مؤشر S&P 500 يسجل مستوى قياسياً عند 7830 نقطة متحدياً اضطرابات سوق السندات

مؤشر S&P 500 يسجل مستوى قياسياً عند 7830 نقطة متحدياً اضطرابات سوق السندات

ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.7% يوم الثلاثاء ليصل إلى مستوى قياسي خلال الجلسة عند 7830 نقطة، وهو أول مستوى قياسي له منذ ما يقرب من شهرين. وتشير هذه الخطوة إلى اختراق لنطاق التداول الأخير، مدفوعاً بطلب المستثمرين على الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على الرغم من الاضطرابات في سوق السندات.

خلفية

يأتي هذا المستوى القياسي يوم الثلاثاء بعد فترة من التماسك للأسهم الأمريكية. فقد تحرك المؤشر في نطاق عرضي لمدة ثمانية أسابيع بينما كان المستثمرون يوازنون بين أرباح الشركات القوية والتضخم المستمر والتعليقات المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي. وكان اتساع السوق، وهو مقياس لعدد الأسهم المشاركة في الصعود، نقطة قلق للمحللين الاستراتيجيين، حيث استحوذت مجموعة ضيقة من أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة على معظم مكاسب العام.

ويتناقض صعود الأسهم بشكل حاد مع الأداء في سوق الدخل الثابت. فقد أبقت سردية "أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول" على عوائد السندات مرتفعة، وهو ما يضغط عادةً على تقييمات الأسهم من خلال زيادة معدل الخصم المطبق على أرباح الشركات المستقبلية. ومع ذلك، سمحت قصة النمو الهيكلي في مجال الذكاء الاصطناعي لمجموعة مختارة من الشركات بالحصول على مضاعف ربحية مرتفع، أو سعر ممتاز مقارنة بربحية السهم، حيث يراهن المستثمرون على أن نموها المستقبلي يمكن أن يتفوق على الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي.

لماذا يهم هذا الأمر

يعيد هذا التباين تسعير الجاذبية النسبية لأسهم النمو مقابل الدخل الثابت. ويشير السوق إلى أن نمو الأرباح المتوقع من قطاع الذكاء الاصطناعي يمثل قوة أكثر تأثيراً من ضغط التقييم الذي تسببه عادةً أسعار الفائدة المرتفعة. إن المستثمرين الذين اتخذوا مراكز استعداداً لتراجع أوسع في السوق مدفوع بعوائد السندات، أو أولئك الذين راهنوا على انخفاض أسهم التكنولوجيا القيادية، وجدوا أنفسهم في الجانب الخاطئ من هذه الحركة.

وتشير حركة الأسعار إلى أنه طالما ظلت توجيهات الشركات، أو توقعات الشركة لأدائها المستقبلي، قوية في قطاع الذكاء الاصطناعي، فإن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة ليست محفزاً كافياً لكسر هذا الاتجاه. ويتحول التركيز من الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي إلى الأداء على المستوى الجزئي لقادة السوق.

ما يجب مراقبته

سيتم اختبار استدامة هذا الاختراق من خلال الجولة القادمة من تقارير الأرباح للشركات الكبرى الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي والبيانات الاقتصادية الرئيسية مثل مؤشر أسعار المستهلك أو تقرير الوظائف. ولكي يستمر الصعود حتى 15 يناير 2027، يجب أن تستمر أرباح الذكاء الاصطناعي في إثارة الإعجاب، ويجب أن تتوسع مشاركة السوق لتتجاوز قطاع التكنولوجيا، كما يجب أن يظهر التضخم مزيداً من التباطؤ لدعم سردية الهبوط الناعم.

وعلى العكس من ذلك، قد ينعكس اتجاه السوق إذا ارتفعت عوائد السندات بشكل ملحوظ بسبب مخاوف التضخم المتجددة، أو إذا جاءت التوجيهات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي مخيبة للآمال، أو إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى تباطؤ أكثر حدة، مما يتحدى حالة النشوة الحالية.