Fon tasfiyesinde 40,5 milyar TL ödeme için TBMM süreci başlıyor

Fon Kurulu, Sermaye Piyasası Kurulunca tasfiyesine karar verilen bazı yatırım fonlarında 40,5 milyar TL tutarında ayni ve nakdi ödemenin tamamlanmasını hedefledi. Cumhurbaşkanlığı İletişim Başkanlığı'nın açıklamasına göre kanun teklifi, 14 Ekim 2026 tarihinde TBMM Plan ve Bütçe Komisyonu'nda görüşülecek. Düzenleme, tasfiye işlemlerinin hukuki güvenceye kavuşturulması ve ödemelerin daha düzenli yürütülmesi açısından sermaye piyasası yatırımcılarını doğrudan ilgilendiriyor.

Açıklamaya göre teklif, 9 Ekim 2026 tarihinde Türkiye Büyük Millet Meclisi Başkanlığı'na sunuldu. Kurulun beşinci toplantısı, Cumhurbaşkanı Yardımcısı başkanlığında yapıldı; toplantıya Adalet Bakanlığı, Hazine ve Maliye Bakanlığı ile bu bakanlıkların ilgili kurum ve kuruluşları katıldı. Süreç, portföy yönetim şirketlerine bağlı bazı fonlarda yatırımcı alacaklarının hangi sırayla ve hangi yöntemle karşılanacağına ilişkin uygulama çerçevesini öne çıkarıyor.

Geçen hafta Ziraat Bankası tarafından A1, Bulls ve Pardus'un yönetimindeki fonlarda bulunan 43.643 yatırımcıya toplam 6,4 milyar TL ödeme yapıldığı bildirildi. Bu tutar, aynı üç portföy yönetim şirketindeki toplam 66 fonda yapılması hedeflenen 40,5 milyar TL'lik ayni ve nakdi tasfiyenin yaklaşık altıda birine karşılık geliyor. Kalan bölüm için takvim, hafta sonuna kadar tamamlanması hedeflenen işlemlere bağlandı.

A1, Bulls ve Pardus fonları Açıklamada, A1, Bulls ve Pardus portföy yönetim şirketlerinin geriye kalan 49 fonu için 34,1 milyar TL tutarında tasfiye sürecinin bu hafta sonuna kadar tamamlanmasının hedeflendiği belirtildi. Bu hedef gerçekleşirse, üç portföy yönetim şirketindeki toplam 66 ayrı yatırım fonunda bulunan 45.745 kişiye ödeme süreci tamamlanmış olacak. Ödemelerin ayni ve nakdi yapılacak olması, tasfiye kapsamındaki varlıkların niteliği ve nakde dönüşüm zamanlamasının yatırımcılar açısından önemini artırıyor.

Yatırım fonlarında tasfiye, fon portföyündeki varlıkların değerlenmesi, nakde çevrilmesi veya ayni aktarımı gibi aşamalara bağlı ilerler. Bu nedenle ödeme takvimi sadece toplam tutara değil, fonların portföy yapısına, varlıkların likiditesine ve hukuki sürecin netliğine göre şekillenir. Açıklamada yer alan kanun teklifi, bu işlemlerin adil, şeffaf ve etkin yürütülmesi ile ödemelerin hukuki güvenceye alınması amacıyla sunulmuş bir çerçeve olarak tanımlandı.

Sermaye piyasası açısından konu, sadece ödeme büyüklüğüyle sınırlı değil. Fon yatırımcılarının alacaklarının ne kadar hızlı ve hangi usulle karşılandığı, portföy yönetimi sektöründe güven, operasyonel denetim ve saklama süreçlerine ilişkin algıyı etkileyebilir. Bu etki doğrudan fiyatlama tavsiyesi anlamına gelmez; ancak yatırımcı davranışı ve fonlara yönelen yeni para girişleri bakımından izlenmesi gereken bir başlık oluşturur.

65 fon için ara ödeme

TBMM gündemindeki teklifin yasalaşmasının ardından, tasfiye sürecinde yer alan diğer 65 fona ait ara ödemelerin de ivedilikle tamamlanmasının hedeflendiği açıklandı. Bu ifade, mevcut takvimin yasama sürecine bağlı olduğunu gösteriyor. Teklifin komisyon ve Genel Kurul aşamalarında nasıl şekilleneceği, kalan fonlardaki ödeme zamanlaması için belirleyici olacak.

Fon tasfiyelerinin sermaye piyasasına etkisi, üç kanaldan izlenebilir. İlk kanal yatırımcı nakit akışı; 40,5 milyar TL'lik ödeme tamamlandığında bireysel ve kurumsal yatırımcıların likidite pozisyonu değişebilir. İkinci kanal portföy yönetim şirketleri; süreç, sektörde iç kontrol, değerleme, risk yönetimi ve yatırımcı bilgilendirme uygulamalarının daha yakından izlenmesine yol açabilir.

Üçüncü kanal ise düzenleyici güven. Eğer kanun teklifi ödemeleri hızlandırır ve tasfiye usulünü netleştirirse, piyasa katılımcıları fon piyasasında hukuki belirsizliğin azalmasına odaklanabilir. Eğer süreç uzar veya ödemelerde yeni bir takvim ihtiyacı doğarsa, yatırımcıların benzer ürünlerde likidite ve saklama riskine daha yüksek ağırlık vermesi beklenebilir.

Likidite ve güven kanalı

Makroekonomik açıdan ödeme tutarı, sermaye piyasası içindeki yatırımcı likiditesi üzerinden okunmalı. 40,5 milyar TL'lik ayni ve nakdi ödeme, alıcı yatırımcıların harcama, tasarruf veya yeniden yatırım tercihleriyle piyasaya farklı kanallardan dönebilir. Ancak bu etkinin yönü ve büyüklüğü, ödemelerin ne kadarının nakit, ne kadarının ayni yapılacağı ve yatırımcıların sonraki tercihlerine bağlı olacak.

Şirketler düzeyinde doğrudan etki, A1, Bulls ve Pardus portföy yönetim şirketlerine bağlı fonların tasfiyesi üzerinden izlenecek. Sektör düzeyinde ise portföy yönetim şirketlerinin operasyonel dayanıklılığı, fon portföylerindeki likidite yönetimi ve yatırımcı bilgilendirmesi öne çıkıyor. Küresel görünüm açısından Türkiye'deki bu süreç, yabancı yatırımcıların yerel sermaye piyasası altyapısı, hukuki güvence ve uygulama hızı konusundaki değerlendirmelerine sınırlı da olsa veri sağlayabilir.

Yakın dönemde izlenecek başlık, teklifin 14 Ekim 2026'daki komisyon görüşmesinden nasıl çıkacağı ve hafta sonuna kadar hedeflenen 34,1 milyar TL'lik tasfiyenin tamamlanıp tamamlanmayacağı olacak. Bu iki unsur netleşmeden, kalan 65 fon için ara ödeme takvimi hakkında daha kesin bir çerçeve kurmak mümkün değil.