ضغوط تمويل الذكاء الاصطناعي تضع أسهم ميتا وشركات أشباه الموصلات تحت وطأة التراجع

هبطت أسهم ميتا بنسبة 7% يوم الخميس، لتفقد 124 مليار دولار من قيمتها السوقية مع اتساع نطاق الخسائر لتشمل الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

ورافق هذا التراجع مؤشرات على أن شركة "ميتا بلاتفورمز" قد تسعى للحصول على تمويل إضافي لتوسعاتها في مجال الذكاء الاصطناعي. ولم يتم تحديد حجم أو هيكل أو جدول زمني لجمع الأموال المحتمل، ما ترك المستثمرين دون شروط ملموسة لتقييم عبء هذا التمويل.

وشهدت الجلسة أيضاً نتائج أرباح مخيبة للآمال من شركة تسلا وتجدداً للتوترات في الشرق الأوسط. وتزيد هذه التطورات المتداخلة من صعوبة عزو هبوط قطاع التكنولوجيا بأكمله إلى "ميتا" وحدها أو إلى المخاوف بشأن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بمفردها.

خسائر أسهم الرقائق تتجاوز وتيرة التراجع الأوسع

تراجع مؤشر "فيلادلفيا لأشباه الموصلات" (PHLX) بنسبة 6.7%، مقارنة بهبوط قدره 2.6% لمؤشر "ناسداك المجمع". وسجل مؤشر ناسداك أضعف جلسة له منذ يونيو، في حين تراجع مؤشر "إس آند بي 500" بنسبة 1.2%، وارتفع مؤشر "داو جونز الصناعي" بأقل من 0.1%.

ويكتسي هذا التباين أهمية؛ إذ لم تكن الخسائر متجانسة في جميع الأسهم الأمريكية. وأقبل المستثمرون أيضاً على شراء أسهم شركات بناء المنازل والبرمجيات، إلى جانب سندات الخزانة الأمريكية، في حين تركزت عمليات البيع في الأنشطة المرتبطة بدورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

وامتد التراجع إلى ما هو أبعد من ميتا، ليشمل "ألفابت" و"أمازون دوت كوم"، وهما من كبار مشغلي البنية التحتية التكنولوجية، بالإضافة إلى شركة "فيرتيف هولدينغز" المصنعة لمعدات التبريد. وأدى الضعف عبر هذه الشركات إلى وضع مشتري البنية التحتية وموردي المعدات في الجانب نفسه من التراجع السوقي، على الرغم من اختلاف أدوارهم في عمليات التوسع والتطوير.

تمويل ميتا يظل مسألة غير محسومة

وتتعلق مسألة التمويل برأس المال المطلوب لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وليس بصفقة مكتملة أبرمتها ميتا. ويختلف احتمال جمع أموال إضافية عن اتفاق تمويل مُعلن؛ ففي غياب الشروط، لا يمكن حساب آثاره على المساهمين أو على التزامات الشركة المالية.

ويقيس انخفاض القيمة السوقية لشركة ميتا بمقدار 124 مليار دولار التراجع في قيمة أسهمها خلال الجلسة. وهو لا يمثل سيولة أنفقتها الشركة، أو متطلباً تمويلياً، أو زيادة معلنة في تكاليف الإنشاء والتشييد.

وقدمت شركة تسلا تطوراً منفصلاً مرتبطاً بالأرباح؛ حيث تراجعت أسهمها بنسبة 3.1% بعد انخفاض صافي الدخل المعدل. ووصل النفط أيضاً إلى أعلى مستوياته منذ مايو عقب توترات جديدة في الشرق الأوسط، ما أضاف تطوراً جيوسياسياً إلى جلسة كانت تتسم بالفعل بحالة من عدم اليقين المؤسسي والتمويلي.

شروط التمويل قد تحدد مسار الإنفاق على البنية التحتية

إذا نجحت ميتا في تأمين تمويل يدعم توسعها المخطط له، فإن استمرار الاستثمار قد يحافظ على أعمال موردي البنية التحتية ويسهم في زيادة الطلب الاستثماري على نطاق أوسع. بيد أن هذا السيناريو لن يحسم بمفرده ما إذا كانت العوائد النهائية تبرر رأس المال الملتزم به.

وإذا أدت قيود التمويل، في المقابل، إلى إرجاء ميتا للإنفاق، فإن الشركة ستحافظ على السيولة النقدية مقارنة بالمضي قدماً، في حين قد يواجه الموردون المتأثرون تأجيلاً في الطلبيات. وسيعتمد أي تأثير أوسع على الاقتصاد الكلي على ما إذا كان المشترون الآخرون للبنية التحتية سيتخذون قرارات مماثلة، وليس على انخفاض سعر سهم ميتا بمفرده.

وستكون الدلائل الجوهرية التالية متمثلة في إعلان عن تمويل أو كشف عن تغيير في الخطط الاستثمارية. وإلى ذلك الحين، تعكس تداولات يوم الخميس حجم واتساع نطاق تراجع الأسهم، لكنها لا تثبت حدوث خفض في مشاريع الذكاء الاصطناعي التي تعتزم تلك الشركات تمويلها.