AMB'den iki faiz artırımı bekleniyor

11 Mayıs 2026 tarihli anketine göre, piyasa katılımcıları Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) 2026 içinde iki faiz artırımı yapmasını bekliyor. Ankette öne çıkan gerekçe, İran’daki savaşın enerji fiyatları üzerinden Euro Bölgesi enflasyonunu yukarı itme riskinin artması oldu.

Anket, enerji kaynaklı olası bir arz şokunun enflasyon görünümünü bozabileceği ve AMB’nin fiyat istikrarı önceliğini yeniden öne çıkarabileceği varsayımına dayanıyor. AMB cephesinden anketi teyit eden bir karar veya toplantı sonucu bulunmuyor.

Anketin çerçevesi, jeopolitik gerilimin petrol ve doğal gaz fiyatları üzerinden hem doğrudan hem de dolaylı kanallarla enflasyon baskısını artırabileceği değerlendirmesine dayanıyor. Euro Bölgesi’nde enerji maliyetleri tüketici fiyatlarına kısa gecikmelerle yansıyabilirken, sanayi ve ulaştırma gibi enerji yoğun sektörlerde girdi maliyetlerindeki artış şirketlerin fiyatlama davranışlarını ve maliyet geçişkenliğini etkileyebiliyor.

Böyle bir senaryoda AMB’nin faiz artışına yönelmesi

Böyle bir senaryoda AMB’nin faiz artışına yönelmesi, para politikasının “enflasyon beklentilerini çıpalama” işlevinin tekrar öne çıkması anlamına gelebilir. Ancak daha sıkı finansal koşulların büyüme ve iç talep üzerindeki yan etkileri de politika tartışmasının diğer ayağını oluşturuyor.

Bu nedenle piyasalar, enerji fiyatlarındaki seyrin yanı sıra çekirdek enflasyon eğilimi, ücret dinamikleri ve büyüme göstergelerini birlikte izleyecek.

Faiz artırımlarının gerçekleşmesi halinde Euro Bölgesi’nde bankaların fonlama maliyetleri, kredi faizleri ve tahvil getirileri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşması beklenebilir. Bu durum, özellikle konut kredileri ve uzun vadeli yatırım finansmanı gibi faiz duyarlılığı yüksek kalemlerde talep koşullarını zayıflatabilir.

Reel sektör açısından ise kredi yenileme ve yeni borçlanma koşullarının sıkılaşması, nakit akışı yönetimini ve bilanço kaldıraç oranlarını daha kritik hale getirebilir.

Türkiye açısından AMB’ye ilişkin beklentiler, yalnızca risk iştahı ve küresel faiz görünümü kanalıyla değil, euro cinsi finansman koşulları ve dış ticaret bağlantıları üzerinden de önem taşıyor. Euro Bölgesi Türkiye’nin ana ihracat pazarlarından biri olduğundan, bölgede büyüme görünümünün zayıflaması ihracatçı sektörler için sipariş akışı ve fiyatlama dinamiklerine yansıyabilir.

Diğer yandan Euro Bölgesi faizlerinin yükselmesi, euro cinsi borçlanma maliyetlerini artırarak sendikasyon, proje finansmanı veya eurobond ihraçlarının maliyet hesaplarını etkileyebilir.

Enerji fiyatlarında olası bir yükseliş Türkiye şirketleri

Enerji fiyatlarında olası bir yükseliş Türkiye şirketleri açısından ikinci bir kanalı daha öne çıkarıyor: ithal enerji girdi maliyetleri. Enerji yoğun sanayi kollarında kârlılık üzerindeki baskının şiddeti, maliyet artışlarının satış fiyatlarına ne ölçüde yansıtılabildiğine ve talep koşullarına bağlı olacak.

Bu çerçevede yatırımcılar, enerji fiyatlarının seyri ile Euro Bölgesi büyüme görünümünün birlikte, ihracatçı ve enerji yoğun şirketler açısından farklı etkiler üretebileceğini dikkate alıyor.

Önümüzdeki dönemde piyasalar, AMB üyelerinin iletişimi, enflasyon verileri ve enerji fiyatlarındaki oynaklığı izleyerek “iki artırım” beklentisinin güçlenip güçlenmediğini test etmeye devam edecek.