Arjantin ekonomisi Şubat'ta %2,6 daraldı

Arjantin ekonomisi Şubat ayında aylık bazda %2,6 daraldı ve Devlet Başkanı Javier Milei dönemindeki en sert aylık düşüşü kaydetti. Ekonomik faaliyet yıllık bazda da %2,1 geriledi. Veriler, sıkı para ve maliye politikalarının iç talep ve üretim üzerinde belirgin bir baskı yarattığını gösteriyor.

Daralmanın ana kaynağı imalat ve perakende oldu. İmalat üretimi yıllık bazda %8,7 düştü. Perakende sektörü de yıllık bazda %7 geriledi; bu iki alan, istihdamın geniş bir bölümünü taşıdığı için gelirler ve tüketim kanalı üzerinden ekonomiye hızlı yansıyor.

Buna karşılık büyüme, daha çok dış talep ve emtia döngüsüne duyarlı sektörlerden geldi. Madencilik %9,9 büyüdü. Tarım sektörü %8,4 artış gösterdi; bu tablo, toparlanmanın ekonominin geneline yayılmadığını ve sektörler arasında ayrıştığını ortaya koyuyor.

Milei yönetimi, enflasyonu düşürmek için kamu harcamalarında kısıntı, fiyat ve kur ayarlamaları ile finansal koşulları sıkılaştıran bir çerçeve izliyor. Bu yaklaşım, kısa vadede tüketim ve kredi kanallarını zayıflatırken, üretimde kapasite kullanımını ve perakende satışları aşağı çekebiliyor. Şubat verisi, özellikle iç pazara çalışan işletmelerin talep daralmasına daha açık kaldığını işaret ediyor.

İşgücü piyasası da bu baskıyı yansıtıyor. İşsizlik oranı 2025’in son çeyreğinde %7,5’e çıktı. Oran, bir önceki yıla göre 1,1 puan yükseldi ve pandemi sonrası dönem için dördüncü çeyreklerde görülen en yüksek seviyelerden biri oldu; bu da hanehalkı harcamaları ve sosyal göstergeler üzerinde ek bir risk kanalı yaratıyor.

Siyasi tarafta, ekonomik maliyetlerin kamuoyu desteğine yansıdığı görülüyor. Milei’ye destek Mart ayında %36’ya gerileyerek görev süresinin en düşük seviyesine indi. Bu seviye, hükümetin ekonomi programını 2027 seçimleri öncesinde yeniden kalibre etme ihtimalini gündeme getiriyor; özellikle istihdam ve iç talep üzerindeki baskı sürdükçe politika iletişimi ve uygulama temposu daha kritik hale geliyor.

Önümüzdeki dönemde büyümenin kompozisyonu, madencilik ve tarım gibi döviz kazandıran sektörlerin performansına daha fazla bağlı kalabilir. Ancak imalat ve perakendedeki zayıflık sürerse, vergi gelirleri, şirket bilançoları ve istihdam üzerinden kamu maliyesi ve finansal istikrar kanalları daha yakından izlenmek zorunda kalacak.

Ülke Etkisi: Daralma ve işsizlikteki artış, Arjantin’de büyüme-enflasyon dengesini politika gündeminin merkezine taşıyabilir. Kamuoyu desteğindeki düşüş, 2027 seçimleri yaklaşırken ekonomi programının hızını ve kapsamını etkileyebilecek bir siyasi baskı kanalı oluşturabilir.

Sektör Etkisi: İmalat ve perakendedeki zayıflık, iç pazara bağımlı şirketlerde ciro ve istihdam kanalıyla yeniden yapılandırma ihtiyacını artırabilir. Madencilik ve tarımdaki büyüme, kaynakların ve kredinin sektörler arasında yeniden dağılımını hızlandırabilir.

Piyasa Etkisi: Büyüme kompozisyonundaki ayrışma, ülke risk primi ve yerel varlık fiyatlarını beklentiler üzerinden etkileyebilir. İşsizlik ve talep zayıflığı, şirket kârlılıkları ve vergi gelirleri kanalıyla tahvil ve hisse piyasalarında fiyatlamalara yansıyabilir.