ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية 50 نقطة أساس في أكبر موجة بيع منذ أربع سنوات

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 50 نقطة أساس خلال شهر سبتمبر، مما أدى إلى تشديد الأوضاع في سوق ديون الحكومة القياسية في العالم. وأظهرت بيانات السوق أن هذه الزيادة هي الأكبر شهرياً منذ أربع سنوات، مما جعل المستثمرين يركزون على ما إذا كانت عمليات البيع من قبل حاملي السندات المعتمدين على الرافعة المالية وصناديق التحكم في المخاطر ستمتد إلى شهر أكتوبر.

تكتسب هذه الخطوة أهمية تتجاوز سندات الخزانة، لأن العائد لأجل 10 سنوات يمثل سعر الفائدة المرجعي للرهون العقارية، وديون الشركات، وتقييمات الأسهم. فعندما ترتفع العوائد، تنخفض أسعار السندات، وقد تؤدي الخسائر إلى دفع الصناديق التي تستخدم الرافعة المالية أو حدود التقلبات إلى تقليص مراكزها بشكل أكبر.

خسائر سندات الخزانة تختبر حاملي السندات المعتمدين على الرافعة المالية

يمكن أن تصبح ضغوط البيع ذاتية التعزيز إذا قامت الصناديق بتقليص انكشافها لتلبية حدود المخاطر، أو نداءات الهامش، أو عمليات سحب العملاء. وفي هذا المسار، ستؤدي العوائد المرتفعة إلى زيادة تكاليف التمويل العالمية، وتقليل الشهية للاقتراض طويل الأجل للشركات، وإبقاء الضغوط على البنوك وشركات التأمين ومديري الأصول الذين يحتفظون بمحافظ حساسة للمدة الزمنية.

إذا عادت عمليات الشراء بعد تعديلات المحافظ في نهاية الشهر، فسيكون التأثير الكلي أكثر احتواءً؛ حيث ستظل عوائد سندات الخزانة أعلى مما كانت عليه قبل سبتمبر، لكن التعديل سيبدو أشبه بإعادة تسعير لمخاطر السياسة وعلاوة الأجل بدلاً من كونه تصفية غير منظمة.

بالنسبة للحكومة الأمريكية، فإن النتيجة المباشرة هي معيار أعلى لخدمة الدين على الإصدارات الجديدة. أما بالنسبة لقطاع أسعار الفائدة الأوسع، فإن السؤال المطروح هو ما إذا كانت السيولة ستتحسن بعد 30 سبتمبر 2026، أم أن عمليات البيع القسري ستستمر خلال أول 48 ساعة من شهر أكتوبر.