بيانات التضخم الأمريكية الضعيفة تدفع الأسهم لمستويات قياسية قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي

بيانات التضخم الضعيفة تدفع الأسهم لمستويات قياسية قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي

أدى تسجيل مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو قراءة بنسبة 0.0% على أساس شهري، وهو ما يقل عن تقديرات الإجماع البالغة 0.1%، إلى ارتفاع مؤشر "إس آند بي 500" بنسبة 0.85% ومؤشر "ناسداك المركب" بنسبة 1.53% ليصلا إلى مستويات قياسية جديدة. وأدت بيانات التضخم الأكثر اعتدالاً إلى انخفاض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ليصل إلى 4.25% قبل أن يستقر عند حوالي 4.32%، حيث قامت الأسواق على الفور بإعادة تسعير احتمالات أكبر لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

خلفية

دخلت الأسواق جلسة التداول وهي في حالة حذر بعد أن جاء تقرير الوظائف لشهر مايو الأسبوع الماضي أقوى بكثير مما كان متوقعاً، مما دفع عوائد السندات للارتفاع وقلص الرهانات على تخفيف السياسة النقدية من قبل الفيدرالي. وأظهرت التداولات سوقاً تستعد لصدور رقم تضخم مرتفع آخر، وهو ما كان سيعزز موقف البنك المركزي القائل بـ "أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول". ومؤشر أسعار المستهلكين هو مقياس رئيسي للتضخم يقيس متوسط التغير بمرور الوقت في الأسعار التي يدفعها المستهلكون في المناطق الحضرية مقابل سلة سوقية من السلع والخدمات الاستهلاكية.

كان تقرير اليوم هو آخر نقطة بيانات رئيسية قبل أن يختتم الاحتياطي الفيدرالي اجتماع سياسته الذي استمر يومين بعد ظهر اليوم. وستصدر اللجنة بياناً وملخصاً محدثاً للتوقعات الاقتصادية، والذي يتضمن ما يسمى بـ "مخطط النقاط" لتوقعات أعضاء اللجنة الفردية لأسعار الفائدة. ويعمل هذا المخطط كإرشاد رئيسي من الفيدرالي، وهو إشارته للأسواق حول المسار المستقبلي المحتمل للسياسة النقدية، والذي يستخدمه المستثمرون لتسعير الأصول.

لماذا يهم هذا الأمر

توفر قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الضعيفة للاحتياطي الفيدرالي دليلاً على أن التضخم يستأنف اتجاهه النزولي، مما يعزز الحجة للبدء في خفض أسعار الفائدة من مستوياتها المرتفعة المسجلة منذ 23 عاماً. وكان رد فعل السوق عبارة عن تحول كلاسيكي نحو الأصول ذات المخاطر العالية مدفوعاً بتوقعات أسعار الفائدة. ويوفر انخفاض عوائد سندات الخزانة ارتياحاً حسابياً لتقييمات الأسهم، خاصة لأسهم النمو والتكنولوجيا التي تكون أرباحها متوقعة في المستقبل البعيد. وهذا يفسر تفوق أداء "ناسداك" مقارنة بمؤشر "داو جونز الصناعي"، الذي أنهى الجلسة منخفضاً بنسبة 0.09%. كما وجد المتداولون الذين كانوا يراهنون على انخفاض السندات قبل صدور التقرير أنفسهم في الجانب الخاطئ من الحركة واضطروا إلى تغطية مراكزهم.

ما يجب مراقبته

المؤشر الرئيسي الذي يجب مراقبته هو متوسط توقعات أسعار الفائدة لعام 2024 في "مخطط النقاط" الخاص بالفيدرالي، والذي سيصدر في الساعة 2:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. في مارس، كان متوسط التوقعات يشير إلى ثلاثة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام. وستراقب الأسواق ما إذا كان صناع السياسات سيخفضون هذا العدد استجابة للتضخم المتمسك الذي شوهد في وقت سابق من العام، أو ما إذا كانت قراءة اليوم الأكثر اعتدالاً ستمنحهم الثقة للالتزام بخطتهم الأصلية. وسيتم تحليل المؤتمر الصحفي اللاحق لرئيس الفيدرالي جيروم باول بحثاً عن أي تحول في النبرة فيما يتعلق بثقة اللجنة في توقعات التضخم. وسيعتمد الحكم النهائي للسوق على مدار اليوم على ما إذا كانت رسالة الفيدرالي ستؤكد أو تناقض التفاؤل الذي أثارته بيانات مؤشر أسعار المستهلكين صباح اليوم.