مؤسسو كور ويف يبيعون أسهماً بقيمة 3.3 مليار دولار مع تراجع سعر السهم

جمع مؤسسو شركة "كور ويف" (CoreWeave) نحو 3.3 مليار دولار من مبيعات الأسهم منذ الطرح العام الأولي للشركة، مما قلص انكشافهم على سهم تراجع بأكثر من 60% عن ذروته.

وتشمل الحصيلة المستندة إلى الإفصاحات الرسمية في التقرير كلاً من مايكل إنتراتور وبريان فينتورو وبرانين ماكبي، حيث جرى تنفيذ مبيعات بقيمة 2.4 مليار دولار من إجمالي تلك التخارجات خلال عام 2026. وقالت "كور ويف" إن المؤسسين ما زالوا يمتلكون مجتمعين نحو 20% من الأسهم، ويصنف كل منهم ضمن أكبر ستة مساهمين في الشركة.

وتترك تلك الحصص المحتفظ بها ثرواتهم عرضة لمزيد من التغيرات السعرية على الرغم من السيولة النقدية التي تم سحبها بالفعل. ويقدر التقرير أن ثروتهم الدفترية المجمعة تراجعت بمقدار 15 مليار دولار مقارنة بذروة سعر السهم المسجلة في يونيو 2025.

مبيعات المؤسسين تسلك مسارات متباينة

باع إنتراتور أسهماً بأكثر من 907 ملايين دولار خلال عام 2026، مقارنة بأقل من 70 مليون دولار خلال العام السابق، وفقاً لتجميع بيانات الإفصاحات التنظيمية الوارد في التقرير. وتمثل مبيعاته التراكمية 16.5% من الحصة غير المخففة التي كان يمتلكها عندما طرحت "كور ويف" أسهمها للاكتتاب العام.

وأظهرت الحصيلة نفسها أن إجمالي مبيعات ماكبي التراكمية بلغ 1.06 مليار دولار، بما في ذلك 577 مليون دولار خلال عام 2026. وعند قياسها بحجم ملكيته غير المخففة وقت الاكتتاب العام، تصل تلك التخارجات إلى 40.4%، وهي نسبة أكبر مقارنة بنسبة إنتراتور.

وباع فينتورو أسهماً بقيمة 734 مليون دولار خلال الربع الثاني، لترتفع حصيلته التراكمية منذ الإدراج إلى أكثر من 1.2 مليار دولار، وفقاً للحسابات المستندة إلى الإفصاحات. وتجاوزت مبيعاته 35% من حيازته الأصلية عند الاكتتاب العام.

ووصفت "كور ويف" هذه المعاملات بأنها تخطيط مالي شخصي للمؤسسين الذين تركزت ثرواتهم في أسهم الشركة. وقال متحدث باسم الشركة إن كل عملية بيع كانت مجدولة مسبقاً ومفصحاً عنها، واصفاً هذه الترتيبات بأنها ممارسة قياسية ومعتادة.

انعكاس مكاسب الاكتتاب العام

أُدرجت "كور ويف" في البورصة في مارس 2025، وارتفعت أسهمها لاحقاً بنسبة 359% فوق سعر الطرح قبل أن تصل إلى ذروتها في يونيو، وفقاً للتقرير. ورفع هذا الصعود ثروة إنتراتور المقدرة إلى 11.8 مليار دولار.

وقد أدى التراجع اللاحق إلى تغيير المقارنة بين الحصيلة النقدية والأسهم المحتفظ بها. وبحسب حسابات التقرير، فإن الأسهم التي باعها المؤسسون سابقاً كانت ستبلغ قيمتها، بناءً على سعر إغلاق 15 أكتوبر، أقل بنحو الثلث تقريباً من العائدات التي حصلوا عليها قبل خصم الضرائب.

وكان المؤسسون قد حولوا أيضاً جزءاً من ملكيتهم إلى سيولة نقدية قبل الإدراج العام؛ إذ سجلت نشرة إصدار قُدمت إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، كما ورد في التقرير، عائدات مجمعة بقيمة 488 مليون دولار من عروض الشراء خلال عامي 2023 و2024.

الضغوط الائتمانية تزيد المشهد تعقيداً

تراجعت الأسهم بنسبة 15% في 14 أكتوبر قبل أن تعوض بعض خسائرها في اليوم التالي، وفقاً للتقرير. كما أشار التقرير إلى وصول مؤشر لمخاطر الائتمان الخاصة بالشركة إلى مستوى قياسي، مع أن المواد المقدمة لم تحدد المقياس أو تقدم مستواه الرقمي.

وجاء التدهور الائتماني المذكور عقب تصريحات أدلى بها ماكبي بشأن سحب رؤوس أموال من شركات التأمين. ولا يثبت هذا التسلسل الزمني بمفرده أن تصريحاته هي التي تسببت في التحرك الائتماني أو في انخفاض سعر السهم.

وإذا تعافى سهم "كور ويف"، فستستفيد الحصص المتبقية للمؤسسين من تلك المكاسب؛ في حين أن المزيد من الانخفاضات سيقلل من قيمة تلك الحيازات مع إبقاء عوائد المبيعات المكتملة دون تغيير. وبالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون الوضع التمويلي للشركة، لا توضح معاملات المطلعين هذه حجم رأس المال الجديد الذي يمكن لشركة "كور ويف" نفسها الحصول عليه أو الشروط المرتبطة به.