الأسهم تواجه مخاطر التدوير الاستثماري عند عائد 5.9% لسندات الخزانة وفقاً لبنك أوف أمريكا

أظهر الاستطلاع العالمي لمديري الصناديق لشهر أكتوبر، الصادر عن بنك أوف أمريكا، أن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يجب أن يصل إلى 5.9% قبل أن يتحول المديرون بشكل ملموس من الأسهم إلى السندات، وفقاً لما أفادت به تقارير صحفية في 14 أكتوبر.

يكتسب استطلاع بنك أوف أمريكا أهمية نظراً لأن عائد سندات العشر سنوات كان يحوم حول 4.64% مع الدخول في الربع الرابع، مما يجعله أدنى بأكثر من نقطة مئوية واحدة عن المستوى الذي حدده المشاركون.

ووصف الاستطلاع هذا الحد بأنه "يقارب 6%". وشمل الاستطلاع أكثر من 300 متخصص في الاستثمار، وفقاً لما نقلته التقارير الصحفية.

وكشف الاستطلاع نفسه أن 76% من المديرين يتوقعون أن يبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه لشهر أكتوبر. وتشير هذه الرؤية إلى أن المشاركين يرون ضغوطاً سياسية محدودة على العوائد في المدى القريب، على الأقل انطلاقاً من القرار المقبل للفيدرالي.

ويمثل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات العائد الذي يطلبه المستثمرون لحيازة الديون الحكومية الأمريكية القياسية. ويمكن أن يؤدي ارتفاع العوائد إلى جعل السندات أكثر قدرة على منافسة الأسهم وتقليص القيمة الحالية التي يحددها المستثمرون للأرباح المستقبلية للشركات.

ولم يُطرح رقم 5.9% كتوقع، بل كحد فاصل قال المديرون المشمولون بالاستطلاع إنهم سيتحولون عنده بشكل أكثر حسماً من الأسهم إلى السندات.

ويكتسب هذا التمييز أهمية بالنسبة لمستثمري الأسهم؛ إذ إن بقاء العائد دون هذا الحد الفاصل لا يلغي مخاطر التقييم، لكنه يوضح المستوى الذي قال عنده مديرو المؤسسات الاستثمارية إن سوق السندات ستفرض فيه تغييراً أوسع في توزيع الأصول.

وأظهر الاستطلاع أيضاً مواضع تركز الانكشاف على الأسهم؛ حيث وصلت مخصصات قطاع التكنولوجيا إلى أعلى مستوى لها منذ أغسطس 2020، في حين تراجعت مخصصات قطاع السلع الاستهلاكية غير الأساسية إلى أدنى مستوياتها منذ يوليو 2008، وفقاً لما نقلته التقارير عن الاستطلاع.

وجاءت مراكز الشراء الطويلة في أشباه الموصلات في المرتبة الأولى كأكثر الصفقات ازدحاماً في الاستطلاع. وربطت التقارير هذا التموضع بمسار بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، الذي جذب رؤوس الأموال المؤسسية نحو شركات الرقائق والتكنولوجيا.

ولا يعني الازدحام بالضرورة توقعاً بحدوث خسائر، إلا أنه يعني أن المراكز التي تحظى بحيازة كثيفة قد تكون أكثر عرضة للمخاطر إذا حاول المستثمرون خفض انكشافهم في الوقت نفسه.

وحدد المديرون في الاستطلاع خطرين رئيسيين: ارتفاع غير منظم في عوائد السندات، وفقاعة في الذكاء الاصطناعي. وتركزت المخاوف المتعلقة بالعوائد على تحرك أكثر تسارعاً قد يمنح المستثمرين وقتاً أقل لتعديل مراكزهم.

كما أظهرت بيانات التموضع أن المديرين عززوا حيازاتهم في السندات، والمرافق العامة، واليابان، والمملكة المتحدة، بينما خفضوا الانكشاف على البنوك الأمريكية والأسهم المحلية بوجه عام، وفقاً للتقرير.

وتعرضت أسهم بنك أوف أمريكا لضغوط في 14 أكتوبر بعد أن جاءت الأرباح دون التوقعات، وأدت غرامة بقيمة 1.2 مليار دولار فرضتها وزارة الخزانة إلى خفض دخل الربع الثالث بمقدار 17 سنتاً للسهم، وفقاً لما ذكرته أطلس 360. وتعد هذه النتيجة الخاصة بالبنك منفصلة عن استطلاع مديري الصناديق الذي يتتبع تموضع المستثمرين عبر الأسواق.

ويعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر المحفز القادم المحدد بتاريخ في السياسة النقدية وفق التقرير المقدم. وتتمثل النقطة المرتقبة في ما إذا كان الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة ثابتة، كما توقع 76% من المديرين المشاركين في الاستطلاع.

كما سيتم قياس عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقارنته مع عتبة الاستطلاع البالغة 5.9% حتى نهاية العام. وأشار التقرير المقدم إلى أن العائد كان يحوم حول 4.64% مع الدخول في الربع الرابع، أي أقل بأكثر من نقطة مئوية واحدة من المستوى الذي ذكره المديرون لحدوث تدوير ملموس.

المصدر: تقرير من الصحافة المتخصصة، 14 أكتوبر 2026، استناداً إلى تقارير إعلامية.