TCMB yıl sonu enflasyon tahminini yükselttii

TCMB enflasyon tahmini 2026 için %28’e çıkarıldı; Başkan Fatih Karahan sıkı para politikası duruşunun süreceğini söyledi.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan, yılın üçüncü enflasyon raporunu açıklarken fiyat istikrarı için para politikası araçlarının kullanılacağını belirtti. Raporda 2026 ara hedefi %24 olarak kaydedilirken, 2027 ara hedefi %15 seviyesinde bırakıldı.

2026 hedefinde iki puanlık artış

Merkez Bankası, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini önceki rapordaki %26 seviyesinden %28’e yükseltti. 2027 yıl sonu tahmini ise %15’te tutuldu; böylece sonraki yıl için patika değiştirilmedi.

Tahmindeki iki puanlık artış, son aylarda dezenflasyon hızının zayıfladığına ilişkin Merkez Bankası değerlendirmesinin ardından geldi. Karahan, sunumunda son dönemde dezenflasyonun yavaşladığı bir süreç görüldüğünü söyledi.

Karahan, talep koşullarına ilişkin değerlendirmesinde, "Yılın geri kalanında talep koşullarında dezenflasyonist sürecin devamını öngörüyoruz" dedi. Bu ifade, Merkez Bankası’nın enflasyon patikasında iç talep üzerinden sınırlayıcı bir etki beklediğini gösteren ana mesajlardan biri oldu.

Petrol ve gıda baskısı

Karahan, dış koşullar tarafında enerji fiyatlarına işaret ederek, "Petrol fiyatları yüksek ve oynak seyrini sürdürüyor" ifadelerini kullandı. Petrol fiyatlarındaki oynaklık, Türkiye gibi enerji ithalatına bağımlı ekonomilerde hem cari denge hem de üretim maliyetleri üzerinden izlenen bir değişken olmaya devam ediyor.

Raporda ve sunumda gıda fiyatlarının enflasyon görünümü üzerindeki rolü de öne çıktı. Karahan, üretimdeki iyileşmeye karşın gıda enflasyonundaki olumsuz ayrışmanın belirginleştiğini söyledi.

Merkez Bankası Başkanı, arz şoklarına rağmen hizmet sektöründe dezenflasyon sürecinin sürdüğünü belirtti. Bu ayrım, mal ve hizmet fiyatlarının aynı hızda gevşemediği bir enflasyon kompozisyonuna işaret ediyor.

TL mevduat tercihi korunuyor

Karahan, sıkı para politikası duruşu ile makro ihtiyati araç setinin yurt içi yerleşiklerin TL mevduat tercihinin korunmasında etkili olduğunu söyledi. Merkez Bankası açısından mevduat kompozisyonu, para politikasının aktarım kanalı ve kur istikrarı bakımından izlenen başlıklardan biri.

Cari denge tarafında ise daha temkinli bir mesaj verildi. Karahan, yılın kalan bölümünde cari açık üzerinde yukarı yönlü risklerin sürdüğünü ifade etti.

Küresel görünüm de raporun çerçevesine dahil edildi. Karahan, küresel büyümenin 2026 yılında ivme kaybetmesinin beklendiğini belirterek, para politikasının orta vadeli enflasyon görünümü dikkate alınarak şekillendirildiğini söyledi.

Para politikasında şartlı patika

Talep koşulları Merkez Bankası’nın öngördüğü yönde kalırsa, enflasyon üzerindeki baskının iç talep kanalıyla sınırlanması beklenen ana mekanizma olur. Bu durumda küresel büyümedeki yavaşlama ithalat talebini yumuşatabilir; TCMB için sıkı duruşun aktarımı, sektörler için ise finansman ve fiyatlama davranışı öne çıkar.

Petrol ve gıda kaynaklı baskılar kalıcılaşırsa, cari açık ve maliyet kanalı üzerinden enflasyon patikası daha zor bir zeminde ilerleyebilir. Böyle bir senaryoda Merkez Bankası’nın politika bileşimi daha uzun süre sıkı kalabilir; enerji yoğun sektörlerde maliyet geçişkenliği ve tüketici fiyatlaması daha yakından izlenir.

Jeopolitik risklerde geçici bir gerileme gözlendiğini söyleyen Karahan, buna rağmen fiyat istikrarı hedefinden vazgeçilmeyeceği mesajını verdi. Önümüzdeki rapora kadar en açık soru, talep koşullarındaki yavaşlamanın gıda ve enerji kaynaklı baskıları dengeleyip dengeleyemeyeceği olacak.