Gümüşte rüzgar tersine döndü

Gümüş fiyatları geçen haftayı %3 düşüşle 61,72 dolarda kapattı; tahvil faizi, dolar ve 65 dolar eşiği yeni yönü belirleyecek.

61,72 dolarlık kapanış

Ons gümüşte son haftalarda 70 dolar sınırına yaklaşan yükseliş, geçen haftaki satışlarla ivme kaybetti. Metal, haftalık kapanışı 61,72 dolardan yaparak son iki ayda elde ettiği kazanımların önemli bölümünü geri verdi.

Yurt içinde gram gümüş yeni güne 97,32 TL seviyesinden başladı. Ons fiyatındaki gerileme, TL bazlı fiyatlamada da yön arayışını öne çıkardı; kur tarafındaki hareket ise gram fiyatın oynaklığını artırabilecek ikinci kanal olarak izleniyor.

Geri çekilmenin ölçeği, yatırımcıların kısa vadede iki ana değişkene odaklanmasına neden oldu: ABD tahvil getirileri ve doların seyri. Bu iki gösterge birlikte güçlendiğinde, faiz geliri sunmayan değerli metallerin göreli cazibesi azalabiliyor.

Tahvil faizi baskısı

Geçen hafta 10 yıllık ABD tahvil faizi yüzde 5,2 seviyesine çıkarak yaklaşık 19 yılın zirvesini test etti. Getirilerdeki artış, gümüş gibi kupon veya temettü üretmeyen varlıkların portföylerde taşınma maliyetini yükselten bir karşılaştırma noktası oluşturuyor.

Bu mekanizma gümüşte özellikle kısa vadeli fiyat hareketlerini etkiliyor. Tahvil getirileri yükseldiğinde yatırımcı, değerli metaller yerine getiri sağlayan sabit getirili varlıklara yönelebiliyor; getiriler gerilediğinde ise gümüşün yeniden destek bulması için alan açılabiliyor.

Dolar Endeksi haftanın son işlem gününde gerilese de 101 seviyesinin üzerinde kaldı. Dolardaki sınırlı düşüş, gümüşte bir miktar tepki alımına zemin hazırladı ancak fiyatın 65 dolar eşiğinin üzerine yerleşmesi için yeterli olmadı.

65 dolar eşiği

Teknik görünümde ilk ara eşik 63,77 dolar civarındaki 50 günlük hareketli ortalama olarak öne çıkıyor. Fiyatın bu seviyenin üzerinde kalması halinde 65,32 dolar ilk direnç, 66,75 dolar ve 67,55 dolar ise sonraki bantlar olarak izleniyor.

Aşağı yönlü fiyatlamada 63,07 dolar ve ardından 62,31 dolar seviyeleri kısa vadeli destek bölgeleri olarak takip ediliyor. Bu seviyelerin altındaki kapanışlar, son haftalardaki kazançların daha fazla geri verilmesi riskini artırabilir.

Jeopolitik haber akışı da fiyatlamanın dışında kalmış değil. ABD ile İran arasında diplomasi ihtimalinin güçlenmesiyle petrol fiyatlarında gerileme görülürken, aynı dönemde değerli metallere gelen güvenli liman talebinin bir bölümü zayıfladı.

Faiz ve dolar senaryosu

Yeni haftada tahvil faizleri ve dolar birlikte gerilerse, gümüşte önce 63,77 doların, ardından 65,32 doların test edilmesi gündeme gelebilir. Böyle bir senaryoda küresel piyasa açısından finansal koşulların gevşediği algısı güçlenir; gümüş madencileri, rafineriler ve değerli metal yatırım ürünleri için kısa vadeli talep görünümü iyileşebilir.

Tersi durumda, 10 yıllık ABD tahvil faizinin yeniden yüzde 5,2 civarındaki zirve bölgesine yönelmesi ve doların 101 seviyesinin üzerinde kalması satış baskısını artırabilir. Bu koşulda 63,07 dolar ve 62,31 dolar destekleri daha kritik hale gelir; sanayi talebi, yatırım talebi ve kuyumculuk tarafındaki alımlar daha yüksek oynaklıkla fiyatlanabilir.

Açık soru, faiz ve dolar hareketinin aynı yönde mi yoksa birbirini dengeleyecek biçimde mi ilerleyeceği. Kısa vadede 63 dolar bölgesi aşağı yönlü sınır, 65-67,55 dolar bandı ise toparlanmanın kalıcılığını ölçen ana alan olarak izlenecek.