Fon Krizinin Ağır Faturası: Rezerv Düştü, Dolar Zirveye Çıktı

TCMB rezervleri 18 Eylül haftasında 4,3 milyar dolar azalarak 174,4 milyar dolara indi; kur ve BIST 100 üzerindeki baskı arttı.

Rezervlerde 4,3 milyar dolar kayıp

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası verilerine göre toplam rezervler, bir önceki haftaya kıyasla yüzde 2,4 geriledi. Haftalık düşüş, fon kaynaklı satış baskısının piyasalarda izlendiği döneme denk geldi.

Döviz varlıkları aynı haftada yüzde 9,2 azalarak 55,1 milyar dolara çekildi. Buna karşılık altın cinsinden rezerv varlıkları yüzde 1,2 artışla 111,6 milyar dolara yükseldi.

Uluslararası Para Fonu rezerv pozisyonu ile Özel Çekme Hakları toplamı 7,7 milyar dolar olarak açıklandı. Böylece toplam rezervdeki düşüşe karşın altın kalemi, döviz tarafındaki kaybı kısmen sınırlayan unsur oldu.

Fon satışı piyasaya yayıldı

Bankacıların öncü hesaplamalarına göre, borsada satış baskısının yüzde 5’i aştığı çarşamba günü piyasayı dengelemek için yaklaşık 5 milyar dolarlık döviz satışı yapıldığı tahmin edildi. Bu hesaplama resmi bir müdahale açıklaması değil; rezerv verisindeki haftalık erimeyle aynı döneme işaret eden piyasa tahminidir.

Yurt dışı yerleşikler 18 Eylül haftasında 109,8 milyon dolarlık hisse senedi sattı. Bir önceki haftada aynı yatırımcı grubunun 277,7 milyon dolarlık hisse alımı yaptığı dikkate alındığında, akım yönü bir haftada terse döndü.

Tahvil piyasasında da çıkış görüldü. TCMB verilerine göre yurt dışı yerleşikler, önceki hafta 151 milyon dolarlık tahvil alımının ardından 18 Eylül haftasında 116 milyon dolarlık satış yaptı.

BIST 100 günü ekside izledi

Borsa İstanbul BIST 100 endeksi saat 15.50 itibarıyla %2,23 düşüşle 12.956,19 puana indi. Endeks gün içinde 13.172,44 puandan açıldı; işlemlerde 12.932,15 ile 13.250,58 puan aralığı görüldü.

Son 52 haftalık aralık, endeksin bulunduğu seviyeyi daha net gösteriyor. BIST 100 bu dönemde 10.053,74 puan ile dip görürken, en yüksek seviyesini 15.204,92 puanda kaydetti.

Hisse tarafındaki zayıflama, yabancı yatırımcı çıkışı ve rezervlerdeki düşüşle aynı haftada geldi. Bu eşzamanlılık, piyasa fiyatlamasında likidite, kur ve yerel varlıklara yönelik risk algısının birlikte izlendiğini gösterdi.

Altın ve kur ayrıştı

Gram altın saat 15.50 itibarıyla 6.716,29 TL seviyesinde işlem gördü. Fiyat son 24 saatte %0,21, son bir haftada ise %1,26 geriledi.

Bir aylık dönemde gram altında en yüksek seviye 26 Ağustos 2026’da 7.229,46 TL oldu. En düşük seviye ise 16 Eylül 2026’da 6.625,87 TL ile kaydedildi.

Aynı dakikalarda gram altında alış fiyatı 6.704,44 TL, satış fiyatı 6.705,32 TL olarak izlendi. Çeyrek altın 10.718,43 TL alış ve 10.954,05 TL satış seviyesinde bulunurken, Cumhuriyet altını 42.877,09 TL alış ve 43.686,67 TL satış fiyatıyla işlem gördü.

Dolar/TL ise altından farklı bir yön izledi. Kur saat 15.50 itibarıyla 48,8552 TL seviyesindeydi; son 24 saatte %0,05, son bir haftada %0,26 yükseldi.

Kur, son bir ayın en düşük seviyesini 27 Ağustos 2026’da 47,9702 TL ile gördü. 24 Eylül 2026’da 48,8658 TL’ye ulaşarak aynı dönemin en yüksek seviyesine çıktı.

Rezerv yolu fiyatlamayı belirler

Rezervlerdeki düşüşün sonraki haftalarda sürmesi halinde, kur oynaklığı ve yerel varlıklardan çıkış eğilimi daha yakından izlenecek. Bu senaryoda şirketler için döviz maliyetleri, bankalar için likidite yönetimi ve portföy girişleri için risk primi öne çıkar.

Döviz varlıklarında toparlanma görülür ve yabancı yatırımcı akımları yeniden alıma dönerse, baskı önce kurda, ardından hisse ve tahvil piyasasında hafifleyebilir. Altın rezervlerindeki artışın sürmesi toplam rezerv düzeyini destekleyebilir, ancak piyasa açısından belirleyici unsur döviz likiditesinin yönü olacaktır.