Türkiye Faiz Artırımı Beklentileri Enflasyonla Yükseliyor

Piyasalar Faiz Artışını Fiyatlıyor

 

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz oranlarını yükselteceğine dair piyasa beklentileri önemli ölçüde arttı. Bu durum, yüksek enflasyon ve Türk lirasını etkileyen siyasi baskılardan kaynaklanıyor. Swap piyasaları, 11 Haziran'daki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında potansiyel bir artışı fiyatlamaya başladı. Geçtiğimiz Cuma günü gecelik endeksli lira swaplarında yaklaşık 105 baz puanlık belirgin bir sıçrama yaşandı ve bu da fonlama oranının %41,75'e yaklaştığını gösteriyor.

 

Siyasi Gelişmeler Piyasa Duyarlılığını Etkiliyor

 

Piyasadaki bu değişim, ana muhalefet partisi Cumhuriyet Halk Partisi'nin (CHP) 2023 kongresinin iptaliyle sonuçlanan yakın tarihli bir mahkeme kararının ardından geldi. Bu karar, önceki liderliği yeniden göreve getirerek piyasalarda önemli dalgalanmalara yol açtı. Kararın ardından Türk hisse senetleri düşüş yaşarken, kamu bankaları liranın desteklenmesi amacıyla önemli miktarda dolar rezervi sattı.

 

Siyasi çalkantı, ekonomik istikrara ilişkin endişeleri artırdı ve küresel finans kuruluşlarını tahminlerini revize etmeye yöneltti. Örneğin, JPMorgan, artan belirsizliği gerekçe göstererek Haziran ayında politika faizinin %37'den %40'a yükselmesini bekliyor. HSBC de, mahkeme kararının ardından dolarizasyon veya yabancı sermaye çıkışları hızlanırsa daha sıkı para politikasının uygulanabileceğini belirtti.

 

Enflasyon Baskıları Artıyor

 

Beklenen faiz ayarlamaları, Türkiye ekonomisinin artan enerji maliyetleriyle daha da kötüleşen yüksek enflasyonla mücadele ettiği bir döneme denk geliyor. Bu ayın başlarında, merkez bankası yıl sonu enflasyon tahminini %16'dan %24'e yükseltti ve bu artışı büyük ölçüde yükselen enerji fiyatlarına bağladı. Nisan ayı itibarıyla ülkenin yıllık enflasyon oranı %32,4 gibi önemli bir seviyede bulunuyordu.

 

Bu enflasyonist baskıları yönetmek amacıyla merkez bankası, finansal koşulları sıkılaştırmak için dolaylı yöntemler kullanıyor. Yakın zamanda yaşanan jeopolitik çatışmaların başlangıcından bu yana, banka fonlamayı stratejik olarak %37'lik standart bir haftalık repo oranı yerine %40'lık daha yüksek maliyetli gecelik borç verme oranına kaydırdı. Bu yaklaşım, ani ve açık bir faiz artırımına başvurmadan enflasyonist eğilimleri frenlemeyi amaçlıyor.

 

Kredi büyümesini kontrol altına almak için Cumartesi günü erken saatlerde ek önlemler alındı; merkez bankası, genel amaçlı tüketici ve taşıt kredileri de dahil olmak üzere belirli kredi kategorileri için sekiz haftalık büyüme limitlerini düşürdü. Bu eylem, talebi dengeleme ve enflasyonist baskıları hafifletme çabalarının devam ettiğini yansıtıyor.

Ancak, Goldman Sachs gibi bazı kurumlar, yakın bir faiz artırımı konusunda temkinli davranarak, faiz oranlarının Haziran toplantısı boyunca ve muhtemelen sonrasında da değişmeden kalabileceğini öne sürüyor.