سيلولاريتي تحذر من مخاطر استمرار عملياتها بعد انخفاض إيراداتها بنسبة 66%

سيلولاريتي تحذر من مخاطر استمرار عملياتها بعد انخفاض إيراداتها بنسبة 66%

انخفضت إيرادات شركة "سيلولاريتي" (Celularity) في الربع الأول بنسبة 66.2% على أساس سنوي لتصل إلى 2.4 مليون دولار، وذلك وفقاً لتقريرها الفصلي المقدم في 15 مايو إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات. وقد ذكرت شركة التكنولوجيا الحيوية، التي تعاني من استنزاف نقدي، صراحةً أن هذه النتائج "تثير شكوكاً جوهرية حول قدرة الشركة على الاستمرار كمنشأة قائمة"، مما دفعها إلى التخارج من أعمالها في مجال المواد الحيوية للحفاظ على رأس المال المخصص لبرامجها الأساسية في العلاج بالخلايا.

خلفية

تطور شركة "سيلولاريتي"، التي طرحت أسهمها للاكتتاب العام عبر اندماج مع شركة استحواذ ذات أغراض خاصة (SPAC) في عام 2021، علاجات مستمدة من مشيمة ما بعد الولادة. وقد تدهورت ظروف السوق لشركات التكنولوجيا الحيوية كثيفة رأس المال وغير المربحة بشكل كبير منذ عصر أسعار الفائدة الصفرية الذي غذى طفرة شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة. ومع عجز متراكم يقارب 800 مليون دولار، أصبح الوضع المالي لشركة "سيلولاريتي" محفوفاً بالمخاطر. فقد انهار سهم الشركة بأكثر من 99% عن مستوياته المرتفعة التي تلت الاندماج، وهو مسار شائع للشركات التي دخلت السوق عبر شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة بتوقعات طويلة الأجل متفائلة ولكن بإيرادات ضئيلة.

وتواصل النتائج الفصلية الأخيرة للشركة اتجاه الخسائر التشغيلية وتضاؤل السيولة النقدية. ويعد تحذير "الاستمرار كمنشأة قائمة" إعلاناً رسمياً في البيانات المالية يشير إلى أن الشركة قد لا تمتلك سيولة كافية للوفاء بالتزاماتها خلال العام المقبل. ولمعالجة هذا الأمر، نقلت "سيلولاريتي" في الأول من أبريل أعمالها في مجال منتجات وتوزيع المواد الحيوية إلى شركة تابعة لشركة "نيكس جيل" (NexGel, Inc). وتهدف هذه الخطوة إلى حصر تركيز الشركة وتقليل معدل استنزاف النقد، مع إعادة توجيه الموارد الشحيحة نحو خط إنتاجها للعلاج بالخلايا، الذي يعد أكثر مضاربة ولكنه يمتلك قيمة محتملة أعلى.

لماذا يهم هذا الأمر

يعتبر وضع "سيلولاريتي" مؤشراً مباشراً لعشرات الشركات الأخرى في قطاع التكنولوجيا الحيوية والتكنولوجيا الصحية ذات القيمة السوقية الصغيرة التي تفتقر إلى مسار واضح نحو الربحية. فلم يعد السوق يمول المشاريع العلمية بعيدة الاحتمال بنفس الشروط التي كانت سائدة قبل ثلاث سنوات. فقد أصبح الوصول إلى رأس المال أكثر صعوبة، وأصبح المستثمرون يطالبون بجداول زمنية أوضح وأقصر لتحقيق الجدوى التجارية أو التدفق النقدي الإيجابي. والشركات التي لا تستطيع تلبية هذا المعيار الأعلى تضطر إلى إجراء مبيعات متعثرة، أو إعادة هيكلة جذرية، أو مواجهة الإعسار.

ويجد المستثمرون الذين احتفظوا بأسهم شركات التكنولوجيا الحيوية التي طرحت عبر شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة أنفسهم في الجانب الخاسر من هذا التحول الكلي. وتشتد الضغوط على شركات مثل "سيلولاريتي"، التي تتنافس في مجالات كثيفة رأس المال مثل العلاج بالخلايا. وفي حين أن منصتها التكنولوجية المشيمية قد تحمل وعوداً علمية، إلا أن الحقائق المالية الفورية أصبحت لها الأولوية. ويسلط التخارج لصالح "نيكس جيل" الضوء على استراتيجية البقاء: التخلص من أي أصول مدرة للدخل ولكنها غير أساسية لتمويل جهود البحث والتطوير الأولية، وهو ما يعني فعلياً مقايضة حاضر صغير ومضمون بمستقبل غير مؤكد وربما أكبر. وهذا رهان على العلم الأساسي الذي لا يرغب السوق حالياً في تغطيته.

ما يجب مراقبته

يعتمد بقاء الشركة الآن على قدرتها على تأمين رأس مال جديد. يجب مراقبة أي إعلان يتعلق بجولة تمويل، أو شراكة استراتيجية تتضمن دفعة نقدية مقدمة، أو المزيد من مبيعات الأصول بحلول 15 أغسطس 2024، وهو الموعد الذي ستوفر فيه نتائج الربع الثاني التحديث الرسمي التالي. وإذا نجحت "سيلولاريتي" في تأمين تمويل جديد كبير أو صفقة تطوير كبرى، فقد تضمن استمرار عملياتها لعدة أرباع أخرى. أما إذا فشلت في ذلك، فمن المتوقع رؤية المزيد من التقليصات التشغيلية، أو الفشل في تلبية متطلبات الإدراج في بورصة نيويورك، أو اتخاذ إجراء استراتيجي أكثر صرامة لتجنب الإفلاس.