إيرادات Anthropic تصل إلى 17 مليار دولار قبل الطرح العام الأولي الضخم

انخفضت خسائر Anthropic إلى 23.29 مليار دولار في الربع الثالث، بينما ارتفعت الإيرادات إلى 16.96 مليار دولار قبل الطرح العام الأولي.

وردت هذه الأرقام في طلب الطرح العام الأولي المحدث للشركة، الذي نُشر يوم الاثنين وقُدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وفي فترة الثلاثة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر، تراجع صافي الخسارة من مستوى 66.3 مليار دولار في الربع الثاني؛ بينما ارتفعت الإيرادات من 11.56 مليار دولار إلى 16.96 مليار دولار.

انكماش الخسائر بالتزامن مع نمو الإيرادات

لم يسِر بيان الربحية في اتجاه واحد. إذ سجلت Anthropic خسارة تشغيلية بقيمة 567 مليون دولار في الربع الثالث؛ وكانت الشركة قد أعلنت عن أرباح تشغيلية بلغت 974 مليون دولار في الربع السابق.

ويُظهر هذا التباين أن المستثمرين قبل الطرح العام الأولي لن ينظروا إلى نمو الإيرادات فحسب، بل سينظرون أيضًا إلى تكلفة هذا النمو. ورغم انكماش صافي الخسارة، فإن التحول على المستوى التشغيلي يشير إلى استمرار ضغط التكاليف الدورية في العمليات الرئيسية للشركة؛ ولم يفصل الطلب بنود هذا الضغط.

وذكرت تقارير أنه بعد مشاركة الشركة للتفاصيل المالية في فعالية للمستثمرين، خفّض بعض المستثمرين الحاليين والمحتملين حسابات التقييم الخاصة بـ Anthropic من نحو تريليوني دولار إلى مستوى 1.5 تريليون دولار. وتعد هذه نقطة البيانات الرئيسية التي تظهر أنه على الرغم من أن رواية النمو لا تزال قوية قبل الطرح العام الأولي، إلا أن عتبة التسعير أصبحت محل خلاف أكبر.

ويُتابع الطرح العام الأولي باعتباره اختبارًا أوسع لنشاط شهية رأس المال تجاه شركات الذكاء الاصطناعي. وتجعل معلومات الميزانية العمومية الجديدة التي قدمتها Anthropic كيفية إيجاد المستثمرين للتوازن بين نمو الإيرادات ووتيرة الخسائر والتزامات البنية التحتية والتقييم أكثر وضوحًا.

التزامات سحابية بقيمة 895.4 مليار دولار

وسلط الطلب الضوء على اتفاقيات الحوسبة المبرمة مع الشركاء، بمن فيهم Amazon وGoogle التابعة لشركة Alphabet. وذُكر أن لدى Anthropic التزام إنفاق يبلغ نحو 895.4 مليار دولار بموجب هذه الاتفاقيات.

ويعني هذا البند أنه سيتم تقييم الشركة ليس فقط من خلال قائمة الدخل، ولكن أيضًا من خلال احتياجاتها المستقبلية من البنية التحتية. وإذا تم إحداث توازن بين هذه الالتزامات وإيرادات العملاء الجدد، فيمكن لـ Anthropic تقديم الوصول إلى السعة كعنصر يدعم النمو؛ أما إذا تباطأ نمو الإيرادات، فقد تبرز الالتزامات ذاتها الحاجة إلى السيولة النقدية.

وارتفعت أسهم Amazon بنسبة 4 بالمئة، وأسهم Alphabet بنسبة 2.1 بالمئة؛ ولم يُذكر الجلسة أو الفترة المقارنة التي قِيست بناءً عليها تحركات الأسهم. ويشير تواجد الشركتين ضمن شركاء الحوسبة لـ Anthropic إلى أن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يجذب مطوري النماذج فحسب، بل يجذب أيضًا مزودي الخدمات السحابية إلى حسابات المستثمرين.

ثلاثة شروط للطرح العام الأولي

سيكون الشرط الأول هو ما إذا كان نمو الإيرادات سيحافظ على الزخم الذي شهده في الربع الثالث أم لا. وإذا استمر نمو الإيرادات، فيمكن لـ Anthropic الدفاع عن تسعير شركة النمو في الطرح العام الأولي رغم خسائرها؛ وبالنسبة للقطاع، فإن هذا يعزز الرأي القائل بأن إيرادات برمجيات الذكاء الاصطناعي يمكنها تحمل النفقات الضخمة للبنية التحتية.

أما الشرط الثاني، فهو معرفة ما إذا كان التحول من الربح التشغيلي إلى الخسارة التشغيلية أمرًا مؤقتًا أم لا. وإذا أصبحت الخسارة التشغيلية دائمة، فقد يزداد الضغط على نطاق تقييم الشركة؛ أما في قطاع الذكاء الاصطناعي الأوسع، فقد يسعر المستثمرون التزامات البنية التحتية بند خطر منفصل عن نمو الإيرادات.

وسيكون الشرط الثالث هو ما إذا كان المستثمرون يرون مستوى التقييم المعدل البالغ 1.5 تريليون دولار كحد أدنى أم كحد أقصى جديد. وإذا استقر الطلب عند هذا المستوى، فقد يُظهر الطرح العام الأولي استمرار الوصول إلى رأس المال في سوق الذكاء الاصطناعي؛ أما إذا انخفض التقييم بشكل أكبر، فقد تصبح شهية المخاطرة أكثر انتقائية في محافظ التكنولوجيا العالمية.

وتظل المواضيع العالقة هي جدول الطرح العام الأولي، وتاريخ استحقاق الالتزامات السحابية، والشروط المالية للاتفاقيات، ومصادر الخسارة التشغيلية للربع الثالث. وقبل أن تتضح هذه المعلومات، سيبقى التوازن بين سرعة نمو Anthropic واحتياجاتها من رأس المال مجال الحساب الرئيسي للمستثمرين.