البنوك المركزية الأوروبية تتباين بشأن أسعار الفائدة

تباين في التوجهات النقدية

أبقت البنوك المركزية الكبرى في أوروبا تكاليف الاقتراض دون تغيير، لكنها أرسلت إشارات متزايدة التباين حول مسارها المستقبلي. حذر كل من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا من أن مخاطر التضخم المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط قد تستدعي سياسات أكثر صرامة. ومع ذلك، تشير توجيهاتهما إلى أن منطقة اليورو أقرب إلى رفع أسعار الفائدة من المملكة المتحدة.

تلميحات لاغارد بتحرك في يونيو

صرحت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، بأن صانعي السياسات ناقشوا بنشاط احتمال زيادة سعر الفائدة، مما يشير إلى الاستعداد لتحرك محتمل في الاجتماع القادم. بينما كان قرار الإبقاء على الأسعار بالإجماع، فإن النقاش الداخلي يمثل تحولًا نحو التضييق. يرى الاقتصاديون أن هذا التوجه يضع زيادة في يونيو على الطاولة بقوة إذا استمرت الضغوط التضخمية.

بيلي يرفض فكرة رفع الفائدة

اتخذ أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، موقفًا أكثر تحفظًا، رافضًا فكرة أن زيادة سعر الفائدة وشيكة. ذكر للصحفيين أنه لا توجد إشارة خفية تشير إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض، على الرغم من توقعات السوق لعدة زيادات هذا العام. تشير هذه الرسالة إلى أن صانعي السياسات ليسوا مقتنعين بعد بضرورة المزيد من التضييق.

نقاط انطلاق اقتصادية مختلفة

يعكس هذا التباين الوضع الذي كان عليه كل اقتصاد قبل صدمة التضخم المدفوعة بالصراع. كان البنك المركزي الأوروبي قد أوصل أسعار الفائدة بالفعل إلى مستوى يعتبر محايدًا، لا يعزز النمو ولا يحد منه. في المقابل، لا يزال سعر الفائدة لبنك إنجلترا مقيدًا، مما يعني أن الإبقاء عليه ثابتًا يستمر في التأثير على النشاط الاقتصادي في المملكة المتحدة.

تؤثر ظروف سوق العمل أيضًا على قرارات السياسة. يرى البنك المركزي الأوروبي أن انخفاض البطالة علامة على المرونة التي يمكن أن تدعم الطلب والتضخم. أما بنك إنجلترا، الذي يواجه سوق عمل متراخيًا وارتفاعًا في البطالة، فيتوقع نموًا أضعف للأجور وضغطًا محليًا أقل على الأسعار.

أسعار الطاقة تحدد التوقعات

يتأثر كلا البنكين المركزيين بشدة بتكاليف الطاقة، التي ارتفعت بعد أن أثر الصراع على توقعات الإمدادات. من المرجح أن يدفع الارتفاع المستمر البنك المركزي الأوروبي نحو رفع سعر الفائدة، وقد يجبر بنك إنجلترا في النهاية على الحذو حذوه. على العكس من ذلك، فإن أي حل يعيد فتح طرق الشحن الرئيسية يمكن أن يخفف بسرعة من المخاوف التضخمية.

تعتمد القرارات المستقبلية بشكل كبير على كيفية تطور الوضع الجيوسياسي. من شأن الاضطراب المطول في أسواق الطاقة أن يعزز الحجة لسياسة أكثر صرامة في جميع أنحاء أوروبا. ولكن إذا خفت التوترات، فقد يستأنف بنك إنجلترا خطط خفض أسعار الفائدة بينما قد يؤخر البنك المركزي الأوروبي التضييق، مما يترك التباين الحالي دون حل.