Airbus ilk çeyrek kârı 300 milyon avroya indi

Airbus, 2026’nın ilk çeyreğinde teslimat aksaklıkları ve zayıf ABD doları nedeniyle piyasa beklentilerinin altında kaldı. Şirket, 28 Nisan 2026’da açıkladığı sonuçlarda düzeltilmiş faaliyet kârının yıllık bazda %52 düşüşle 300 milyon avroya gerilediğini bildirdi. Gelirler de %7 azalarak 12,65 milyar avroya indi.

Performanstaki ana kırılma, ticari uçak teslimatlarının yavaşlamasıyla geldi. Airbus ilk çeyrekte 114 ticari uçak teslim etti; geçen yılın aynı döneminde 136 teslimat yapmıştı. Bu seviye, rakip Boeing’in aynı dönemde açıkladığı 143 teslimatın da altında kaldı.

Şirket, teslimat tarafındaki gecikmelerin önemli bölümünü ABD merkezli tedarikçi Pratt & Whitney kaynaklı motor teslimat sorunlarına bağladı. Airbus, bu gecikmeler nedeniyle mart ayında hukuki süreç başlatma kararı aldığını duyurdu. Motor tedarikindeki aksamalar, üretim hattında tamamlanmış uçakların teslimata çevrilmesini zorlaştırdığı için gelir tanıma zamanlamasını ve işletme sermayesi ihtiyacını doğrudan etkiliyor.

Kur etkisi de sonuçları baskıladı. Havacılık sektöründe satışların ve sözleşmelerin önemli kısmı dolar üzerinden yürüdüğü için, doların avro karşısındaki zayıf seyri Airbus’ın raporlanan gelirlerini aşağı çekti. Bu kanal, özellikle teslimatların geciktiği dönemlerde daha görünür hale geliyor; çünkü tahsilat ve maliyetlerin para birimi dağılımı kısa vadede marj oynaklığını artırabiliyor.

Ticari uçak faaliyetlerini kapsayan yolcu ve kargo uçağı biriminde düzeltilmiş işletme kârı %84 düştü. Nakit tarafında şirket, müşteri finansmanı öncesi yaklaşık 2,5 milyar avro nakit çıkışı açıkladı ve bu rakam uzman tahminlerinin üzerinde gerçekleşti. Teslimatların ötelendiği çeyreklerde stok ve yarı mamul birikimi, tedarikçilere yapılan ödemeler ve üretim temposunu koruma çabası nakit tüketimini artırabilen başlıca mekanizmalar arasında yer alıyor.

Buna karşılık savunma ve uzay birimi 130 milyon avro düzeltilmiş çekirdek kâr ile analist beklentilerini aştı. Bu sonuç, Airbus’ın ticari havacılık dışındaki iş kollarının dönemsel dalgalanmalara karşı kısmi denge unsuru olabildiğini gösterdi.

Yönetim, üretim ve tedarik zinciri zorluklarına rağmen 2026 sonu hedeflerini korudu. Airbus, yıl genelinde 870 uçak teslimatı ve yaklaşık 7,5 milyar avro düzeltilmiş faaliyet kârı hedeflediğini yineledi. Hedeflerin korunması, şirketin teslimatların yılın ilerleyen dönemlerinde hızlanacağı varsayımını sürdürdüğüne işaret ediyor; ancak motor tedariki ve teslimat takvimine ilişkin belirsizlikler, hedeflere giden yolda temel izleme alanı olmaya devam ediyor.

Olası Etkiler

Ülke Etkisi: Gelişme, Avrupa’nın büyük sanayi ihracatçılarından birinde tedarik zinciri kaynaklı üretim riskini öne çıkarabilir. Dolar/avro paritesi, raporlanan gelir ve marjlar üzerinden şirket performansını ve vergi bazını etkileyebilir.

Sektör Etkisi: Motor tedarikindeki gecikmeler, uçak üreticileri ile kritik tedarikçiler arasındaki sözleşme yönetimi ve hukuki süreçleri artırabilir. Teslimat takvimindeki oynaklık, havayollarının filo planlaması ve kiralama piyasasında kapasite yönetimini etkileyebilir.

Piyasa Etkisi: Kâr ve nakit akışı sapmaları, şirketin kredi metrikleri ve değerleme varsayımlarında revizyonlara yol açabilir. Kur hareketleri ve teslimat görünümü, havacılık hisseleri ile tedarikçi ekosisteminde risk primini etkileyen ana kanallar arasında kalabilir.