Küresel piyasalar çatışma molasıyla rahatladı

Tahvil piyasaları, ABD-İran saldırılarına verilen aranın petrol ve enflasyon kaygılarını azaltmasıyla küresel ölçekte güçlendi. Gösterge 10 yıllık ABD tahvil faizi dört baz puan düşerek %4,63’e indi.

Alımlar yalnızca ABD Hazine tahvilleriyle sınırlı kalmadı. Avrupa tahvil vadeli işlemleri ve Asya-Pasifik devlet tahvilleri de enerji arzında ani kesinti riskinin daha düşük fiyatlanmasıyla değer kazandı.

Petrol etkisi tahvile taşındı

Piyasaların ilk tepkisi, Orta Doğu’daki askeri gerilimin enerji maliyetleri üzerinden enflasyonu yeniden yukarı itebileceği korkusunun hafiflemesine dayandı. Petrol fiyatlarındaki geri çekilme, merkez bankalarının daha sıkı kalma baskısının azalabileceği düşüncesini besledi.

Tahvil fiyatları ile faizleri ters yönde hareket eder. Bu nedenle yatırımcıların güvenli ve uzun vadeli borçlanma araçlarına yönelmesi, 10 yıllık ABD faizindeki düşüşte doğrudan görüldü.

Hisse senedi tarafında da kısmi bir rahatlama vardı. Nasdaq 100 vadeli kontratları, geçen haftaki çip hisseleri satışının ardından yüzde 1,2 yükseldi ve teknoloji ağırlıklı işlemlerde toparlanma arayışına işaret etti.

Dolar güvenli limandan çıktı

Çatışma günlerinde güvenli liman talebiyle destek bulan dolar, G10 para birimlerinin tamamı karşısında değer kaybetti. Geniş dolar endeksi %0,2 düşerek 1.220 puana geriledi.

Doların zayıflaması, piyasanın kısa vadede en sert jeopolitik şok senaryosunu geri plana ittiğini gösteriyor. Ancak bu hareket, risk iştahının tam anlamıyla geri döndüğü anlamına gelmiyor; hisse senetlerindeki yükseliş tahvil alımlarına kıyasla daha ölçülü kaldı.

IG International Sidney piyasa analisti Fabien Yip, “ABD ile İran arasındaki çatışmalara verilen ara petrol fiyatlarını aşağı çekti ancak hisse senetlerindeki rahatlama sınırlı kaldı” dedi. Yip, “Piyasalarda bu karşılıklı hamlelerden kaynaklanan belirgin bir yorgunluk var. Deniz trafiğinin yeniden başlaması gibi somut kanıtlar görülmeden piyasalar kalıcı bir gerilim azalmasını fiyatlamaya istekli değil” ifadelerini kullandı.

Endonezya piyasası ayrıştı

Küresel tahvil alımına rağmen Endonezya varlıkları farklı yönde hareket etti. Endonezya Merkez Bankası Başkanı Perry Warjiyo’nun beklenmedik şekilde istifa etmesinin ardından rupi, ülkenin tahvilleri ve hisse senetleri değer kaybetti.

Bu ayrışma, yatırımcıların jeopolitik rahatlama ile ülkeye özgü politika risklerini ayrı fiyatladığını gösterdi. Merkez bankası liderliğine ilişkin belirsizlik, gelişen piyasa varlıklarında güven kanalı üzerinden hızlı satış baskısı yaratabiliyor.

Altın ise güvenli liman özelliğini koruyarak %1’in üzerinde yükseldi ve ons başına 4.100 dolara yaklaştı. Normalde jeopolitik tansiyon azalırken baskı görebilen altındaki artış, yatırımcıların gerilimin tamamen bittiğine ikna olmadığını gösteren ikinci bir işaret oldu.

Arz kanalı senaryoları belirliyor

Eğer ABD ile İran arasındaki ara korunur ve deniz trafiğine ilişkin somut normalleşme sinyalleri gelirse, petrol fiyatlarındaki baskı enflasyon beklentilerini yumuşatabilir. Bu senaryoda küresel makro görünümde faiz baskısı azalır, ABD Hazine tahvilleri destek bulur, teknoloji ve çip hisseleri daha dengeli bir risk iştahından yararlanabilir.

Eğer saldırı döngüsü yeniden başlar ya da enerji arzı kesintisi ihtimali güçlenirse, petrol üzerinden enflasyon riski yeniden merkeze taşınır. Bu durumda tahvil faizleri yukarı tepki verebilir, dolar güvenli liman talebiyle toparlanabilir ve enerji dışı sektörlerde maliyet ile değerleme baskısı artabilir.

Haberin merkezinde tek bir şirket değil, ABD Hazine tahvilleri ve küresel risk fiyatlaması bulunuyor. Bu nedenle izlenecek ana eşik, askeri açıklamalardan çok enerji akışının, deniz trafiğinin ve vadeli piyasalardaki enflasyon fiyatlamasının aynı yönde sinyal verip vermeyeceği olacak.