آيزمان يرى أن انكشاف مؤشر "إس آند بي 500" على الذكاء الاصطناعي يتجاوز 65%

قدّر ستيف آيزمان حجم الانكشاف على الذكاء الاصطناعي بأكثر من 65% من مؤشر "إس آند بي 500" (S&P 500) خلال بودكاست بُث في 9 أكتوبر، وفقاً لتقارير صحفية متخصصة نُشرت في 12 أكتوبر.

وذكرت التقارير الصادرة في 12 أكتوبر أن تحذير آيزمان يأتي بعد تحقيق مؤشر "إس آند بي 500" مكاسب بنحو 14% في عام 2026، في حين أفادت تقارير بأن أكثر من 40% من الشركات المدرجة في المؤشر قد تراجعت أسهمها.

وقال آيزمان، المعروف بدوره في ملكية كتاب وفيلم "ذا بيج شورت" (العجز الكبير)، إن الملكية الواسعة للمؤشر تنطوي الآن على اعتماد أكبر على موضوع استثماري واحد مقارنة بما قد يدركه المشترون. وأضاف في البودكاست المنشور في أكتوبر:

9.

ولا يُعد هذا التحذير رفضاً شاملاً للأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وأفادت التقارير بأن آيزمان يملك أسهماً في شركتي "إنفيديا" (Nvidia Corp.) و"جي إي فيرنوفا" (GE Vernova Inc.)، وكلتاهما مرتبطة بدورة الإنفاق الرأسمالي حول مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية للطاقة.

وقال آيزمان في مقابلة أجراها في 8 أكتوبر مع أمبر كانوار من برنامج "إن ذا ماني": "أنا أملك أسهم إنفيديا، على سبيل المثال، وأراقب وأشعر بالقلق".

ويُميز آيزمان بين الشركات التي تتلقى أموال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والشركات التي تقدم التزامات مالية لتمويل هذا التوسع. وقال في مقابلة 8 أكتوبر: "سأركز على الشركات التي تتلقى تلك التدفقات النقدية".

وأفادت التقارير بأن إيرادات "إنفيديا" ارتفعت بنسبة 106% مقارنة بالعام السابق لتصل إلى 96.2 مليار دولار في الربع المنتهي في 26 يوليو. ووصفت التقارير شركة "إنفيديا" بأنها مورد للشرائح المستخدمة في مراكز البيانات، مما يضع الشركة بالقرب من تدفقات الإنفاق الموجهة نحو القدرات الحوسبية للذكاء الاصطناعي.

أما شركة "جي إي فيرنوفا" فتتعرض لهذا الانكشاف من خلال جانب الكهرباء والمعدات الخاصة بالتوسع نفسه. وأفادت التقارير بأن الطلبات المتراكمة للشركة على مستوى جميع أعمالها بلغت 176 مليار دولار في نهاية يونيو، وأن طلبات مراكز البيانات في قطاع التكهرب لديها تجاوزت 5 مليارات دولار في النصف الأول من عام 2026، وهو أكثر من ضعف مستواها لعام 2025 بأكمله.

وتعتمد حجة التركز على ما يُعد انكشافاً على الذكاء الاصطناعي. وذكرت التقارير أن آيزمان قدر حصة تكنولوجيا المعلومات بنحو 40% من مؤشر "إس آند بي 500". وعند إضافة "ألفابت" و"أمازون" وغيرها من الشركات المرتبطة بالتكنولوجيا، ترتفع النسبة إلى أكثر من 50%، وفقاً لحسابات آيزمان.

ويتجاوز تقديره 65% بعد تضمين شركات المرافق والشركات الصناعية التي تزود البنية التحتية الداعمة لنشر الذكاء الاصطناعي. وتتبع صناديق "SPDR S&P 500 ETF Trust" هذا المؤشر، لذا فإن تعليقات آيزمان تنطبق على المستثمرين الذين يستخدمون رمز "SPY" كمخصص واسع للأسهم الأمريكية وليس كمراهنة مباشرة على التكنولوجيا.

وأشار آيزمان أيضاً إلى أسواق الائتمان. وأفادت التقارير بأنه يقدر أن أكثر من نصف إصدارات السندات للشركات هذا العام مرتبط بالذكاء الاصطناعي، مما يربط المقرضين بدورة الإنفاق الرأسمالي ذاتها التي تؤثر على مستثمري الأسهم.

ويتركز القلق التمويلي المحدد حول الالتزامات الكبيرة لشركتي "أوبن إيه آي" (OpenAI) و"أنثروبيك" (Anthropic). وذكر آيزمان أن هاتين الشركتين قد تواجهان صعوبة في تمويل التزاماتهما، وفقاً للتقارير، مما قد يبطئ الإنفاق عبر الموردين إذا أصبح التمويل أكثر تقييداً.

وهناك حدود لهذا التحذير. فقد أفادت التقارير بأن آيزمان لا يتوقع حدوث انهيار وما زال يحتفظ بمراكز شراء طويلة الأجل في "إنفيديا" و"جي إي فيرنوفا". كما ذكرت التقارير أنه قام بالتحوط الجزئي لأربعة مراكز غير معلنة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي مع بقائه في مراكز شراء طويلة في معظمها.

ولا تظهر تسعيرات أسواق التنبؤ، كما نقلت التقارير، سيناريو انهيار مرتفع الاحتمالية. فقد منح المتداولون على منصة "بولي ماركت" (Polymarket) احتمالية بنحو 6% لحدوث تراجع مؤهل في قطاع الذكاء الاصطناعي بحلول نهاية العام، وذلك بموجب عقد يتطلب وقوع ثلاث أحداث ضغط محددة على الأقل خلال فترة 90 يوماً بدلاً من تراجع عادي في السوق.

وبالنسبة للمستثمرين الذين يحاولون تجنب هذا القطاع بالكامل، وجه آيزمان الأنظار بعيداً عن الأسهم، حيث قال: "سأشتري فقط سندات الخزانة قصيرة الأجل".

المصدر: تقرير صحفي متخصص، 12 أكتوبر 2026