Altın fiyatlarında volatilite: Jeopolitik risk etkisi

Altın fiyatları, ABD’den gelen zayıf enflasyon sinyalleri ve Orta Doğu’daki güvenlik riskleriyle birlikte hem küresel hem yerel piyasada oynak bir seyre girdi. Uluslararası piyasada ons altın 4.400 dolar seviyelerini test ederken, Türkiye’de gram altın 6.800 TL bandına yakın işlem görüyor. Gün içi kâr satışları kısa geri çekilmeler yaratsa da, fiyatlamada ana yön yukarı tarafta kalıyor.

Bu hareketin temel makro tetikleyicisi, ABD’de çekirdek ÜFE verisinin beklentilerin altında kalması oldu. Piyasa, bu veriyi ABD Merkez Bankası’nın (Fed) ek faiz artışı ihtimalinin zayıflaması şeklinde okuyor ve bu kanal üzerinden altın gibi faiz getirisi olmayan varlıklara talep artabiliyor. Faiz beklentilerindeki değişim, doların seyrini ve ABD tahvil getirilerini etkilediği için altın fiyatlamasında doğrudan bir aktarım mekanizması oluşturuyor.

Hürmüz Boğazı çevresindeki güvenlik endişeleri ve bölgesel çatışma

Diğer belirleyici başlık jeopolitik risk primi. Hürmüz Boğazı çevresindeki güvenlik endişeleri ve bölgesel çatışma ihtimali, “güvenli liman” talebini yükselterek altına alım getiriyor. Enerji arzı ve deniz taşımacılığı üzerindeki risk algısı, küresel enflasyon beklentilerine de yansıyabildiği için altın üzerinde çift yönlü bir etki yaratabiliyor: Hem riskten kaçış talebi hem de enflasyona karşı korunma arayışı aynı anda devreye girebiliyor.

Türkiye tarafında gram altın fiyatı, ons altın hareketine ek olarak döviz kuru ve iç piyasadaki fiziki talep koşullarıyla şekilleniyor. Kuyumculuk sektörü, belirsizlik dönemlerinde fiziki altına yönelimin arttığını, ancak hızlı yükselişlerin ardından kâr realizasyonlarının da sıklaştığını izliyor. Bu nedenle kısa vadede sert dalgalanmalar görülse bile, fiyatların yönünü belirleyen ana unsur küresel faiz patikası ve jeopolitik başlıkların yoğunluğu olmaya devam ediyor.

Önümüzdeki dönemde yatırımcıların odak noktasında iki veri seti öne çıkıyor: ABD’de enflasyon ve üretici fiyatları gibi çekirdek göstergelerin seyri ile Orta Doğu’daki güvenlik risklerinin tırmanıp tırmanmadığı. Bu iki eksen, altının hem “riskten kaçış” hem de “reel faiz” kanalından fiyatlanmasına yol açtığı için volatiliteyi yüksek tutabiliyor. Piyasada kısa vadeli geri çekilmeler olsa da, genel eğilimin korunması, risk algısı ve faiz beklentilerinin aynı yönde altını desteklemesiyle açıklanıyor.