روسيا تسجل نمواً بنسبة 1% مع تراجع إنتاج المصافي 18%

نما الاقتصاد الروسي بنسبة 1% في الربع الثالث، انخفاضاً من 1.3% في الفترة السابقة، وفقاً لما أعلنته هيئة الإحصاء الفيدرالية.

تُظهر الأرقام استمرار التوسع الاقتصادي ولكن بزخم أقل، في ظل تحذيرات البنك المركزي من تضرر القدرات الإنتاجية جراء ضربات الطائرات المسيرة الأوكرانية. كما يحد نقص الوقود والضغوط التضخمية من المجال المتاح لخفض تكاليف الاقتراض.

خسائر التكرير تمتد إلى ما وراء قطاع الوقود

أفادت هيئة الإحصاء بأن إنتاج التكرير انخفض بنسبة 18% على أساس سنوي خلال الفترة من يوليو إلى سبتمبر. وكان هذا أكبر انخفاض في سلسلتها الفصلية المقارنة التي تمتد إلى عام 2020، مما يجعل انكماش القطاع يتجاوز بكثير التباطؤ الطفيف في نمو الناتج المحلي الإجمالي الإجمالي.

وأظهرت أرقام الهيئة أيضاً انخفاضاً أعمق في قطاع التعدين وتحولاً نحو الانكماش في تجارة الجملة، وهو ما ارتبط بتراجع إنتاج الوقود. وبذلك، امتد الضعف إلى ما وراء منشآت معالجة الخام، ليؤثر على أجزاء أخرى من الاقتصاد تنتج السلع وتوزعها.

وكان البنك المركزي قد حذر قبل صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي من أن هجمات الطائرات المسيرة تقلص الطاقة الإنتاجية في عدة صناعات. ويحدد تقييمه قيداً في جانب العرض: إذ تترك المنشآت المتضررة الشركات بقدرة إنتاجية أقل، حتى مع بقاء مستويات الطلب.

الإنفاق الدفاعي يعقد التوازن في السياسات

دعا الرئيس فلاديمير بوتين الحكومة إلى الحفاظ على وتيرة النمو الاقتصادي. وفي غضون ذلك، رفعت الحكومة الإنفاق الدفاعي مجدداً، متخلية عن نيتها السابقة لكبح ذلك الإنفاق مع اتساع عجز الميزانية.

وتتزامن هذه الالتزامات مع قيود نقدية؛ إذ أدى نقص الوقود وضغوط الأسعار المرتبطة به إلى تضييق هامش المناورة المتاح للبنك المركزي لخفض أسعار الفائدة، مما يضع مساعي مواصلة التوسع في مواجهة قيود على دعم السياسات.

ويكتسب التمييز بين الطلب والقدرة الإنتاجية أهمية بالغة للاستجابة المطلوبة. فإذا انخفضت تكلفة الاقتراض بينما ظلت البنية التحتية المتضررة خارج الخدمة، فإن زيادة الإنفاق لن تفضي بمفردها إلى استعادة طاقة معالجة المصافي أو إصلاح المنشآت اللازمة لنقل السلع.

صادرات البحر الأسود تواجه ضغوطاً منفصلة

أشارت تاتيانا أورلوفا من "أكسفورد إيكونوميكس" إلى قناة أخرى للضرر الاقتصادي قبل صدور أرقام الناتج المحلي الإجمالي، حيث عزت جانباً كبيراً من انخفاض شحنات الخام عبر البحر الأسود إلى تصاعد الأعمال العدائية حول ذلك البحر وبحر آزوف، مميزة ذلك عن تداعيات الهجمات على المصافي.

ويفصل هذا التقييم بين تعطل المعالجة المحلية وتعطل الإمدادات الخارجية. فإذا استمرت الضغوط على مسارات التصدير، فلن يؤدي إصلاح المصافي وحده إلى حل العقبات التي تواجه شحنات الخام؛ إذ سيظل على المشترين الدوليين التعامل مع اضطرابات التسليم.

وإذا ما تعافى إنتاج المصافي، فإن زيادة توافر الوقود قد تخفف من أحد مصادر الضغوط على الأسعار المحلية وتدعم الشركات العاملة في التوزيع بالجملة. وبالنسبة للبنك المركزي، فإن ذلك من شأنه أن يعالج قيداً واحداً أمام التيسير، بدلاً من أن يثبت انحسار الضغوط التضخمية الأوسع نطاقاً.

أما إذا تسببت الهجمات في استمرار تعطيل طاقات المعالجة والنقل، فستواجه روسيا قيوداً متواصلة على الإنتاج في حين يواجه عملاء التصدير حالة من عدم اليقين بشأن التسليم. وحينها ستقدم أحجام التكرير، ونشاط تجارة الجملة، وشحنات النفط الخام عبر البحر الأسود، اختبارات واضحة لتحديد ما إذا كان هذا التعطل آخذاً في الانحسار أم في الاتساع.