiyatını 536,70 TL belirledi; bu değerleme hisse için yüzde 53 potansiyel hesaplıyor. Aracı kurum, araştırma raporunda ASELSAN için “AL” tavsiyesini koruduğunu bildirdi. Değerlendirme, savunma sanayii siparişleri ve kapasite yatırımlarının şirketin orta vadeli gelir görünürlüğü üzerindeki etkisine odaklanıyor.

Raporda ASELSAN, Türkiye’nin en büyük savunma sanayii şirketi ve dünyada 40’ıncı büyük savunma sanayii şirketi olarak tanımlandı. Aracı kurum, şirketi BIST 100 endeksinde öne çıkardığı hisseler arasında gösterdi. Bu ifade, raporun yatırım görüşünü destekleyen kurum değerlendirmesidir; piyasa performansı ya da getirinin gerçekleşeceğine dair garanti anlamına gelmez.

Hedef fiyat ve yüzde 53 potansiyel, aracı kurumun 12 aylık projeksiyonuna dayanıyor. Bu tür hedefler şirketin operasyonel görünümü, sektör talebi, iskonto oranları ve piyasa çarpanları gibi varsayımlara bağlı olarak değişebilir. Kaynak metinde değerlemede kullanılan iskonto oranı, çarpan seti veya tahmin dönemi ayrıntıları yer almadığı için hesaplamanın duyarlılık analizi yapılamıyor.

Savunma siparişleri gelir görünürlüğünü destekliyor

Global Menkul Değerler, olumlu beklentilerinin temelinde ASELSAN’ın Türkiye’nin ana savunma programlarındaki konumu ve büyüyen bakiye siparişlerinin bulunduğunu belirtti. Rapora göre bakiye siparişler, şirketin uzun vadeli gelir görünürlüğünü güçlendiriyor. Bu görünürlük, savunma sanayii gibi teslimat takvimi, proje finansmanı ve kamu alım programlarının kârlılık üzerinde belirleyici olduğu sektörlerde yatırımcıların izlediği ana göstergelerden biri.

Aracı kurum, Türkiye’nin artan savunma yatırımlarının ASELSAN’ın büyümesini destekleyen unsurlar arasında olduğunu bildirdi. Küresel ölçekte yeniden silahlanma eğiliminin de şirketin ihracat fırsatlarını artırabileceği raporda yer aldı. Bu beklenti, özellikle hava savunma, radar ve elektronik harp sistemlerine yönelik uluslararası talep varsayımına bağlandı.

İhracat tarafındaki görünüm, şirketin yalnızca iç pazar siparişlerine bağlı kalmaması açısından önem taşıyor. Döviz bazlı sözleşmelerin payı, teslimat takvimi ve proje kârlılığı gibi ayrıntılar kaynak metinde verilmediği için ihracat beklentisinin gelir ve marj etkisi sayılaştırılamıyor. Yatırımcı açısından açık kalan başlık, söz konusu talebin hangi dönemde siparişe ve ardından gelire dönüşeceği.

Oğulbey yatırımları teslimat kapasitesine bağlanıyor

Raporda, başta Oğulbey olmak üzere üretim kapasitesini artırmaya yönelik yatırımların ASELSAN’ın teslimat hacmini yükseltmesinde rol oynayacağı belirtildi. Aracı kuruma göre artan üretim kapasitesi, mevcut bakiye siparişlerin gelire dönüşümünü hızlandırabilir. Bu mekanizma, sipariş defteri güçlü olan sanayi şirketlerinde büyümenin yalnızca talebe değil, üretim ve teslimat kapasitesine de bağlı olduğunu gösteriyor.

Yüksek yatırım harcamalarına rağmen Global Menkul Değerler, ASELSAN’ın finansal kaldıracının düşük seviyelerde kalacağını öngördü. Kaynak metinde net borç, FAVÖK, nakit pozisyonu veya kaldıraç oranı paylaşılmadığı için bu öngörü finansal tablo verileriyle test edilemiyor. Yine de raporun ana finansal varsayımı, kapasite artışının bilanço riskini belirgin biçimde artırmadan yönetilebileceği yönünde.

Savunma elektroniği, radar ve hava savunma sistemleri tarafındaki büyüme anlatısı, Borsa İstanbul’da savunma sanayii temalı şirketlere yönelik ilgiyi canlı tutan ana başlıklardan biri olmayı sürdürüyor. Ancak hedef fiyat raporları, kurumların varsayımlarına göre değişir ve piyasa fiyatı faiz oranları, kur hareketleri, bütçe tercihleri ve küresel risk iştahından etkilenebilir. ASELSAN özelinde izlenecek başlıklar, yeni siparişlerin açıklanma hızı, kapasite yatırımlarının teslimat takvimine etkisi ve yatırım harcamalarının nakit akışı üzerindeki baskısı olacak.