S&P 500 kazançlarında yapay zeka odaklı ayrışma derinleşiyor

Piyasalarda yapay zeka kaynaklı büyüme dengesizliği

Finansal stratejistler, S&P 500 endeksindeki şirketlerin üçüncü çeyrek kazançlarında yıllık bazda yüzde 2 oranında bir artış beklendiğini belirtiyor. Ancak bu genel tablo, piyasanın genelindeki zayıflığı gizleyen yanıltıcı bir görüntü sunuyor. Endeksin en büyük yedi teknoloji şirketi dışarıda bırakıldığında, diğer şirketlerin kârlarında yüzde 5 oranında bir gerileme yaşanacağı tahmin ediliyor.

Bu durum, yatırımcıların uzun süredir tartıştığı piyasa yoğunlaşması sorununu somut verilerle ortaya koyuyor. Yılbaşından bu yana yaşanan yükselişin büyük bir kısmı, yapay zeka altyapısına yoğun yatırım yapan sınırlı sayıda teknoloji devine dayanıyor. Geri kalan sektörler ise daha zorlu bir ekonomik iklimle mücadele etmeye devam ediyor.

Kâr marjlarındaki baskı ve ekonomik görünüm

Uzmanlar, S&P 500 genelindeki net kâr marjlarının geçen yıla göre 36 baz puan azalarak yüzde 11,1 seviyesine gerileyeceğini öngörüyor. Şirketlerin artan maliyetleri tüketicilere yansıtma kapasitesinin zayıflaması, kârlılık üzerindeki baskıyı artırıyor. Gelirler sabit kalsa dahi, operasyonel maliyetlerdeki bu artış net kazançları doğrudan olumsuz etkiliyor.

Yatırımcılar, şirketlerin gelecek dönem beklentilerini içeren rehberlik açıklamalarını yakından takip ediyor. Bu açıklamalar, kâr marjlarındaki daralmanın geçici mi yoksa kalıcı bir eğilim mi olduğunu anlamak açısından kritik önem taşıyor. Özellikle teknoloji dışındaki sektörlerde faaliyet gösteren firmaların maliyet yönetimi, önümüzdeki dönemde piyasa değerlemeleri üzerinde belirleyici olacak.

Yatırımcılar için riskler ve belirsizlikler

Bu iki katmanlı piyasa yapısı, pasif yatırımcıların başarısını sadece birkaç teknoloji şirketinin performansına bağımlı hale getiriyor. Ekonomik toparlanmanın geniş tabanlı olacağını düşünen yatırımcılar, mevcut tahminlerin gerçekleşmesi durumunda zorlu bir süreçle karşılaşabilir. Kazançlardaki büyümenin diğer sektörlere yayılmaması, piyasa genelindeki iyimserliği sınırlayan temel bir risk faktörü olarak öne çıkıyor.

Kredi piyasaları açısından bakıldığında, teknoloji dışındaki şirketlerdeki marj daralması temerrüt risklerini artırabilir. Özellikle yüksek getirili tahvil piyasasında, kârlılığı düşen şirketlerin borçlanma maliyetleri üzerinde baskı oluşması bekleniyor. Kasım ayı ortasına kadar açıklanacak bilançolar, yapay zeka harcamalarının yarattığı büyüme alanının piyasanın geri kalanındaki zayıflığı ne kadar dengeleyebileceğini netleştirecek.