OECD: Küresel Ekonomi Orta Doğu Çatışmasıyla Şekilleniyor

Orta Doğu Çatışması Küresel Ekonominin Merkezinde

Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü (OECD), Orta Doğu'daki çatışmanın küresel ekonomik görünümün temel belirleyicisi haline geldiğini açıkladı. Kuruluş, bu durumun enerji piyasalarının ötesinde geniş kapsamlı sonuçları olduğunu vurguladı. Paris merkezli kurumun son tahminlerine göre, İran ve rakipleri arasındaki gerilimin süresi, önümüzdeki yıllarda büyüme, enflasyon, yatırım ve finansal istikrar üzerinde belirleyici bir rol oynayacak. OECD, dünya ekonomisinin genişlemeye devam etmesini beklese de, risk dengesinin önemli ölçüde aşağı yönlü kaydığı konusunda uyardı. Baş Ekonomist Stefano Scarpetta, çatışmayı dünya genelindeki ekonomik beklentileri şekillendiren baskın güç olarak nitelendirdi.

2027 Tahminleri ve Politika Zorlukları

Örgüt, küresel ekonomi için iki ana senaryo ortaya koydu. Aksaklıkların geçici olduğu bir senaryoda, enflasyon daha önce beklenenden yüksek kalırken, büyüme yavaş bir tempoda devam edecektir. OECD, 2027 için enflasyon tahminlerini yukarı yönlü revize ederken, yılın başlarında yayınladığı büyüme tahminlerinde yalnızca mütevazı değişiklikler yaptı. Bu durum, politika yapıcılar için zorlu bir gerçeği yansıtıyor: arz kaynaklı fiyat baskıları ilk şoku aşabilir. Kilit ticaret yolları yeniden açılsa ve acil gerilimler azalsa bile, ekonomik etkilerin tüketici fiyatları, işletme maliyetleri ve yatırım kararları aracılığıyla devam etmesi muhtemeldir.

Hürmüz Boğazı Kritik Bir Boğaz Olmaya Devam Ediyor

OECD analizindeki önemli bir faktör, dünyanın en kritik enerji geçiş koridorlarından biri olan Hürmüz Boğazı çevresindeki belirsizliktir. Kuruluş, diplomatik ilerleme işaretlerinin sürekli olarak yeni tehditler ve aksaklıklarla kesintiye uğraması nedeniyle sonuçları tahmin etmenin son derece zor olduğunu belirtti. Bu nedenle piyasalar, aksaklıkların kısa ömürlü mü yoksa küresel ekonominin uzun vadeli bir özelliği mi olacağını belirlemekte zorlanıyor. Bu belirsizliğin kendisi ekonomik maliyetler doğurarak işletmeleri ve yatırımcıları harcama ve genişleme planlarını ertelemeye teşvik ediyor. OECD'nin görünümü, stratejik öneme sahip bir bölgedeki istikrarsızlığın, herhangi bir acil arz şoku geçtikten çok sonra bile ekonomik davranışı etkilemeye devam edebileceği endişesini yansıtıyor.

Büyüme Resesyon Sınırına Yaklaşıyor

OECD'nin uzun süreli aksaklık senaryosunda en ciddi endişeler ortaya çıkıyor. Çatışmanın ekonomik etkileri 2027'ye kadar uzanırsa, küresel büyüme %1,8'e kadar yavaşlayabilir; bu hız, bazı ekonomileri resesyona sürükleyebilir veya resesyona tehlikeli derecede yaklaştırabilir. Kuruluş, zayıf aktivitenin muhtemelen artan işsizlik ve azalan işletme yatırımlarıyla çakışacağı konusunda uyardı. Yapay zeka ile ilgili projeler de dahil olmak üzere uzun vadeli sermaye harcamalarına bağlı sektörler, şirketler daha temkinli hale geldikçe gecikmelerle karşılaşabilir. Finansal piyasalar da yatırımcılar riskleri ve ekonomik beklentileri yeniden değerlendirdikçe yeniden fiyatlandırmaya karşı savunmasız hale gelecektir. Böyle bir kombinasyon, son birkaç on yılın büyük krizlerinden bu yana görülen en zorlu ortamlardan birini temsil edecektir.

Enflasyonun Dönüşü Politikayı Karmaşıklaştırıyor

OECD'nin projeksiyonları, enflasyonun yavaşlayan büyümeden daha büyük bir zorluk haline gelebileceğini gösteriyor. Daha şiddetli senaryoda, küresel enflasyon bu yıl %0,4 ve 2027'ye kadar %1,3 daha yüksek olacaktır. Bu durum, politika yapıcılar için tanıdık ama rahatsız edici bir ikilem yaratıyor. Yüksek fiyatlar genellikle daha sıkı para politikası gerektirirken, borçlanma maliyetlerini artırmak zaten kırılgan olan ekonomik aktiviteyi daha da zayıflatabilir. Scarpetta, enflasyon beklentileri sabit kaldığı sürece merkez bankalarının geçici, arz kaynaklı fiyat artışlarına tolerans gösterebileceğini savundu. Risk, daha yüksek maliyetlerin daha geniş ekonomiye yayıldığı ve ücretleri, işletme fiyatlandırma kararlarını ve tüketici davranışlarını etkilemeye başladığı zaman ortaya çıkıyor.

Borç Hükümet Yanıtlarını Sınırlıyor

Hükümetler, maliye politikası aracılığıyla zararı telafi etmekte zorlanabilirler. OECD, kamu harcamalarının ekonomik aktiviteyi desteklemede yükün çoğunu taşıyacağını, ancak birçok ülkenin zaten yüksek borç seviyeleriyle çalıştığını belirtti. Bu durum, önceki krizlerde mevcut olan büyük ölçekli teşvikler için daha az alan bırakıyor. Kuruluş ayrıca, geniş sübvansiyonların ve destek önlemlerinin, arz kısıtlıyken tüketimi teşvik ederek bir enerji arz şoku sırasında istenmeyen sonuçlar doğurabileceği konusunda uyardı. Sonuç olarak, politika yapıcılar, büyümeyi desteklemek ile hafifletmeye çalıştıkları baskıları kötüleştirmek arasında dar bir yolda ilerlemek zorunda kalıyorlar.

Faiz Artışları ve Potansiyel Acil Durum Araçları

Merkez bankaları da benzer derecede karmaşık bir dizi kararla karşı karşıya kalabilir. OECD'nin temel senaryosunda, Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası da dahil olmak üzere bazı kurumların, enflasyonun 2027'de ılımlı hale gelmesiyle politikayı gevşetmeden önce hala faiz oranlarını artırması gerekebilir. Daha uzun süreli bir aksaklık, daha sonra büyümeyi desteklemek için indirimler gerekli hale gelmeden önce birçok ekonomide yaklaşık 50 ila 75 baz puanlık ek sıkılaştırma gerektirecektir. Kuruluş ayrıca, ciddi finansal stresin merkez bankalarını önceki krizlerde kullanılan araçları yeniden gözden geçirmeye zorlayabileceği olasılığını da dile getirdi. Bu, devlet tahvili varlıklarını azaltma çabalarını yavaşlatmayı veya tersine çevirmeyi, niceliksel genişleme programlarını yeniden başlatmayı veya uzun vadeli likidite operasyonlarını yeniden uygulamayı içerebilir. Bu olasılık, küresel ekonominin karşı karşıya olduğu temel belirsizliği vurgulamaktadır: politika yapıcıların enflasyonla mücadele etmesi ve aynı zamanda büyümeyi desteklemesi gerekebilir; bu, tarihsel olarak yönetilmesi zor olduğu kanıtlanmış bir kombinasyondur. OECD'nin mesajı açık: dünyanın yavaş bir genişleme dönemi mi yoksa küresel finansal kriz ve pandemi dönemi dışında görülen en derin ekonomik yavaşlamalardan birini mi yaşayacağını, çatışmanın varlığı değil, süresi belirleyecektir.