تراجع الأسهم الأمريكية مع تجاوز النفط 107 دولارات وارتفاع العوائد وسط رهانات على الفيدرالي
انخفضت الأسهم الأمريكية مع تجاوز خام برنت مستوى 107 دولارات، وارتفاع عوائد سندات الخزانة، بينما رفع المتداولون احتمالات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي…
Jurgen Goldmeier ·
تراجعت الأسهم الأمريكية مع تجاوز النفط مستوى 107 دولارات وارتفاع عوائد سندات الخزانة. وقد دفعت المخاطر المتعلقة بإيران المتداولين نحو توقعات بأسعار فائدة أمريكية أعلى في جميع الأسواق.
جاءت هذه التحركات في أعقاب رفض طهران تخفيف شروط إعادة فتح مضيق هرمز، وصدور إشارات متضاربة من الرئيس ترامب بشأن إجراء محادثات إضافية. وارتفع خام برنت فوق 107 دولارات للبرميل بعد تلك التطورات، مما أعاد تكاليف الطاقة إلى مركز تسعير التضخم.
النفط يرفع توقعات الفائدة
انخفضت سندات الخزانة عبر منحنى العائد، حيث ارتفع عائد السندات لأجل عامين بمقدار خمس نقاط أساس ليصل إلى 4.91% مع تراجع الأسعار عبر مختلف آجال الاستحقاق. وزاد المتداولون من رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة الأمريكية، حيث أظهر تسعير السوق احتمالية تبلغ حوالي 70% لقيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة الشهر المقبل، ارتفاعاً من حوالي 65% يوم الجمعة.
وتعد حركة النفط مهمة لأن أسعار الطاقة تغذي بسرعة مقاييس التضخم الرئيسية وتوقعات الأسر. وقد ارتفع مؤشر لعوائد السندات العالمية المتوسطة فوق 4% الأسبوع الماضي للمرة الأولى منذ عام 2007، مما أبقى تكاليف الاقتراض بالقرب من أعلى مستوياتها منذ عقود.
وقال لوران لامانيير في شركة "ألفا فاليو" إن هذا المزيج يضغط على شهية المخاطرة: "هناك الكثير مما يتحرك ضد الأسهم في الوقت الحالي: النفط في صعود وعوائد السندات ترتفع بشكل جنوني". وأضاف: "من الصعب جداً بالنسبة لي أن أكون متفائلاً".
العقود الآجلة للتكنولوجيا تتخلف عن أوروبا
انخفضت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.9%، وهو انخفاض أكبر من تراجع عقود مؤشر إس آند بي 500 بنسبة 0.4%. وكانت شركات تصنيع الرقائق من بين أكبر الخاسرين في التداولات الآسيوية، وهي علامة على أن توقعات أسعار الفائدة المرتفعة تضغط بشدة على الأجزاء الحساسة للنمو في السوق.
في المقابل، تحرك مؤشر ستوكس 600 الأوروبي في الاتجاه المعاكس، مرتفعاً بنسبة 0.4% مع صعود أسهم قطاع المستهلكين. وكان أداء الدولار متبايناً، بينما سجل الذهب أكبر انخفاض له في شهر، موسعاً تراجعه في سبتمبر إلى أكثر من 6%.
وجاء ضعف الذهب في أعقاب ارتفاع العوائد، مما يغير المقارنة بالنسبة لأصل لا يدر دخلاً. فعندما تقدم ديون الحكومة عوائد أعلى، ترتفع تكلفة الفرصة البديلة لحيازة السبائك بالنسبة للمستثمرين الذين يقيسون محافظهم الاستثمارية مقابل النقد والسندات.
شركات البناء البريطانية تحقق مكاسب
خالفت شركات بناء المنازل البريطانية نبرة العزوف عن المخاطرة السائدة بعد أن أعلنت الحكومة عن برنامج قروض يستهدف المشترين لأول مرة. وارتفع سهم "تايلور ويمبي" بنسبة 14%، وصعد سهم "بيرسيمون" بنسبة 15%، وتقدم سهم "بارات ريدرو" بنسبة 14% بعد الإعلان.
وأظهر رد الفعل كيف يمكن للسياسة المحلية أن تعوض الضغوط العالمية عندما تكون الآلية مباشرة. فخفض حواجز الدخول للمشترين لأول مرة يمكن أن يدعم أحجام المعاملات، في حين تعمل العوائد المرتفعة في الاتجاه المعاكس من خلال رفع تكاليف الرهن العقاري ونفقات التمويل للمطورين.
محادثات هرمز تحدد مسارات السوق
إذا استؤنفت المحادثات بشأن مضيق هرمز وبقي النفط دون مستوى 107 دولارات الأخير، فمن المرجح أن يظهر التأثير الكلي العالمي من خلال توقعات تضخم أكثر اعتدالاً وضغوط أقل على عوائد السندات. وبالنسبة لشركات مثل "تايلور ويمبي" و"بيرسيمون" و"بارات ريدرو"، فإن انخفاض ضغوط الفائدة سيدعم الدعم السياسي المقدم من قروض المشترين؛ أما بالنسبة للأسهم، فستكون لدى القطاعات الحساسة للفائدة مساحة أكبر للاستقرار.
أما إذا أبقت شروط طهران الممر المائي في خطر وظل خام برنت مرتفعاً، فإن الآلية ستعمل في الاتجاه المعاكس. إذ ستواجه توقعات التضخم العالمية ضغوطاً متجددة، وسيظهر التأثير على مستوى الشركات من خلال ارتفاع تكاليف التمويل والمدخلات، وستكون القطاعات كثيفة استهلاك الطاقة أقل حماية من ضعف الطلب.
ويتمثل الاختبار الفوري في ما إذا كانت أسعار النفط ستبقى مرتفعة بما يكفي للحفاظ على احتمالية رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بالقرب من 70% قبل قرار الشهر المقبل. كما تراقب الأسواق ما إذا كانت إشارات الرئيس ترامب ستتحول إلى مفاوضات رسمية أم ستترك المتداولين يسعرون الصراع بشكل أساسي من خلال الطاقة وأسعار الفائدة.