الصراع الإقليمي يهدد الاقتصاد العالمي بتداعيات خطيرة

تأثير الصراع على التوقعات الاقتصادية العالمية

وضعت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) الصراع الدائر في الشرق الأوسط في صميم توقعاتها الاقتصادية العالمية، مشيرة إلى أن تداعياته تجاوزت أسواق الطاقة لتشمل جوانب أوسع. ذكرت المنظمة، ومقرها باريس، أن مدة الاضطرابات المرتبطة بالمواجهة بين إيران وخصومها ستحدد مسار النمو والتضخم والاستثمار والاستقرار المالي خلال السنوات القادمة. ورغم توقعات المنظمة باستمرار التوسع الاقتصادي العالمي، إلا أنها حذرت من تحول ميزان المخاطر بشكل حاد نحو التراجع. وصف ستيفانو سكاربيتا، كبير الاقتصاديين، هذا الصراع بأنه القوة المهيمنة التي تشكل الآفاق الاقتصادية عالميًا.

سيناريوهات النمو والتضخم حتى 2027

قدمت المنظمة مسارين رئيسيين للاقتصاد العالمي. في السيناريو الذي تكون فيه الاضطرابات مؤقتة، سيبقى التضخم أعلى مما كان متوقعًا سابقًا، بينما يستمر النمو بوتيرة متواضعة. عدلت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية توقعاتها للتضخم لعام 2027 بالزيادة، مع إجراء تغييرات طفيفة فقط على تقديرات النمو التي نشرتها في وقت سابق من هذا العام. يعكس هذا المزيج واقعًا صعبًا لصانعي السياسات: قد تستمر الضغوط السعرية المرتبطة بالعرض لفترة أطول من الصدمة الأولية. حتى لو أعيد فتح طرق التجارة الرئيسية وتراجعت التوترات الفورية، فمن المرجح أن تستمر الآثار الاقتصادية من خلال أسعار المستهلكين وتكاليف الأعمال وقرارات الاستثمار.

مضيق هرمز نقطة اختناق حاسمة

يُعد عدم اليقين المحيط بمضيق هرمز، وهو أحد أهم ممرات عبور الطاقة في العالم، عاملاً رئيسيًا في تحليل المنظمة. أكدت المنظمة أن التنبؤ بالنتائج يظل صعبًا للغاية، حيث تكررت مقاطعة علامات التقدم الدبلوماسي بتهديدات ونكسات متجددة. لذلك، كافحت الأسواق لتحديد ما إذا كانت الاضطرابات ستكون قصيرة الأجل أم ستصبح سمة طويلة الأجل للاقتصاد العالمي. يحمل هذا عدم اليقين في حد ذاته تكاليف اقتصادية، مما يشجع الشركات والمستثمرين على تأجيل خطط الإنفاق والتوسع. تعكس توقعات المنظمة القلق من أن عدم الاستقرار في منطقة ذات أهمية استراتيجية قد يستمر في التأثير على السلوك الاقتصادي بعد فترة طويلة من انتهاء أي صدمة فورية في الإمدادات.

تباطؤ النمو نحو الركود

تظهر المخاوف الأكثر حدة في سيناريو الاضطراب المطول الذي وضعته المنظمة. إذا امتدت التداعيات الاقتصادية للصراع إلى عام 2027، فقد يتباطأ النمو العالمي إلى 1.8%، وهي وتيرة قد تدفع بعض الاقتصادات إلى الركود أو تقربها منه بشكل خطير. حذرت المنظمة من أن ضعف النشاط سيتزامن على الأرجح مع ارتفاع البطالة وانخفاض استثمارات الأعمال. قد تواجه القطاعات المرتبطة بالإنفاق الرأسمالي طويل الأجل، بما في ذلك المشاريع المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، تأخيرات مع تزايد حذر الشركات. ستصبح الأسواق المالية أيضًا عرضة لإعادة التسعير مع إعادة تقييم المستثمرين للمخاطر والتوقعات الاقتصادية. سيمثل هذا المزيج أحد أكثر البيئات تحديًا منذ الأزمات الكبرى في العقود القليلة الماضية.

عودة التضخم تعقّد السياسات

تشير توقعات المنظمة إلى أن التضخم قد يصبح تحديًا أكبر من تباطؤ النمو. في السيناريو الأكثر شدة، سيكون التضخم العالمي أعلى بنسبة 0.4 نقطة مئوية هذا العام و1.3 نقطة مئوية بحلول عام 2027. يخلق هذا معضلة مألوفة ولكن غير مريحة لصانعي السياسات. تتطلب الأسعار المرتفعة عادة سياسة نقدية أكثر صرامة، ومع ذلك فإن رفع تكاليف الاقتراض يمكن أن يزيد من إضعاف النشاط الاقتصادي الهش بالفعل. جادل سكاربيتا بأن البنوك المركزية يمكن أن تتسامح مع زيادات الأسعار المؤقتة المدفوعة بالعرض إذا ظلت توقعات التضخم راسخة. يظهر الخطر عندما تنتشر التكاليف المرتفعة عبر الاقتصاد الأوسع وتبدأ في التأثير على الأجور وقرارات تسعير الأعمال وسلوك المستهلك.

الديون تحد من استجابات الحكومات

قد تجد الحكومات صعوبة في تعويض الضرر من خلال السياسة المالية. ذكرت المنظمة أن الإنفاق العام سيتحمل على الأرجح جزءًا كبيرًا من عبء دعم النشاط الاقتصادي، لكن العديد من البلدان تعمل بالفعل بمستويات ديون مرتفعة. وهذا يترك مجالًا أقل للتحفيز واسع النطاق مما كان متاحًا خلال الأزمات السابقة. حذرت المنظمة أيضًا من أن الإعانات الواسعة وإجراءات الدعم يمكن أن تنتج عواقب غير مقصودة خلال صدمة إمدادات الطاقة من خلال تشجيع الاستهلاك في وقت تكون فيه الإمدادات مقيدة. ونتيجة لذلك، يواجه صانعو السياسات مسارًا ضيقًا بين دعم النمو وتفاقم الضغوط التي يحاولون تخفيفها.

رفع أسعار الفائدة ثم أدوات الطوارئ المحتملة

قد تواجه البنوك المركزية مجموعة معقدة بنفس القدر من القرارات. في السيناريو الأساسي للمنظمة، قد تحتاج بعض المؤسسات - بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان - إلى رفع أسعار الفائدة قبل تخفيف السياسة في عام 2027 مع اعتدال التضخم. سيتطلب الاضطراب المطول على الأرجح تشديدًا إضافيًا يتراوح بين 50 و75 نقطة أساس عبر العديد من الاقتصادات قبل أن تصبح التخفيضات اللاحقة ضرورية لدعم النمو. أثارت المنظمة أيضًا احتمال أن يؤدي الضغط المالي الشديد إلى إجبار البنوك المركزية على إعادة النظر في الأدوات المستخدمة خلال الأزمات السابقة. قد يشمل ذلك إبطاء أو عكس جهود تقليل حيازات السندات السيادية، أو إعادة تشغيل برامج التيسير الكمي، أو إعادة تقديم عمليات السيولة طويلة الأجل. يسلط هذا الاحتمال الضوء على عدم اليقين المركزي الذي يواجهه الاقتصاد العالمي: قد يحتاج صانعو السياسات إلى مكافحة التضخم ودعم النمو في نفس الوقت، وهو مزيج أثبت تاريخيًا صعوبة إدارته. رسالة المنظمة واضحة بأن مدة الصراع - وليس مجرد وجوده - ستحدد ما إذا كان العالم سيشهد فترة من التوسع البطيء أو أحد أعمق التباطؤات الاقتصادية التي شهدها خارج الأزمة المالية العالمية وعصر الوباء.