Altında Kritik Dönemeç: Dolar ve Jeopolitik Riskler Belirleyici

ABD–İran hattında sağlanan geçici ateşkesin ardından jeopolitik risk priminde gözlenen gerileme, dolar endeksinde (DXY) aşağı yönlü bir düzeltmeyi tetiklerken, bu zayıflama değerli metaller kompleksinde yukarı yönlü fiyatlamayı destekledi. Altın, haftalık bazda yüzde 1,5’in üzerinde prim yaparak makro-finansal koşullardaki gevşemeye duyarlılığını bir kez daha ortaya koydu. Teknik görünümde ise 5.000 dolar/ons seviyesi, güçlü bir direnç bandı olarak öne çıkıyor.

Küresel piyasalarda risk iştahı ateşkes sonrası sınırlı bir toparlanma sergilese de, doların reel ve nominal bazda değer kaybetmesi, alternatif rezerv varlık olarak altına olan talebi destekledi. Bu çerçevede spot altın haftayı 4.749 dolar/ons seviyesinde tamamlarken, TL bazında gram altın 6.881 seviyesini test ettikten sonra 6.811 bandında dengelendi.

Dolar endeksindeki geri çekilmenin temelinde, jeopolitik tansiyonun düşmesine bağlı olarak güvenli liman talebinin dolardan kısmen çıkış yapması ve aynı zamanda piyasalarda artan faiz indirimi beklentileri yer alıyor. Özellikle ABD tahvil getirilerinde aşağı yönlü hareketin hızlanması, altının fırsat maliyetini düşürerek yukarı yönlü fiyat hareketini destekleyen kritik bir unsur olarak öne çıkıyor.

Analitik tarafta, Orta Doğu’daki gerilimin geçici de olsa azalması, küresel büyüme görünümüne yönelik aşağı yönlü riskleri sınırlarken, merkez bankalarının daha gevşek para politikası patikasına yönelebileceği beklentisini güçlendirdi. Bu durum, dolar üzerinde baskı yaratırken altın talebini yapısal olarak destekleyen bir zemin oluşturuyor. Ancak ateşkesin kalıcılığı, risk primi ve buna bağlı varlık fiyatlamaları açısından ana belirleyici olmaya devam edecek.

Teknik açıdan bakıldığında, altının mevcut yükseliş trendini sürdürebilmesi için 5.000 dolar/ons seviyesinin hacimli ve kalıcı biçimde aşılması gerekiyor. Bu seviyenin üzerinde oluşacak fiyat konsolidasyonu, yeni zirve denemelerinin önünü açabilir. Aksi durumda, bu direnç bölgesinden gelebilecek satış baskısı kısa vadeli düzeltme riskini artırabilir.

Önümüzdeki dönemde altın fiyatlarının yönü; jeopolitik gelişmelerin seyri, dolar endeksinin trendi, ABD reel faizleri ve merkez bankalarının politika patikası arasındaki etkileşim üzerinden şekillenmeye devam edecek. Özellikle ateşkesin sürdürülebilirliği ve buna bağlı risk algısı, kısa ve orta vadeli fiyatlamalarda belirleyici olmaya aday.