الحديث عن طرح "أنثروبيك" للاكتتاب العام يسلط الضوء على مخاطر الذكاء الاصطناعي غير المسعرة
تقارير تشير إلى إشارة شركة "أنثروبيك" لمخاطر محتملة في طرح عام أولي، مما يجبر المستثمرين على مواجهة الالتزامات غير المحدودة لنماذج الذكاء الاصطناعي، وهو ما…
Jurgen Goldmeier ·
الحديث عن طرح "أنثروبيك" للاكتتاب العام يسلط الضوء على مخاطر الذكاء الاصطناعي غير المسعرة
إن التقارير التي تفيد بأن شركة تطوير الذكاء الاصطناعي "أنثروبيك" (Anthropic) تشير إلى مخاطر كبيرة قبل طرح عام أولي محتمل، تجبر السوق على مواجهة الالتزامات غير المحدودة للنماذج التأسيسية. ومع عدم وجود نموذج "S-1" متاح للجمهور حتى الآن، يسلط النقاش الضوء على طلب المستثمرين للحصول على توضيح بشأن سلامة النماذج، والمنافسة، والمخاطر التنظيمية قبل تخصيص رأس المال للموجة التالية من إدراجات شركات الذكاء الاصطناعي.
الخلفية
هيمنت حفنة من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على تداولات السوق، مما دفع عوائد المؤشرات إلى الارتفاع ووسع نطاق اتساع السوق، والذي يُعرف بعدد الأسهم المشاركة في الصعود. وقد حظيت الشركات التي يُنظر إليها على أنها مستفيدة من الذكاء الاصطناعي بمضاعفات مرتفعة - أي سعر السهم بالنسبة لمقياس أساسي مثل ربحية السهم - في حين حصلت شركات خاصة مثل "أنثروبيك" على تقييمات بمليارات الدولارات من داعمين من الشركات. وكان الشعور السائد هو تسعير النمو الأسي مع خصم ضئيل للمخاطر التكنولوجية والقانونية الفريدة للقطاع.
تعد إفصاحات المخاطر جزءاً قياسياً من أي نشرة اكتتاب عام، لكن طبيعة نماذج الذكاء الاصطناعي تقدم التزامات جديدة. فقد شهدت دورات التكنولوجيا السابقة تعامل المستثمرين مع مخاطر تتعلق بخصوصية البيانات والإشراف على المحتوى. ويقدم الذكاء الاصطناعي تحديات متميزة، بما في ذلك مطالبات انتهاك حقوق الطبع والنشر بشأن بيانات التدريب، والسلوك غير المتوقع للنماذج أو ما يعرف بـ "الهلوسة"، وإمكانية إساءة الاستخدام على مستوى الدول. هذه ليست مخاوف مجردة؛ بل تمثل تكاليف مستقبلية للتأمين والتقاضي والامتثال التي لم يتم اختبارها بالكامل في المحاكم أو تسعيرها من قبل السوق.
لماذا يهم هذا الأمر
إن إفصاحاً مفصلاً عن المخاطر من شركة رائدة مثل "أنثروبيك" من شأنه أن يضع إطاراً تقييمياً جديداً لصناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها. لقد ركزت التوجيهات، أو توقعات الشركة لأدائها المستقبلي، من شركات الذكاء الاصطناعي حصرياً على النمو والتبني. إن الاعتراف بمخاطر مالية جوهرية ناتجة عن سلوك النموذج أو التنظيم سيجبر المحللين على إدراج تلك التكاليف في نماذجهم، مما قد يؤدي إلى ضغط التقييمات. وسيكون لهذا التأثير تداعيات على السلسلة بأكملها، من الشركات الناشئة الخاصة إلى مزودي البنية التحتية المتداولين علناً.
المستثمرون الذين يقفون في الجانب الخاطئ من هذا التحول هم أولئك الذين قاموا بتسعير أسهم الذكاء الاصطناعي بناءً على إجمالي السوق القابلة للتوجيه فقط، دون هامش أمان لهذه الالتزامات. ويشمل ذلك صناديق رأس المال الاستثماري التي تواجه انخفاضاً محتملاً في تقييمات تخارجها، والمستثمرين في الأسهم العامة الذين يحتفظون بأسهم عند ذروة مضاعفاتها. كما أن شركات التكنولوجيا الكبرى التي ضخت المليارات في شركات مثل "أنثروبيك" لديها انكشاف أيضاً، حيث أن إعادة ضبط التقييم ستؤثر بشكل مباشر على القيمة الدفترية لاستثماراتها.
ما يجب مراقبته
تراقب السوق الآن صدور بيان تسجيل "S-1" فعلي من مطور رئيسي لنماذج الذكاء الاصطناعي التأسيسية. وبحلول نهاية عام 2024، سيكون قسم "عوامل المخاطرة" في مثل هذا الملف هو الوثيقة الرئيسية. وإذا كانت الإفصاحات تفصل التزامات جديدة ومحددة تتعلق بسلامة النماذج وبيانات التدريب، فيجب توقع إعادة تسعير واسعة النطاق للأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي؛ أما إذا كانت اللغة نمطية وتكرر إفصاحات شركات التكنولوجيا الحالية، فقد تستنتج السوق أن هذه المخاطر قد تم تسعيرها بالفعل.